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　　來源：野馬財經

　　跑鞋世家如何撐起“跑步第一股”？

　　公主不只會穿水晶鞋，更會在現實的領域開疆拓土。

　　3月18日，“中國跑步第一股”特步國際（1368.HK）公佈，楊鷺彬已獲委任爲公司執行董事、並已辭任CFO（首席財務官），丁利智（Dona Ding Lizhi）爲新任CFO。丁利智爲特步創始人、執行董事兼主席丁水波的長女。這也意味着“二代接班人”逐漸接手特步的管理。

　　對於大千金走上臺前的消息，二級市場表現平淡。截至3月19日，特步國際報收5.55港元/股，跌幅2.46%，市值154億港元。

　　去年6月，“特步二公主”丁佳敏與“七匹狼公子”周力源青梅竹馬的“豪門聯姻”在網絡上刷屏。而早在2020年，丁佳敏的姐姐丁利智便嫁給了九牧集團創始人林孝發的兒子林曉偉。

　　2019年，特步收購全球四大跑鞋之一、被譽爲“跑鞋中的勞斯萊斯”的索康尼（Saucony）品牌。正如FILA之於安踏，如今，索康尼也已成爲特步的“現金奶牛”。

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　　“90後”長女接任CFO

　　丁水波：“交棒還早”

　　公告顯示，丁利智持有倫敦大學學院經濟學學士學位。2017年加入特步，參與公司多品牌戰略 、收購與整合的監督與實施， 並負責多品牌管理、 產品開發 、線上線下營運等全價值鏈工作，2024晉升爲副總裁，分管財務系統。

　　丁利智透過其全資擁有的Henley Hope Limited擁有公司7349.5萬股股份，佔公司已發行股本總額約2.65%。

　　對丁利智接任CFO一事，丁水波在業績會上表示，丁利智在品牌運營和財務領域積累超七年經驗，與原CFO楊鷺彬完成有序交接。丁水波明確表示“交棒還早了一點”，並強調企業操盤手不限於家族成員。

　　不過，特步高管裏確實還有很多“自己人”。特步實控人丁水波的胞妹丁美清也是特步的核心人物之一，擔任執行董事兼副總裁，不僅負責供應鏈系統的運營，擔任COO（首席運營官）和高級副總裁，還管理着鞋業系統的研發和製造中心。丁水波的二女兒丁佳敏海外學成歸國後也在家族企業中任職。對於次女的職務安排，丁水波稱將根據個人專長分配其工作，目前主要負責電商業務。

　　2021年，特步計劃推出針對年輕女性的全新產品線，丁佳敏是特步新開拓的女子品類“半糖系列”主理人，近年來活躍於特步的各類活動中。

　　去年6月，“二公主”丁佳敏更新自己的婚禮現場照片，其與七匹狼“公子”周力源的婚禮現場上，奚夢瑤、何猷君、何超欣、謝霆鋒、羅成等人到場祝賀，汪東城、林丹等藝人發視頻祝賀。這場來自福建晉江的豪門聯姻備受矚目。

　　丁佳敏曾與包括範丞丞、王鶴棣、譚建慈、謝霆鋒、時代少年團等衆多藝人一起公開亮相，這些藝人無一例外都與特步集團有業務合作。

　　早在妹妹婚禮的四年前，姐姐丁利智就與九牧集團“公子”林曉偉完婚。九牧集團同樣爲泉州地區的老牌家族企業，成立於1989年，總部位於中國福建省泉州市南安市，該地區被譽爲“中國水暖城”。主要業務覆蓋衛生潔具、智能廚衛、整體衛浴、廚衛傢俱、五金龍頭和廚衛五金等多個領域。

　　兩人的婚禮現場，奚夢瑤、何猷君夫婦同樣到場祝賀。丁利智還在2016年參加了全世界最有名的名媛舞會之一——英國夏洛特女王舞會。同場參加的，還有賭王四太的女兒何超盈和另一位香港名媛葉婉晴。

　　圖源：小紅書app

　　胡潤百富網顯示，2023年特步的丁水波家族財富值爲73億元。事實上，以七匹狼爲中心，包括安踏、九牧集團、八馬茶葉、高力集團，福建泉州正在形成一個千億姻親圈。據《2021胡潤百富榜》統計，這些大佬身價加起來超過1000億。這也使得在外部看來應關係緊張的競爭對手，實際上關係密切且和諧。安踏的丁世忠曾表示過“晉江商人親如一家。各家品牌之間會聯合在一起採購，能夠有更強的議價能力，降低成本。”

　　特步2024年盈利12億

　　主品牌收入增速4年連降

　　3月18日，特步國際還發布2024年報，集團持續經營業務收入增加6.5%至135.77億元，經營溢利增長9.3%至19.66億元，淨利潤達12.38億元，增長20.2%，創歷史新高。

　　目前特步將業務板塊按照多品牌運營的模式劃分爲三類，分別是大衆運動、時尚運動和專業運動。

　　其中，2024年特步主品牌（即大衆運動）收入增加3.2%至123.27億元，雖實現了增長，對比過往增速，增長動能有減弱跡象。2021年，特步主品牌收入同比增速24.5%，2022年達25.9%，但到2023年增速已放緩至7.4%，2024年進一步降至3.2%。

　　從年報中可以看出，特步的收入結構更加依賴主品牌。2024年特步主品牌收入佔集團持續經營業務收入的比重高達90.79%。雖然專業運動分部收入增長迅猛，達到57.2%，至12.5億元，但目前其營收佔比僅爲9.21%。

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　　在產品品類方面，鞋履業務作爲特步的重要業務板塊，愈顯增長瓶頸。

　　2023年，鞋類收入81.72億元，收入佔比57%，同比增長5.3%，增速大幅落後服裝業務，與集團整體營收增速10.9%相比，也有較大差距。2024年報中沒有提及鞋類業務增速的數據。

　　不過，由索康尼、邁樂兩大品牌組成的專業運動板塊收入增長至12.5億元，索康尼單品牌的營收更是首度突破10億元。

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　　艾媒諮詢CEO兼首席分析師張毅表示，特步面臨的市場競爭和壓力還是會比較多。一個方面還是來自於同行，既包括國內的同行，也有國外的同行。國內的像安踏、李寧，他們的製造水平、營銷水平都非常高。361、鴻星爾克在中低價位衝擊也是比較大，國際品牌中，典型的阿迪耐克等，在運動的專業性、科技性方面、競爭力也非常強。

　　行業競爭之下，特步在專業跑鞋賽道發力許久，積極打造品牌矩陣和護城河。

　　150億特步如何撐起“跑步第一股”？

　　有關“中產三寶”的說法盛行，主要指始祖鳥、Lululemon和拉夫勞倫三個品牌。但其實，索康尼跑鞋纔是圈內公認的“跑鞋中的勞斯萊斯”。

　　根據“悅跑圈”統計發佈的《2024上海馬拉松大數據報告》，特步在破三跑者中達到19.7%的佔有率，繼去年“上馬”後再度蟬聯榜首；全局完賽跑者中，特步跑鞋佔比22.4%，首度成爲第一，較2023年增長2.6%。此外，2024國內多場重量級馬拉松賽事如北馬、廈馬、成馬，特步均成爲全局品牌與破三佔比第一。 

　　1958年，索康尼在跑鞋領域也開始嶄露頭角，其發佈的第一款田徑鞋7446 Spike，成爲“慢跑鞋”的一代先驅。

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　　丁水波早年輟學，靠賣冰棍爲生，之後順應民營企業的發展潮流，開始合作創辦鞋廠，後來鞋廠逐漸演變成如今的特步集團。

　　2019年，特步國際開啓多品牌、國際化發展道路。不僅以2.6億美元的價格將韓國衣戀集團旗下的時尚運動品牌蓋世威、帕拉丁納入麾下，構成其“時尚運動”板塊；同年，特步還與Wolverine Worldwide成立合資公司，開啓跑鞋品牌索康尼（Saucony）和邁樂（Merrell）兩個品牌在國內市場的開發、營銷及分銷。近年來又加快了將索康尼和邁樂收入囊中的節奏，即“專業運動”板塊。

　　2023年年底，特步國際收購索康尼在中國40%的知識產權，又在2014年1月收購了與Wolverine Worldwide在2019年組建的合資公司的剩餘股權，使合資公司成爲特步的全資子公司。

　　收購完成後，特步集團形成了初步的品牌矩陣。主品牌定位大衆運動市場，索康尼和邁樂針對專業運動市場，蓋世威和帕拉丁針對時尚運動市場。

　　然而，特步在時尚運動領域表現不佳。2019年到2023年，該板塊雖然營收穩定，營收佔比從5.7%提升至11.2%，但經營持續虧損。

　　“老鷹想要重生，就必須拔毛斷喙”。去年，特步宣佈出售蓋世威和帕拉丁品牌，並聚焦資源於跑步業務。2024年11月，特步以1.5億美元的對價，出售旗下持有蓋世威和帕拉丁品牌的全資附屬公司KP Global Investment Limited，接手方公司爲Ding Shun Investment Limited，股東丁水波、丁美清及丁明忠分別擁有67%、21%及12%權益。也就是說，實際上是特步將價值21.1億元淨資產賣給了大股東家族。

　　特步集團董事局主席兼CEO丁水波曾表示：“如果要選一個品類代表特步，那一定是跑步。”

　　特步也確實在索康尼身上很慷慨。2月份，特步公告，擬以先舊後新方式配售9090.9萬股現有股份，每股作價5.5港元。配股及債券發行的所得款項淨額約爲9.85億港元，擬用於進一步發展特步主品牌及索康尼的面向消費者（DTC）業務模式，並進一步加強索康尼品牌的推廣和產品組合。

　　發力跑步的特步取得了戰略性勝利。目前索康尼已成爲特步旗下首個實現盈利的新品牌。

　　2023年，索康尼專業運動板塊的收入表現強勁，大幅上升98.9%至7.96億元人民幣，佔集團總收入的5.5%。2024年，索康尼零售銷售增長（包括線上線下渠道）實現超過60%同比增長，收入突破10億元大關。

　　過去，馬拉松跑鞋領域幾乎被國外大牌壟斷。現如今，特步卻成爲各大賽事選手的跑鞋，成爲“跑步第一股”。 

　　不過值得注意的是，索康尼雖然是香餑餑，但因爲佔總營收的比例僅爲9.2%，對總營收的拉動有限。

　　張毅認爲，從優勢方面來講，特步在跑步這個賽道上是算是最早的品牌之一，公司長期的專業研究、積累都是有的。另外在專業賽事方面，也形成一個比較好的形象，深受這個羣體的歡迎。但是現在的挑戰非常多，除了行業創新，同質化程度也比較高，科技賦能在這個行業裏面其實不是那麼明顯，消費者的多元化訴求也越來越強。所以特步在多場景適配的環境，以及消費者的變化需求等方面，恐怕還是需要有更多的努力和創新。

　　張毅強調，消費者需求的變化，跟整個大環境有關，比如現如今戶外運動比較多，這種需求會跟着起來。另外，穿搭、通勤，以及一些專業的像越野、登山等等，都會有不同的細分。對於品牌方來講，如何去把握這種細分的方向非常重要。特步還面臨着來自一些新新興品牌的競爭，他們在營銷、產品設計、消費者教育方面都做的非常優秀。

　　跑步賽道是一個大優勢，但產品創新和差異化，品牌力和渠道構建纔是特步能否持續增長的關鍵。

　　掌門人千金上任CFO，能否爲特步帶來“非一般的感覺”？你買過什麼品牌的跑鞋？

責任編輯：楊紅卜