金吾財訊 | 東興證券發研報指，越秀交通基建(01052)發佈24年年報，全年實現收入38.7億元，同比下降2.5%，其中路費收入37.9億元，同比下降1.4%。歸母淨利潤6.57億元，同比下降14.2%，公司業績符合預期。該行表示，公司24年營業成本共計20.1億元，同比增長11.5%，其中無形經營權攤銷15.1億，同比增長18.5%，是成本增長的主要原因。其中下半年公司無形經營權攤銷8.1億，同比增長約26.9%。公司採用預期車流量折舊法，本次調升攤銷，體現的是公司出於謹慎判斷，下調了對未來車流量的增長預期。該行認爲本次公司對攤銷的調整較爲充分，會導致25年上半年公司攤銷同比增長較高，但再往後增速則會有所下降。該行認爲，雖然24年公司業績受衆多負面因素疊加而有所下滑，但目前除了25年上半年還存在折舊同比提升的因素外，其餘負面因素基本體現完畢。後續隨着平臨高速開始貢獻利潤，以及北環高速完成移交，公司業績有望逐步恢復。該行預計公司2025-2027年淨利潤分別爲7.54、8.11和8.47億元，對應PE分別爲7.6X、7.1X和6.8X。該行看好公司業績的持續增長以及廣州北二環高速改擴建的前景，維持公司“強烈推薦”評級。