智通財經APP獲悉，華爾街知名投資機構Redburn Atlantic近日表示，有着“美版貼吧”稱號的社交媒體平臺Reddit Inc.(RDDT.US)的用戶增長是來自Alphabet Inc.旗下谷歌給予該平臺的“贈禮”，並強調這導致金融市場對於這家社交媒體公司的過度樂觀情緒，未來該公司股價可能面臨持續暴跌。

據瞭解，來自Redburn Atlantic的分析師James Cordwell和Joseph Barker對Reddit的初始評級爲“賣出”，並且予以僅僅75美元的12個月內目標股價，意味着未來跌幅空間高達40%。他們表示，儘管該公司自首次公開募股(IPO)以來的財務表現“非常出色”，但投資者們並未意識到其增長對於谷歌搜索而言的脆弱性。此外，該機構分析師們還預計Reddit的用戶增長速度將在2025年基本停滯。

“我們認爲，現實的情況在於，Reddit的業績與用戶增長潛力、吸引力廣度以及公司價值被徹底高估了。”Cordwell和Barker在週一發佈的一份報告中寫道。

最新股價方面，Reddit股價週一下跌2%，收於125.560美元，並且今年迄今股價已下跌超過23%，遠遜於標普500指數以及納斯達克綜合指數。Reddit於2024年3月在美股成功上市，此後股價在2024年可謂“一路狂飆式猛漲”，並且在2024年年度盤點中獲多家財經媒體予以“年度熱門股”，2024年全年漲幅高達驚人的383%。

這家社交媒體網絡所有者股價的驚人漲幅，部分得益於與OpenAI和谷歌等AI領域的領導者們簽訂的訓練數據許可協議，這些公司利用Reddit龐大的獨家自有數據資源來訓練它們的大型語言模型。再加上Reddit正在進行的專項投資以更好地從其用戶羣中獲利，這促成了2024年強勁的業績報告和業績展望，推動該公司股價繼續飆升。但是在Redburn Atlantic看來，用戶增長以及從用戶中獲得的收益，很大一部分等同於谷歌給的禮物。

根據機構彙編的最新數據，目前跟蹤該股的華爾街投資機構中有15家機構給出“買入”的最高股票評級，7家機構給出“持有”評級，包括Redburn Atlantic在內僅僅3家機構給出“賣出”這一最負面的評級。但是來自Redburn Atlantic的Cordwell和Barker給出的目標價75美元是華爾街投資機構中最低的，其他分析師予以的目標價均在三位數級別。

被“踩”的Reddit——今年以來，Reddit股價表現遜於標普500指數

相比之下，華爾街大行摩根士丹利則非常看好Reddit股價，予以高達210美元的目標股價，並表示與AI領軍者們達成的訓練協議、用戶參與度提升和廣告舉措將繼續推動業績與股價增長。

分析師Cordwell和Barker表示，Reddit的業績增長前景在2023年年中已經發生了變化，但是該平臺在隨後的18個月內市值規模幾乎翻了一番。然而，他們認爲這種規模擴張被市場“誤解”爲其潛力的標誌，來自Redburn Atlantic的分析師Cordwell和Barker將其歸因於谷歌搜索引擎或谷歌雲平臺的算法對Reddit社交媒體平臺用戶增長的極其有利影響，其中未登錄或者已經註銷的用戶是主要的增長驅動力。

“加速的用戶增長主要由未登錄或者已經註銷的用戶所推動，這些用戶主要通過谷歌搜索進入平臺，”分析師Cordwell和Barker寫道。“這些用戶對Reddit社交媒體平臺的價值要低得多，因爲他們通常只是尋找某個問題的答案，因此在平臺上花費的時間非常少。”

分析師們指出，已登錄用戶的增長速度基本保持不變，這爲Reddit的吸引力“幾乎沒有結構性變化”提供了強有力的證據。這些由谷歌算法所大幅推動的用戶數量與收益增長已經開始出現裂痕。

“有明確的證據表明，這些變化帶來的用戶流量和可見性提升正在觸及增長天花板，存在谷歌給予的也可能被全面收回的風險，”Cordwell和Barker表示，並指出，那些曾經有利於Reddit的算法變化可能會開始對其不利。

這兩位分析師表示，Reddit的第四季度業績已經提供了這一顯著跡象。由於用戶增長大幅放緩，該公司股價上個月大幅下跌，而在Redburn Atlantic的分析師Cordwell和Barker看來，Reddit用戶增長遭遇瓶頸正是由於谷歌算法的實質變化。過去幾年，谷歌曾佔Reddit單日流量的50%。

Cordwell和Barker預計，Reddit的用戶增長將在2025年徹底停滯，因此，他們認爲Reddit平臺的營收增長速度將更加依賴於使平臺對廣告商們更具投放吸引力。然而，他們表示，Reddit目前在這方面提供的相關服務能力嚴重“不足”，尤其是在廣告技術更加先進的社交媒體同行取得積極廣告業務營收進展的情況下。