美銀證券發佈研報，維持賽富時(CRM.US)“買入”評級，目標價爲400美元。該行指出，賽富時有望成爲下一隻優質的合理價格成長型(GARP)股票，營收增長預計將保持低雙位數，同時通過持續的銷售/營銷槓桿實現50至100個基點的利潤率擴張。

美銀證券分析師Brad Sills和Carly Liu在報告中指出，儘管宏觀經濟存在不確定性，可能使該行對賽富時的營收增長預期目標推遲至2026財年，但基於數據雲業務的強勁表現(衡量該公司AI代理系統Agentforce的領先指標，截至第四財季年度經常性收入達9億美元，同比增長120%)，在樂觀情況下，到2025財年下半年，Agentforce仍有望額外貢獻2個百分點的增長。

另外，該行預測，基於銷售和營銷槓桿，在合理的樂觀情況下，到2031財年，賽富時的自由現金流將達到282億美元(5年複合年增長率爲15%)，自由現金流利潤率將達到38.8%，從2025財年起平均每年擴張100個基點。

該行分析師表示，利潤率提升的關鍵來源是銷售和營銷。目前，賽富時的銷售和營銷費用佔總收入的29.7%，銷售和營銷費用與增量收入的比率(SMIR比率)爲4.2倍，遠高於大型軟件公司22%和2.1倍的平均水平。而通過優化銷售團隊結構、加強與合作伙伴的合作、改進產品包裝以及內部使用Agentforce，賽富時有望在未來幾年逐步降低銷售和營銷費用佔比，從而提升利潤率。

不過，該行指出，雖然賽富時的研發支出目前爲11.6%，低於同行業14.9%的平均水平，但隨着未來Agentforce的持續拓展，預計研發支出的槓桿效應爲負，部分抵消上述銷售和營銷槓桿的提升。

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