金十數據

　　英國央行週四預計按兵不動，投票結果料顯示越來越多委員對降息保持謹慎．．．．．．．

　　英國央行將於北京時間週四20：00公佈利率決議和會議紀要，屆時其可能會削弱鴿派立場，因爲官員們開始對特朗普的關稅戰以及國內新一輪通脹的影響感到擔憂。

　　市場和經濟學家預計，英國央行貨幣政策委員會（MPC）將維持基準利率在4.5%不變，並再次強調對進一步降息採取謹慎態度。

　　彭博社調查的經濟學家們預計，在有跡象表明一些鴿派成員自2月初英國央行第三次降息以來變得更加謹慎之後，將有七名成員投票支持維持利率不變，預計其餘兩名成員將支持降息25個基點，這是自去年9月以來最少的，而上個月那種令市場驚訝的降息50個基點的提議預計不會再出現。

英國央行投票委員的鷹鴿分佈圖

　　投票分歧

　　2月，在MPC成員凱瑟琳·曼（Catherine Mann）令人震驚地從極端鷹派轉變爲支持大幅降息50個基點之後，英國央行行長貝利淡化了投票分歧作爲一種溝通工具的作用。然而，最新的投票分歧仍可能表明委員會的傾向正朝着更鷹派的方向轉變。

　　任何對英國央行加快其每季度一次的降息步伐的希望，都因副行長拉姆斯登和外部任命的委員艾倫·泰勒（Alan Taylor）最近的言論而破滅，他們兩人在過去的三次會議中都支持降息。包括首席經濟學家休·皮爾（Huw Pill）和梅根·格林（Megan Greene）在內的其他人也敦促謹慎行事。曼和長期持鴿派立場的斯瓦蒂·丁格拉（Swati Dhingra）兩人則在2月份呼籲降息50個基點，他們被認爲最有可能繼續投票支持放寬政策。

　　政策指引

　　MPC可能會堅持2月份更新的政策指引，當時它告訴投資者預計會有“漸進且謹慎”的降息。

　　利率制定者在措辭中加入了“謹慎”一詞，以反映特朗普激進的貿易政策所帶來的不確定性，這些政策既威脅到經濟增長放緩，又可能導致通脹上升。貝利曾表示，這一措辭並不一定意味着降低借貸成本的速度會變慢，並認爲“風險是雙向的”。

　　會議紀要預計還將強調英國央行逐次會議的決策方式，以及委員會內部的分歧，即英國經濟疲軟是由需求不旺還是供應不足導致的。

　　經濟增長與通脹

　　雖然英國央行的下一次季度經濟預測要到5月份的會議纔會公佈，但它可能會對上個月做出的預測進行一些初步調整。

　　自2月份做出決策以來，有關經濟增長和通脹的消息好壞參半。1月份英國經濟意外收縮了0.1%。然而，鑑於經濟去年12月份強勁增長0.4%，英國央行對第一季度0.1%的增長預測可能過於悲觀。

　　英國央行對經濟增長前景相對悲觀

　　與此同時，英國1月份的通脹率爲3%，高於央行此前的預期，並且一些經濟學家預測到夏季物價漲幅將超過4%，高於英國央行目前的預測。

　　雖然這是由能源和食品等“臨時性”因素驅動的，但包括貝利在內的一些官員並不排除對工資和物價產生的第二輪影響。上個月通脹預期的大幅上升無助於緩解這些擔憂。另一方面，最近幾周市場上天然氣價格的下跌將緩解一些通脹的上行壓力。

　　英國的潛在通脹壓力上升

　　特朗普的影響

　　英國央行逐步放寬政策的計劃仍然受制於特朗普顛覆全球貿易和地緣政治局勢的舉措。

　　2月份，MPC沒有對關稅衝突將如何影響通脹和經濟增長做出任何有力的判斷。但隨着特朗普迅速兌現他重置美國貿易關係的承諾，英國央行可能更願意發表一些評論。

　　本月早些時候，貝利表示關稅對通脹的影響“可能不明確”，但他警告稱，英國經濟面臨的風險“很大”。經濟合作與發展組織（OECD）本週警告稱，發達經濟體的增長將放緩，通脹將上升，如果貿易緊張局勢升級，情況可能會顯著惡化。

　　OECD模擬了10%雙邊關稅下各國經濟和通脹可能受到的影響

　　利率預期

　　在週四的會議召開之前，投資者在很大程度上堅持認爲英國央行今年還會有兩次降息，每次降息25個基點。但這些降息何時到來仍不確定。

　　金融市場對英國央行下一次降息在5月份的信心有所減弱。在曼2月份大力推動降息之後，投資者曾完全定價5月會降息25個基點。現在他們認爲有這一可能性降至70%，並且在5月份之後的降息行動之間可能會有更長的暫停期。

　　交易員最近幾周削減了英國央行的降息預期

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責任編輯：於健 SF069