近期特朗普政府實施的關稅政策正令投資者情緒趨於緊張。華爾街擔憂，貿易衝突或觸發經濟衰退風險，進一步令美股陷入熊市。

上週五，美股延續了近一個月來的疲弱走勢，標準普爾500指數連續第四周下跌，創下自去年8月以來最長的連跌紀錄；道瓊斯工業平均指數則遭遇自2023年3月以來表現最差的一週。

針對市場上的悲觀情緒，美國財政部長貝森特在接受採訪時表示，目前股票市場經歷的調整“很正常”，整體而言屬於健康的現象。他指出：“真正不健康的，是市場過度亢奮、一路上漲而沒有調整。”

儘管如此，市場仍對美國可能陷入經濟衰退的前景感到擔憂。知名研究機構Yardeni Research週一在一份報告中表示，“歷史上幾乎每一次熊市都伴隨着經濟衰退。”該機構警告稱，儘管當前估值水平已經明顯偏高，若沒有明確的衰退風險，這種高估值可能仍能維持。

德意志銀行分析師Jim Reid援引最新研究稱，在歷史上標準普爾500指數進入回調時，有12%的情況表明經濟衰退已然發生。不過，數據顯示在大部分情況下(約88%)，市場進入調整狀態時，美國經濟並未立即陷入衰退。

貝森特接受媒體採訪時強調，美國經濟目前可能正經歷一段“調整期”，特別是在政府實施新政策之後。儘管他表示美國經濟並非絕對安全，也並不必然會發生衰退。他指出，美國過去“鉅額的政府支出不可持續”，目前白宮正在實施一系列新政策，以修正這種狀況。

不過，特朗普政府推出的高關稅措施仍令市場警覺，甚至有分析認爲，這可能最終引發股票市場持續下跌，進而產生“負財富效應”，加速經濟衰退的到來。

CFRA首席投資策略師Sam Stovall指出，自今年2月19日以來，標普500指數自高點顯著回調，主要受到特朗普政府對美國主要貿易伙伴徵收關稅所帶來的壓力影響。他警告稱，關稅政策造成的人爲阻力，已經重新喚起了市場對經濟衰退的隱憂。

與此同時，Yardeni Research分析表示，通常市場出現修正(回調)時，股票市場估值下降但企業盈利預期保持相對穩定或溫和上漲；而進入熊市則往往意味着經濟陷入衰退，盈利預期和估值同時出現大幅下滑。

目前美國經濟面臨的一個關鍵不確定因素在於特朗普政府未來的貿易政策走向。雖然樂觀投資者仍寄希望於特朗普政府最終可能因政治壓力而軟化立場，越來越多悲觀的投資者則擔心，等特朗普政府真正讓步時，美國經濟可能已因消費支出低迷而陷入衰退，美股也將進入熊市。

Yardeni表示：“多頭仍抱有希望，認爲特朗普只是通過‘關稅先生’的姿態增加談判籌碼，最終可能放緩關稅政策。但悲觀的投資者擔心，到特朗普轉變態度之時，美國經濟早已深陷消費主導的衰退之中。”

儘管當前美國經濟的起點相對穩健，不確定性仍在增加。分析人士指出，特朗普關稅政策引發的持續不確定性或導致企業與消費者推遲長期投資與耐用品消費，進而給經濟增長帶來下行壓力。這種不確定性正成爲2025年乃至未來更長時間內，美國經濟乃至全球經濟的一大隱患。

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責任編輯：於健 SF069