隨着美聯儲的通脹保證逐漸失效，風險情緒遭到考驗，緊張情緒迅速回歸，歐股跌幅擴大，美股股指期貨轉跌。黃金衝破3050，創下歷史新高，這是投資者擔憂情緒揮之不去的又一跡象。

　　截至發稿，道指期貨跌0.29%，標普500指數期貨跌0.35%，納指期貨跌0.50%。

　　德國DAX指數跌1.47%，英國富時100指數跌0.18%，法國CAC40指數跌1.01%，歐洲斯托克50指數跌1.04%。

　　歐洲央行行長拉加德警告稱，如果歐盟對美國關裞採取報復措施，歐元區經濟增長將放緩，但同時淡化了通脹風險。

　　週四，拉加德在對歐洲議員發表講話時警告稱，美國對歐洲進口產品徵收 25% 的關裞，可能在第一年使歐元區經濟增長率下降0.3個百分點，而反傾銷稅將使這一影響加深至0.5個百分點。最嚴重的影響將出現在第一年，對產出的影響將持續，但通脹壓力將隨着時間的推移而消退，這表明歐洲央行不會以加息作爲回應。

　　週三，由於美聯儲發出信號，表示仍有放鬆政策的空間，並認爲物價的高企增長是暫時的，美股出現了反彈。

　　儘管華爾街在過去四個交易日中有三個交易日上漲，但標準普爾500指數今年迄今仍下跌3.5%，納斯達克指數下跌8%。這些指數的下跌抹去了特朗普總統11月當選以來的所有漲幅，突顯了對經濟增長放緩和特朗普激進貿易政策引發的貿易緊張局勢的擔憂。

　　貝萊德國際有限公司全球首席投資策略師Wei Li表示：“美聯儲主席沒有迎合衰退恐懼的事實有助於市場情緒，但我對他將關裞對通脹的影響描述爲一次性感到有些不安。”

　　Li說，交易員們預計美聯儲今年可能會降息三次，結果可能會讓他們失望，並補充說，“市場仍然期望美聯儲能夠在經濟放緩的情況下拯救經濟，但增長與通脹之間的權衡確實變得非常艱難。”

　　美國國債小幅波動。美聯儲週三決定維持當前利率不變，這是市場普遍預期的舉措，但重申了年底前兩次降息25個基點的預期。

　　在更爲悲觀的風險情緒中，美元全面獲得買盤，美元指數小幅上漲，歐元兌美元一度跌0.6%至1.0839，觸及3月14日以來低點。看跌期權超過看漲期權，對歐元的看空情緒達到3月4日以來最高水平。澳元兌美元下跌1.1%至0.6286。

　　鮑威爾稱不急於行動。

　　美聯儲週三表示，由於關裞導致的任何通脹上升都可能是短暫的，仍有空間在今年晚些時候降息，這番言論一度提振市場風險情緒。

　　當美聯儲政策制定者週三維持利率不變時，主席鮑威爾承認特朗普總統的貿易關裞帶來了高度不確定性，同時重申不急於調整借貸成本。鮑威爾表示，官員們可以在採取行動之前等待特朗普政策對經濟影響的更清晰信息。

　　“經濟增長的潛在下行風險和通脹的上行風險，部分來自關裞和貿易政策的不確定性，給貨幣政策前景帶來了複雜性，”滙豐美國分析師Ryan Wang表示。

　　新的經濟預測顯示，美聯儲官員下調今年經濟增長的預測，同時提高對通脹的預估。根據“點陣圖”中位數估計，這也顯示官員們繼續預計今年將降息半個百分點，這意味着兩次降息25個基點。

　　Swissquote Bank高級分析師Ipek Ozkardeskaya表示：“美聯儲巧妙地淡化了通脹上升的長期影響，同時下調了增長預測。這一決定比預期的更爲鴿派。”

　　根據芝加哥商品交易所集團的Fedwatch工具，市場參與者目前預計美聯儲今年將降息63個基點，6月份降息25個基點的幾率爲60%。

　　貝萊德投資研究所的負責人博伊文說，今年異乎尋常的高政策不確定性擾亂了金融市場，美聯儲在解決這一問題上無能爲力，而且它自己也受到了影響。

　　他表示，美聯儲主席鮑威爾在週三的政策聲明中多次強調了這一點，指出不確定性是“（維持）政策慣性”的一個原因。“我們認爲，美聯儲今年將很難降息超過一兩次——即使長期的不確定性開始損害原本健康的經濟增長。”

　　特朗普隔空喊話美聯儲：降息！

　　特朗普在社交媒體上發文稱，美聯儲應該降息。在官員們權衡其關裞舉措的經濟成本之際，他與美聯儲意見再次相左。特朗普在第一個任期內多次向美聯儲施壓，要求其降息。

　　特朗普在美聯儲問題上一再發出模棱兩可的信息——有時呼籲降息，有時又拒絕干預。週三早些時候，特朗普的國家經濟顧問凱文·哈塞特向記者強調，總統和白宮官員“非常尊重美聯儲的獨立性”。

　　即便如此，他還是向記者明確表示，他不同意美聯儲的增長預測，他預計美國經濟將增長2.5%。美聯儲官員目前預計經濟將增長1.7%。

　　穆迪：美國經濟衰退的風險“高得令人不安”。

　　穆迪首席經濟學家馬克·贊迪（Mark Zandi）表示，隨着市場對特朗普總統的關裞議程做出反應，他認爲經濟衰退的風險“高得令人不安”。贊迪稱：“經濟衰退的風險高得令人不安，而且還在上升。雖然我認爲概率不到50%，但這確實取決於總統，取決於他在這件事（指關裞政策）上的舉措。”

　　贊迪表示，他認爲如果特朗普繼續推進他的關裞計劃，包括對其他國家實施對等關裞，並且這些關裞持續三到五個月，那就足以“將經濟推向衰退”。

　　他補充稱，他懷疑特朗普及其政府在某個時候會對關裞問題說“夠了”。但他提醒道：“我這麼說並沒有十足的把握。而且經濟衰退的風險確實很高。”

　　通脹擔憂加劇，能源股重獲投資者青睞。

　　隨着通脹擔憂加劇，投資者開始買入石油和天然氣生產商的股票，使得這類股票在過去兩年大幅跑輸美股大盤後“重獲新生”。

　　數據顯示，雖然油價今年以來累計下跌了約6%，但美股能源股目前是標普500指數11個板塊中表現最好的——今年迄今上漲了近8%，而標普500指數同一時期內下跌了近4%。

　　通脹環境下，包括能源（石油、天然氣、煤炭）和金屬在內的資源類股票往往會受到青睞，因爲這些資源的價格往往與全球經濟形勢和通脹水平密切相關——在通脹預期上升時，市場對資源的需求增加，同時生產成本也可能上升，從而推動資源產品價格上漲。

　　此外，資源的實物屬性也使其成爲抵禦通脹的有效工具。值得一提的是，能源板塊仍是市場上最便宜的板塊之一，估值高昂的科技股的低迷表現正促使投資者尋找更有價值的標的。

　　焦點個股

　　英偉達盤前續漲1.5%，正式發佈Blackwell Ultra。

　　歡聚盤前跌超11%，Q4營收不及預期，全球平均移動月活躍用戶下滑。

　　萬國數據盤前續跌超2.3%，今年資本開支指引低於預期+瑞銀下調目標價。

　　網易盤前跌超1.2%，《率土之濱》就角色視頻部分音樂與《原神》高度相似致歉。

　　臺積電盤前漲超1%，蘋果A20芯片預計將沿用臺積電N3P工藝。

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責任編輯：郭明煜