金吾財訊 | 港股三大股指午後震盪走低，科技股弱勢，恆科指數表現疲軟。截至收盤，恒指漲0.77%，國企指漲0.57%，恆科指跌0.14%。藍籌中，新奧能源(02688)漲8.03%，周大福(01929)漲4.62%，華潤電力(00836)漲3.84%，小米集團-W(01810)漲3.62%；跌幅方面，理想汽車-W(02015)跌7.16%，網易-S(09999)跌2.73%，創科實業(00669)跌2.30%。板塊方面，石油股走強，中海油田服務(02883)漲2.64%，崑崙能源(00135)漲2.45%，中國石油股份(00857)漲1.69%，上海石油化工股份(00338)漲1.57%，中國石油化工股份(00386)跟漲。中信證券表示，近期國際油價持續回落並呈現低位震盪走勢，該行認爲國際油價當前進入底部震盪區間。從商品屬性的角度看，OPEC+小幅釋放原油產量，令全球原油供需平衡結構自去年的偏緊逐漸向偏松方向移動，疊加二季度在衰退交易、關稅等不確定性因素影響下，油價整體或仍呈現區間震盪走勢。不過，二季度至年中，該行此前提示的“類滯脹”趨勢或逐漸得到驗證並利好商品市場，全年商品市場排序仍爲金＞銅＞油。就油市而言，在通脹及經濟基本面等因素的帶動下，疊加地緣等因素的階段性擾動，油價或能企穩並逐漸緩慢小幅回升。光大證券表示，受海外地緣政治緩和預期影響，近期油價震盪下行，該行認爲在地緣政治仍存不確定的前提下，中長期原油供需格局仍具備景氣基礎，在長期主義視角下，該行持續堅定看好“三桶油”及油服板塊。光伏太陽能股多數走強，信義能源(03868)漲5.10%，信義光能(00968)漲2.74%，信義玻璃(00868)漲2.45%，新特能源(01799)漲2.24%，福萊特玻璃(06865)漲1.47%。從消息人士處獲悉，近日光伏硅料環節主要企業再度召開會議，對硅片上半年配額重新調整。目前，光伏行業正在進入搶裝潮，組件價格近期連續上漲，據業內人士透露，搶裝潮中有個別企業出現了超比例生產。中信證券日前表示光伏板塊值得重點關注。產業鏈價格觸底回升且企業行爲的變化對產業鏈價格形成支撐；在2030年全國可再生能源消費目標的指引下需求具有韌性；供給側改革政策預期對於推動去產能和產品效率提升具有支撐；產業中技術升級還在持續，產品質量的升級可以預見，甚至部分企業的轉型可以期待。該行建議關注推動技術進步的龍頭企業和產業鏈、具備成本優勢的龍頭企業等。個股方面，理想汽車跌7.16%。理想汽車公佈於2024年第四季度，淨利潤35.33億元（人民幣，下同），同比減少38.59%，每股基本收益1.76元。期內，總收入442.74億元，同比增長6.09%；毛利爲89.7億元，同比減少8.34%。毛利率爲20.3%，同比減少3.2個百分點。車輛銷售收入426.43億元，同比增長5.61%，車輛毛利率19.7%，同比減少3個百分點。花旗表示，理想上季盈利符合預期，惟汽車毛利率略低於預期。集團管理層預計，首季汽車均價將按季下滑。摩根士丹利發表研究報告指，理想管理層在電話會議中表示，透過產品線擴張、銷售渠道拓展和海外市場開拓，將售價20萬元人民幣以上新能源汽車銷量增長速度加快至市場的兩倍。大摩預期，新車型推出、利潤率復甦以及人工智能方面的技術突破都將是今年的熱門話題，雖然期望有所降低，在公司未明確指出銷量目標的情況下，市場仍在等待新催化劑的出現。泡泡瑪特(09992)漲6.66%。美銀證券表示，指出泡泡瑪特是中國潮流玩具龍頭企業，全球業務版圖正迅速擴張，預測2023至2026年間收入及淨利潤年均複合增長率將分別達到56%及84%，目前對2024至2026年每股盈利預測比市場普遍預期分別高出25%、37%及49%，認爲市場低估了其海外業務的增長及用戶參與度。該行估計泡泡瑪特2026年海外業務收入佔比將達到55%，對比2024年上半年爲30%，同時憧憬利潤率將大幅提升，而海外業務的持續強勁表現可能成爲股價上漲的催化劑。此外，高盛近期研報指出，泡泡瑪特在獨家/自有IP方面，新產品亮點包括Labubu與《海賊王》的聯名款，該產品在各渠道均售罄。在第三方IP方面，2月哪吒IP產品大受歡迎，在抖音上銷售額超過60萬元；該品牌還在婦女節前推出了芭比娃娃玩具。毛絨玩具方面，據蟬媽媽數據，2月抖音上毛絨玩具的供應量較1-12月有所下降，但仍高於此前月份。在二級市場，上個月Labubu/Crybaby的樣本SKU(庫存保有單位)價格保持穩定，需求旺盛，供需關係緊張，IP熱度持續高漲。該行還注意到泡泡瑪特正在推出更多IP的毛絨玩具產品，包括第三方IP(如哪吒、米奇)。中信證券表示，3月16日，《提振消費專項行動方案》正式發佈，標誌着我國消費政策的全面性升級與創新。本方案部署了8方面30項重點任務，建議着重關注以下六個方面：1）多渠道促進居民增收是大力提振消費的首要任務，解決“能不能”消費的問題；2）全方位增強消費能力保障，消除“想不想”消費的問題；3）持續用力推動房地產市場止跌回穩，更好滿足居民住房消費需求，呵護居民資產負債表修復；4）延續對消費供給側優化的重視，開展服務消費提質惠民行動與消費品質提升行動；5）優化消費環境，減少消費限制，進一步釋放消費潛力；6）財政、金融政策與促消費協同發力，構建更有利於促消費的政策體系。我們預計，在一攬子消費政策的支撐下，2025年社零增速有望實現4.8%左右的增長，較去年提升1.3個百分點，成爲應對外部風險的重要壓艙石。