金吾財訊 | 東興證券發研報指，越秀交通基建(01052)發布24年年報，全年實現收入38.7億元，按年下降2.5%，其中路費收入37.9億元，按年下降1.4%。歸母淨利潤6.57億元，按年下降14.2%，公司業績符合預期。該行表示，公司24年營業成本共計20.1億元，按年增長11.5%，其中無形經營權攤銷15.1億，按年增長18.5%，是成本增長的主要原因。其中下半年公司無形經營權攤銷8.1億，按年增長約26.9%。公司採用預期車流量折舊法，本次調升攤銷，體現的是公司出於謹慎判斷，下調了對未來車流量的增長預期。該行認為本次公司對攤銷的調整較為充分，會導致25年上半年公司攤銷按年增長較高，但再往後增速則會有所下降。該行認為，雖然24年公司業績受衆多負面因素疊加而有所下滑，但目前除了25年上半年還存在折舊按年提升的因素外，其餘負面因素基本體現完畢。後續隨着平臨高速開始貢獻利潤，以及北環高速完成移交，公司業績有望逐步恢復。該行預計公司2025-2027年淨利潤分別為7.54、8.11和8.47億元，對應PE分別為7.6X、7.1X和6.8X。該行看好公司業績的持續增長以及廣州北二環高速改擴建的前景，維持公司「強烈推薦」評級。