隨着財報季的到來，又到了檢驗上市公司經營成色的窗口期。

在國際貿易摩擦、地緣政治風險等引發不確定性升溫的大環境下，企業面臨的市場環境更加複雜多變。不禁要問，究竟什麼樣的企業能夠穿越市場週期？它們又如何堅守長期主義，實現可持續發展？

視線轉向四年前的中國平安，彼時市場用腳投票的寒意猶在眼前：保險行業面臨深度轉型，科技與醫療健康生態的投入吞噬短期利潤，股價在悲觀預期中持續承壓。

但若將時間軸拉長便會發現，那些曾被貼上"轉型陣痛"標籤的戰略佈局，恰似竹節生長的隱祕力量——在幾經蟄伏後，科技賦能帶來的綜合金融協同效應已然顯現，醫療養老生態圈漸成氣候，最新的財報數據與近期資本市場的熱烈回應，正印證着這家公司在堅守長期主義下不斷演繹的複利奇蹟。

01 利潤高增背後：主業的“穩”與“進”

平安交出的這份2024年財報，可謂亮點頻出，先來看幾個核心數據：

過去一年，平安實現營收1.03萬億元，同比增長12.6%；實現歸母淨利潤1266億元，同比增長47.8%。加權平均淨資產收益率13.8%，同比增長4.1個百分點。

集團整體業績堪稱優秀，業績發佈後也獲得了多家機構的好評。摩根大通將中國平安A股和H股均上調至超配，摩根士丹利維持“行業首選”評級，中金公司維持中國平安A股和H股“跑贏行業”評級不變。

壽險業務作爲平安的壓艙石，此次業績期依舊保持高質量發展。

2024年，中國平安壽險及健康險業務新業務價值達成285.34億元，可比口徑下同比增長28.8%。當期，平安壽險13個月保單繼續率同比上升3.6個百分點，25個月保單繼續率同比上升3.9個百分點。

很大程度還是渠道改革帶來的正反饋。

其中，代理人渠道表現出“質、量”雙增，一方面，代理人隊伍通過“高素質、高績效、高品質”的精英化轉型，人均新業務價值同比提升43.3%，月均收入達10395元；另一方面，截至2024年12月31日，平安壽險個人壽險銷售代理人數量36.3萬，人力規模連續三個季度企穩回升。

此外，通過深化“5+5+N”策略，平安壽險與5大國有銀行、5家全國性股份行以及N家城商行建立了穩固合作關係，當期銀保渠道新業務價值同比增長62.7%。

財產險業務表現同樣可圈可點。2024年，平安產險保險服務收入3281.46億元，同比增長4.7%；淨利潤150.21 億元，同比增長67.7%。

得益於風險管理水平提升，產險業務盈利能力有所提升。整體綜合成本率98.3%，同比優化 2.3 個百分點。其中，車險綜合成本率98.1%，持續優於市場平均水平。

此外，得益於均衡的資產配置策略，平安在投資端也展現了一個長期主義者應有的定力。

截至2024年末，公司保險資金投資組合規模超5.73萬億元，較年初增長21.4%。2024年，集團綜合投資收益率5.8%，同比上升 2.2 個百分點，位於市場前列。近10年平均綜合投資收益率5.1%。

可以說，平安的業績高增並非短期紅利，而是改革深蹲起跳、投資紀律長期堅守的必然結果。

02 長期主義的具象化：分紅與創新

真正的長期主義企業需具備兩大特徵：持續回饋股東的能力與對未來趨勢的前瞻投入。平安的實踐堪稱教科書級別。

據公司公告，中國平安擬派發2024年末期股息每股現金人民幣1.62元，全年股息每股2.55元，同比增長5%，基於歸母營運利潤計算的現金分紅比例爲37.9%。這也讓平安成爲一家現金分紅水平連續13年上漲的企業，累計分紅金額超過4000億元。

持續且穩定的股息分紅是公司長期穩健經營的有力證明，也兌現了平安一直以來奉行的“與股東共成長”準則，有助於提升市場對長期資本回報的信心。

但若只因平安的穩定高股息就將其簡單歸類到價值股中去，就低估了這家仍在不斷進化的企業。

作爲一家天然具有科技基因的企業，平安從未放鬆對技術創新的研發投入。截至2024年末，平安專利申請數累計達55080項，位居國際金融機構前列。

此外，得益於長期以來在各類業務場景深耕，平安擁有龐大的數據材料，超3.2萬億高質量文本語料、31萬小時帶標註的語音語料、超75億圖片語料，共同形成了一個獨特的數據庫，有助於提升大模型準確度，並更好將其與業務場景融合。

2024年，平安AI坐席服務量約18.4億次，覆蓋平安80%的客服總量。通過智能覈保、智能理賠、智能續期，平安可以實現93%的壽險保單秒級覈保，壽險保單閃賠佔比達56%，壽險保單復效提升27%；平安產險反欺詐智能化理賠攔截減損119.4億元，同比增長10.4%。

分紅與創新的雙軌實踐並非割裂，穩定的現金流支撐了年均千億級的研發投入，而技術創新帶來的降本增效又反哺盈利質量，形成“現金流-研發-增長”的良性循環。

03 大國博弈與科技競逐下的“新價值錨”

當全球產業鏈在AI的技術鐵幕下加速重組，中國科技巨頭強勢崛起引發的“東昇西落”敘事下，中國企業的估值體系正經歷前所未有的範式革命。

在這場大國博弈的深水區較量中，平安悄然構築的“新價值錨”，或許正在改寫這個綜合金融巨頭的價值評估模型。

一方面，老齡化趨勢下，平安醫療養老生態佈局，前瞻性的卡位了中國經濟發展新階段下最具價值的堡壘。

目前，中國60歲以上人口占比已超過20%，標誌着社會進入了深度老齡化階段。這一趨勢帶來了醫療和養老需求的爆發式增長。

換言之，老年人口的增加意味着對醫療服務、健康管理、養老社區、長期護理等服務的需求將持續上升。

在此背景下，平安通過“保險+服務”模式，將低頻的保險交易轉化爲高頻的健康管理互動，不僅滿足了老年人羣的健康需求，還通過持續的互動增強了客戶粘性，形成了獨特的競爭優勢。

這一點也體現在其個人客戶數、客均合同數和客均利潤以及各生態客戶的協同增長上。

截至2024年末，平安個人客戶數2.42億，較年初增長4.7%；持有集團內4個及以上合同的客戶佔比爲25.6%、留存率達98.0%，個人客戶的客均合同數2.92個；近63%的客戶同時享有醫療養老生態圈提供的服務權益，享有醫療養老生態圈服務權益的客戶覆蓋壽險新業務價值佔比約70%。

不難看到，平安打造“綜合金融+醫療養老生態”生態，不僅爲老齡化社會帶來了解題思路，更爲自身開闢出可持續增長通道，展現出清晰的業績增長路徑與估值提升潛力。

另一方面，以AI爲代表的前沿科技科技驅動的效率革命，正深刻重塑醫療的產業價值鏈。在醫療領域，AI在輔助診療、健康管理、藥品研發等方面也孕育巨大的潛能，不僅將提升醫療服務的質量和可及性，也將爲行業創造新的增長點。

截至2024年末，平安擁有世界上最大的醫療數據庫之一，精準診斷覆蓋疾病超5000種，平安自主研發AI輔助診療系統，搭建領先的遠程診療平臺，目前已覆蓋超過2000種疾病的診斷知識，智能推薦準確率達99%，輔助診斷準確率在95%以上。

最後，平安更深層的戰略縱深在於生態協同創造的免疫屏障。

最典型的是綜合金融+醫療養老生態的“反脆弱性”，在經濟下行週期中，銀行、資管與保險業務的現金流互補性可平滑單一業務波動。

而在醫療養老領域，通過爲客戶提供優質的醫療養老服務，反哺金融業務，形成雙向聯動，也將使得平安在面對市場波動和風險時，能夠更加穩健地發展，實現可持續的增長。

站在技術冷戰與人口結構變遷的歷史交匯點，可以說，平安的戰略佈局暗合國家高質量發展的深層邏輯：通過綜合金融增強經濟韌性，用醫療生態破解民生痛點，以科技創新突破生產率天花板。

當資本市場還在用PB、PE的標尺丈量其價值時，或許更該關注那些隱藏在財報數據背後的生態位勢能——那纔是大國崛起時代真正稀缺的戰略資產。

04 結語

歷史總是重複，因爲人性不變。

市場糾結於短期波動時，平安一再用年報證明了其戰略的長期正確性——它不追求爆發式增長，而是通過客戶深度經營、科技賦能與生態協同，構建“時間越久、壁壘越高”的複利模型。

在不確定的時代，堅持做確定的事，平安把底盤築得更牢、把創新練得更精，把社會責任扛得更穩，這也正是其能夠持續穿越市場週期的底氣所在。

當市場因短期噪音恐慌時，真正的機會往往藏在那些“透視人性”堅持長期主義的企業中。

平安是否屬於此類？答案或許藏在其年報的字裏行間。（全文完）