文|斑馬消費 陳曉京

連虧3年後，“果凍大王”親親食品終於扭虧爲盈。

公司在2024年實現盈利，主要是沒有處置不良資產帶來的虧損，加上管理效率提升等，扭轉局面相對輕鬆。

但從收入結構來看，除了膨化及糖果產品拉動收入，果凍產品銷售仍處於下滑態勢，比上年少賣了約3600萬元。

果凍是親親食品的起家產品，近年爲了適應市場需求，增加了親親吸果凍、輕零凍以及0卡等產品，隨着渠道驟變，以及寄予厚望構建消費品版圖的投資業務接連失利，這家本土休閒食品企業面臨嚴峻考驗。

近年量販零食行業突飛猛進，一步步蠶食傳統休閒食品廠商的市場份額。爲了保住僅有的利潤，廠商們不得不尋求合作，和新興渠道零售商打成一片，這真能解救果凍主業嗎？答案留給時間。

果凍賣不動了

誰還在喫果凍？果凍行業日子過得好不好，可以從行業頭部企業的業績中窺之一二。

3月17日盤後，親親食品（01583.HK）披露2024年全年業績，實現營業收入9.97億元，同比微增1.5%，公司股東應占利潤爲2113.0萬元，一舉扭轉連續3年虧損的局面。

收入微增的情況下，業績大幅改善，公司認爲部分原因是，原材料成本輕微下降、生產基地管理效率提升，導致期內毛利率增加的結果。同時，當期公司沒有出售聯營企業產生虧損的狀況發生，也沒有贖回非上市投資基金單位的虧損。

親親食品的主業是果凍，期內錄得銷售額約5.31億元，同比下降約6.5%，比上年少賣了3600萬元；毛利率28.6%，同比上年增加約1.1個百分點。

過去，公司果凍由經銷商向非連鎖雜貨店及超市等渠道銷售，2024年，通過新興零食品牌店實現銷售額增長，但這一增長未能完全抵消傳統銷售渠道果凍產品銷售額的下降。

果凍業務外，膨化食品、調料產品、糖果及其他產品表現不一。膨化產品系公司第二大業務，報告期內實現銷售額約3.12億元，同比增長13.7%，佔公司總收入的31.3%。增長主要來自公司對銷售較弱的南方市場、西南及西北新市場的開拓。

上述同期，調料產品、糖果及其他產品分別錄得銷售額約0.74億元、0.81億元，同比分別下降6.6%和增長31.3%。

投資不利

從6年前開始，親親食品頻頻出擊新消費品行業，尋找行業裏的優質標的。想通過押注這些具備增長潛力的企業，與公司主業形成協同效應。

2019年1月，公司設立全資子公司親親（中國）投資有限公司，作爲對新消費品領域投資的運營主體。當年，先是對漢口二廠汽水戰略投資，後參與對酌也品牌、冰青品牌的天使輪和A+輪，參投金額數百萬至千萬級。

2020年6月，親親（中國）戰略投資永璞咖啡。2021年，先後在華稼食品、精釀廠牌Taste Room、一茶一舍等身上下注，投資規模在數百萬元至數千萬元。

在這些投資中，親親（中國）扮演的角色大多爲非主投方，所以，在這些投資標的中所佔股權比例也不太大。天眼查顯示，其參投的漢口二廠汽水品牌母公司武漢恆潤拾，持股比例僅爲5.4929%。

據初步統計，親親食品這幾年的投資，基本覆蓋了飲料、咖啡、低度酒以及新式茶館等熱門賽道。

2022年，公司暫停業外投資業務，並着手撤退。從披露的財務數據來看，公司外部投資並未達到預想的效果。

2021年，公司錄得投資項目公允價值淨虧損1510萬元，2022年到2023年，分別錄得淨虧損940萬元、780萬元。公司2021年向華稼食品投資2500萬元，獲得16.13%股權，2023年確認損失861.60萬元。

親親食品已經明確，短期內不會出手非上市公司股權，但會對具有快速發展潛力的新消費品企業保持關注。

“創二代”守業

上世紀90年代初，吳火爐在福建晉江創立親親食品，起初模仿市場上的同類產品，推出“親親蝦條”一炮而紅，後來轉而生產果凍產品，崛起爲本土知名的休閒食品品牌。

2001年，吳火爐不甘於僅爲寶潔代工品客薯片的業務，與寶潔合作建立國內首家品客薯片生產基地。

2008年，親親食品股份改制已10年，遲遲沒能如願踏上資本市場，這一年吳火爐等股東決定改變現狀，與恆安系搭上線。

恆安系掌門人許連捷斥資2.6億港元獲得親親食品51%股權，其後被劃歸於恆安集團家庭快速消費品業務板塊，成爲恆安集團在衛生巾、紙業、紙尿褲之外，第四大業務板塊。

收購之時，許連捷對外表態，希望把產品做好，最低做到行業前十。親親食品納入恆安體系後，收入持續攀升。其營業收入由2009年的8.63億港元增至2011年的15.43億港元。不過，在2012年明膠事件爆發之後，公司逐漸走上下坡路，至今營收規模始終難以邁過10億元門檻。

親親食品在果凍領域具有製造優勢，行業地位僅次於喜之郎，但在果凍之外，薯片等產品的影響力有限，一直不溫不火，甚至一度在許連捷考慮出售的資產名單中。

不過，親親食品卻成爲許連捷長子許清流的“練手”之地。

2003年4月，在帝國理工學院獲得理學碩士後，許清流被“安排”到親親食品歷練，先後擔任旗下多家附屬企業董事。13年後，出任親親食品非執行董事。2017年，擔任親親食品董事長。

安排許清流在一家企業歷練10多年，應該是“中國衛生巾之父”許連捷，未雨綢繆般的安排。

2021年5月，68歲的許連捷在家族企業的傳承上走出重要一步，將恆安國際（01044.HK）行政總裁的帥印傳遞給長子。41歲的許清流，正式執掌這家衛生巾巨頭。

被父親扶上馬後，許清流仍兼任親親食品執行董事及董事長一職至今。