金吾財訊 | 交銀國際發研報指，理想汽車(02015)4季度汽車毛利率低於預期，利息收入貢獻下淨利潤符合預期。理想指引1季度銷量8.8-9.3萬輛，測算3月銷量為3.2-3.7萬輛，反映3月降價有效刺激銷量回暖。但從ASP來看，1季度按月持續下滑至~25萬元，低於預期。該行下調2025年銷量預測7.5%至55.8萬輛，主要反映該行對L系和純電新車型銷量的擔憂。目前市場給予理想的估值約為1.1-1.3倍2025年市銷率，雖然較小鵬的2倍為低，但該行認為只有今年的L系改款和純電新車銷量超預期情況下市場纔會對理想重估。該行指其增長面臨挑戰，下調理想評級至中性，目標價下調至93.6港元/24.1美元，對應1.1倍2025年市銷率。