金吾財訊 | 平安證券發研報指，理想汽車(02015)發佈2024年四季度業績。2024年四季度公司實現營業收入442.7億元，同環比分別增加6.1%/3.3%，歸母淨利潤35.2億元，同環比分別增加-37.7%/25.2%。2024年全年營收達到1444.6億元，同比增加16.6%，全年實現歸母淨利潤80.3億元，同比下降31.4%。該行表示，公司給出的25年一季度交付指引爲8.8萬~9.3萬臺，而公司1、2月份的交付量分別爲29927臺/26263臺，按照公司交付指引測算，3月份公司交付量預計在3.2萬~3.7萬臺。公司在3月份推出了L系列的限時優惠(包括尾款減免以及0息金融方案)，考慮到公司一季度交付量的下降以及推出的優惠政策，該行預計公司一季度毛利率將有所承壓。該行考慮到一季度老產品讓利幅度、L系列2025年智駕煥新版、兩款純電SUV上新節奏明確，並結合公司最新業績情況，該行調整公司2025~2026淨利潤預測爲111億/175億元(原淨利潤預測爲141億/215億元)，新增公司2027年淨利潤預測爲232億元。該行認爲公司短期受交付量環比下降以及終端讓利等因素影響，2025年一季度預計將是公司2025全年盈利的低點，但從2025年5月份開始L系列智駕煥新版將上市，尤其是下半年兩款純電車的表現存在超市場預期的可能，同時考慮到公司在智能駕駛領域的領先地位，結合公司目前的估值水平，依然維持公司“推薦”評級。