智通財經APP獲悉，國聯民生證券發佈研報稱，近日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發《提振消費專項行動方案》，方案部署了相關提振消費的8方面30項重點任務。參考酒店、就業等高頻數據，2025年以來同比數據有較爲明顯改善。其中酒店RevPAR增速呈現向上態勢，招聘高頻數據年初以來持續維持正增長。考慮到社零數據從2024年4月份開始回落到2.3%左右增速，低基數情況下，2025年上半年不管是中觀還微觀層面，表觀消費數據改善是較爲確定的事件。

持續看好產品、品牌勢能最突出的頭部公司：老鋪黃金(06181)、鉅子生物(02367)、毛戈平(01318)、潤本股份(603193.SH)；IP運營能力優且當前估值具有較高的性價比的名創優品(09896)；兼具順週期+AI應用雙重催化的北京人力(600861.SH)；消費品進出口樞紐+具備AI變現能力的小商品城(600415.SH)。同時建議關注拼搭角色玩具龍頭布魯可(00325)、頭部酒店集團華住集團(01179)。

國聯民生證券主要觀點如下：

近期順週期跟蹤：回升趨勢顯現

2025年以來同比數據有比較明顯的改善：1)人服：新增招聘貼數2025年3月以來每週均有明顯的改善。2)酒店：1月RevPAR震盪向下；2月因爲假期錯位，經營表現波動較大；進入3月，酒店整體RevPAR增速呈現向上態勢。3)免稅：海南離島免稅銷售額有所下降，但月度數據顯示整體降幅逐漸收窄，2024年10月-2025年1月銷售額分別同比下滑35.37%/22.41%/5.79%/13.3%。4)餐飲：2025年1-2月餐飲同比增速爲4.3%，環比提升1.6pct,呈現修復趨勢。

政策催化：提振消費專項行動方案落地

中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發的《提振消費專項行動方案》於3月16日對外發布。方案部署了8方面30項重點任務，包括城鄉居民增收促進行動、消費能力保障支持行動、服務消費提質惠民行動、大宗消費更新升級行動、消費品質提升行動、消費環境改善提升行動、限制措施清理優化行動、完善支持政策。

消費新熱點1：AI在人力資源服務、電商等領域應用較爲成熟

1)人力資源：招聘由於標準化場景較多，是AI應用最爲成熟的人力資源模塊。相較於依賴人工篩選和經驗決策的傳統招聘模式，AI招聘在JD生成、簡歷篩選與匹配、視頻面試與評估反饋等環節可實現部分人工替代，提升招聘效率和人崗匹配度。2)B2B跨境電商：AI可在翻譯、銷售等環節助力賣家克服經營痛點，比如焦點科技推出的AI麥可爲旗下B2B跨境電商平臺(中國製造網)賣家(出海企業)提供包括產品發佈、內容生成、商機跟進、行業拓客在內的4大服務。

消費新熱點2：經濟換擋期IP產業鏈或迎黃金髮展機遇

從日本IP發展歷史覆盤來看，日本的角色產業在戰後經濟穩定的20世紀70年代迎來發展，在日本經濟明顯承壓的90年代迅速增長至超2萬億日元的產業，其中HelloKitty背後的母公司三麗鷗從上世紀70年代以來持續成長，在日本經濟下行期間依然逆勢提升銷售收入。伴隨2025年《哪吒2》的熱映，哪吒系列IP爆火出圈，國內IP產業從上游優質內容生產，中游IP授權運營，到下游多元消費變現，已經形成了完備且高品質的產業鏈基礎。

風險提示

消費復甦不及預期風險，市場競爭加劇超風險，AI應用效果不及預期風險，海外覆盤研究存在侷限性風險。