時間：

2025年3月19日

本期嘉賓：

• 倪老師 @Phyrex_Ni

• 貓總 @catmangox

• Asher @yuxishejiang

以下爲精華回顧（爲方便閱讀內容已作適當整理）

美聯儲會議我們應該關注什麼信號？鮑威爾講話會如何影響加密市場？

貓總：

鮑威爾的發言一貫謹慎且經過深思熟慮，因爲他知道每次發言都可能引起市場波動，尤其加密資產。關於通脹，他是這麼說的：“通脹仍具粘性，需要更多時間觀察回落。” 這說明花這麼多時間搞關稅，通脹還是沒回落，如果他在講話中暗示政策要保持緊縮，加密市場肯定會承壓。

美國的通脹問題並非單純依靠加息能夠解決，這屬於關稅和產業鏈導致的通脹。像北美問題就很嚴重，如果不能把關稅和產業鏈重新重組，美國的運輸貨物、商品繼續融入內部，通脹很難解決。

當前市場更需要關注的是外部因素，尤其是特朗普政策的不確定性。特朗普可能通過製造“人造熊市”來施壓美聯儲降息，但這種策略風險極高，歷史上很少有總統敢與美聯儲直接對抗。鮑威爾的表態意味着美聯儲可能維持現狀，短期內降息的可能性較低。因此，加密市場可能會繼續承壓，行情可能進一步下跌。

倪老師：

今天我們需要關注兩個點：點陣圖和是否結束縮表。大概率今天不會調整利率，降息的可能性很小。點陣圖裏，2025年和2026年的預期非常值得關注。上次12月份的點陣圖顯示未來兩年共降息四次，意味着2026年底利率仍在3.5%，這可能導致下一波牛市推遲到2026甚至2027年。

今天的重點是2025年的降息次數預期。上次是兩次，現在市場預期是三次。但三次是否是好事需要劃分。從之前的兩次變成三次，就像貓總前面說的，美國現在通脹並沒有明顯好轉，雖然下降了，但沒到美聯儲能看到回到2%路徑的程度。如果看到，早就降息了，不會等到現在才宣佈兩次，肯定更多次了。

在沒看到通脹明顯好轉的情況下進行降息，很可能是一種防禦性的降息，防禦通脹一直在高位。從最新的2月份數據看，美聯儲最關注的核心PCE仍在下降，爲什麼還要防禦？這是因爲特朗普對於關稅的政策有非常大的不確定性，尤其4月2號關稅到底怎麼執行誰也不知道，變數很大。

所以如果降息三次，一方面可以理解爲美聯儲進入防禦性降息，這可能是好事，防禦整個經濟出現問題。另一方面，是不是美聯儲看到經濟有衰退的可能，提前降息來防止衰退？所以我們重點看鮑威爾今天講什麼。鮑威爾肯定會說經濟沒有衰退，這是百分之百的，但他最大的可能性會說美國經濟開始放緩。如果他說開始放緩，那麼實際上有可能會在經濟出現衰退或者是滯脹的情況，最起碼美國的滯脹是一個大概率。所以如果鮑威爾在這方面重點回答，我們可以預期美國經濟前景可能仍然不是特別好。這樣來看，即便降息三次，也有可能意味着美國經濟出現了問題。

美國經濟出問題，就要看4月16號左右的美國第一季度GDP數據。目前我看到的數據是負的1.8，之前是從負的2.8升到2.4，現在是1.8。如果4月中旬宣佈這個數據真的是-0.8的話，那麼美國最起碼即便不是進入名義上的經濟衰退（需要連續兩個季度GDP下降且失業率大幅上升），也很可能會讓投資者預期美國經濟衰退的可能性，也就是我們講的交易衰退。交易衰退後，美國投資者會認爲滯脹的可能性很大，如果出現這種情況，那麼GDP數據公佈後整個市場很可能面臨一個不好的走勢。

但另外，如果在4月2號關稅完全打開，特朗普仍然用互惠關稅，同時對俄羅斯、墨西哥、加拿大、歐洲和中國仍然保持高關稅，那麼市場很可能也會預期通脹會反覆。這種情況下，可能對於經濟和通脹的壓力就會非常大，甚至不排除6月份的點陣圖，如果這次出現三次降息預期，可能會變成兩次、一次或者更少，甚至次數更多，我們就要擔心是不是經濟出現了衰退。所以這是一個我們需要關注的點。

另外一個點我們要關注的是否結束縮表。

如果我們發現整個市場上在宏觀層面上有一個比較好的抄底時機，那麼一個就是在“停止”縮表，“暫停”稍差一點，停止縮表是一個時候，另外一個就是在SLR的釋放，這是兩個時間段。SLR的釋放是美國銀行的槓桿率大概會在年底左右釋放，大概在年底，現在Q1、Q2、Q3幾乎看不到，但是今天有很多投資者和分析師認爲，有可能今天美聯儲認爲鮑威爾可能會說到，今天開始從4月份開始會暫停縮表。但是縮表QT是暫停還是停止，現在不確定，但是今天很有可能會給出一個明確的路徑來。

如果給出一個明確的路徑，哪怕不是在3月，不是在3月4月（因爲4月沒有議息會議），他如果要說5月開始，其實可能也是不錯的，這個時間點來說都是對大家來說一個比較好的時間。但是它很可能帶來的上漲是短期的，就像我前面說的，雖然說點陣圖不錯，雖然說縮表可能會出來，但是它有可能相對於經濟衰退來說都不夠有足夠的力度，這兩個的力度不夠去抵消經濟衰退的這種可能性。所以如果真正的出現了經濟衰退，那麼我們可以看到不管是點陣圖的利好也好，還是縮表的利好也好，都不夠去彌補的，那麼點陣圖帶來的整個經濟衰退的利空，很有可能會給市場砸了一個更大的坑。

我知道很多小夥伴一直在問現在是不是熊市，我覺得從各個標準來看，現在還沒有達到熊市的一個標準。標普和納指的跌幅也就是15%，一般熊市來說，最起碼要有個30%到40%的下跌，現在15%最多可能就是回調。但是如果接下來真的是因爲今天比如說點陣圖裏邊釋放就兩次或者更低，並沒有講到任何縮表的事情，它有可能對於市場來說是個負面的影響。但如果接下來美國進入到一個衰退的情況，4月份發GDP數據以後，認爲是衰退的情況，那麼仍然是對市場有一個不好的情況，對吧？這兩個都是一個不好的預期。

所以我覺得對於很多小夥伴來說，你短期就要去看是不是有幾個關鍵性的數據，點陣圖也好，縮表也好，它可能對於短期的價格來說可能會有影響，但長期來講一定會受到美國宏觀政治還有受到經濟的影響，那麼經濟的影響肯定會大於一切。當然宏觀的影響某些時候能夠決定經濟的影響，但比如說我們看到這個數據裏邊，假設說數據裏邊美聯儲承認了美國經濟進行一個衰退，那麼整個的經濟情況/股市肯定是比現在更差。但如果要是美聯儲一直不認，但是實際發生了真正的實際衰退，而不是名義衰退，我們也能看到可能美聯儲會有一些扭轉的方案，比如說這種亡羊補牢，釋放SLR，比如說是直接停止QT就是縮表，這些都有可能。

所以今晚的議息會議可能決定4月初之前的市場走勢，但長期趨勢仍取決於經濟基本面和宏觀政策的變化。

Asher:

今晚的美聯儲議息會議值得關注的重點包括利率路徑的表述和縮表的潛在調整。市場普遍預期美聯儲將維持利率不變，關鍵在於鮑威爾對經濟前景的表述。如果他在講話中強調通脹壓力和失業率的同步上升，這可能暗示未來政策將更加靈活，降息可能提前。例如，有分析指出今年可能降息一次，明年降息三次，這種信號對市場來說是相對積極的。

此外，如果美聯儲在表述中強調債務上限或市場流動性壓力，可能意味着縮表步伐將放緩甚至暫停。這種調整將緩解市場對流動性緊縮的擔憂，對風險資產（包括數字貨幣）形成短期利好。如果美聯儲淡化特朗普關稅政策對美國經濟的負面影響，而是強調經濟的穩固性，這將爲市場注入信心，短期內提振美股，加密貨幣市場可能因此與美股形成聯動上漲。但如果市場整體預期經濟衰退，那麼即便縮表暫停，也難以扭轉市場情緒。

一些人士認爲，特朗普團隊可能是“主動”將美國拖入衰退，您認爲這種對經濟增長放緩的擔憂是否會對加密市場構成利空？

貓總：

特朗普對加密貨幣市場的支持是其競選成功的重要因素之一，加密社區的資金和人力支持爲其提供了強大助力。然而，儘管特朗普支持加密貨幣，其政策對宏觀經濟的影響卻不容忽視。加密貨幣雖然被稱爲“數字黃金”，但在真正的經濟衰退面前，其抗風險能力遠不及黃金。目前，加密貨幣仍被歸類爲高風險資產，在經濟放緩或衰退時，往往會受到較大沖擊。例如，自2024年12月高點以來，加密貨幣市場已下跌25%，主要原因就是經濟增長放緩以及特朗普政策帶來的不確定性。

特朗普的政策，包括關稅操縱、大幅削減開支和裁員，雖然旨在防止衰退，但實際上可能加劇經濟風險。關稅政策將導致美國與幾乎所有發達國家之間的貿易摩擦，進一步推高了通脹和經濟不確定性。此外，利率操縱可能損害美聯儲的信譽，而削減開支和裁員則會抑制經濟需求。儘管這些措施可能在短期內刺激經濟增長，但從歷史經驗來看，類似政策往往難以避免經濟惡化。例如，1930年的大蕭條和1960年代的通脹危機都導致了美元大幅貶值和市場動盪。

加密貨幣在系統性危機中的表現也證明了其抗風險能力的不足。，加密貨幣在2020年covid初期大幅下跌，直到市場預期穩定後纔出現反彈。這表明，加密貨幣並不具備真正的避險屬性，更多時候仍是高風險資產。歷史上的多次危機（如大蕭條、滯脹危機）也證明，風險資產在系統性危機中往往表現最差。因此，目前來說將加密貨幣視爲避險工具是不合理的。

倪老師：

從我個人觀點來看，特朗普不太可能主動製造一場經濟衰退。主要原因有以下幾點：

首先是特朗普的性格與政治考量。特朗普是一個極其注重面子的人，他在任期間一直強調自己是“唯一沒有發動戰爭的總統”。從歷史數據來看，美聯儲應對經濟衰退通常需要16個月的時間，這意味着如果現在開始衰退，到2027年底甚至2028年大選前，特朗普將不得不面對經濟衰退的負面影響。這對他的政治遺產毫無益處，甚至可能損害他的聲譽。

其次是特朗普與美聯儲的關係。特朗普在上任期間多次公開喊話美聯儲要求降息，但近期他的態度發生了明顯變化。例如，1月份美聯儲決定不調整利率後，特朗普發推表示支持；3月份，他的財政部長也發文稱特朗普不再主動要求美聯儲降息。如果特朗普真的希望通過衰退來降低利率（以減少美國36萬億美元債務的利息支出），他應該繼續施壓美聯儲，而不是默許其政策。

再來談經濟衰退的代價。製造經濟衰退以降低通脹和利率，類似於“爲了節約開支而讓家庭破產”，這在邏輯上是不合理的。特朗普作爲總統，不會主動採取這種極端手段，因爲經濟衰退會直接損害他的政績和歷史評價。然而，如果美國不可避免地陷入衰退，特朗普可能會加速這一過程，通過加大關稅力度或其他政策，儘快壓低通脹，從而縮短衰退週期，爲經濟復甦爭取時間。

歷史上，當利率高於4%時，美國經濟衰退的概率超過80%。當前利率高於4.5%，經濟衰退的可能性更大。如果衰退發生，特朗普可能會通過加速通脹下降來縮短衰退週期（通常需要16個月），從而爲共和黨（尤其是潛在接班人Vance）爭取更多的政治優勢。

因此我認爲特朗普不太可能主動製造經濟衰退，但如果衰退不可避免，他可能會加速這一過程，以儘快實現經濟復甦，爲共和黨爭取更多政治資本。

Asher:

美國經濟是否真的衰退仍存爭議。特朗普的政策核心是“美國優先”，旨在提升美國人的生活水平，而非惡意破壞經濟。因此，主動製造衰退的可能性較低。

自比特幣ETF獲批以來，比特幣與美股之間的短期相關性顯著增強，比特幣一度被歸類爲風險資產。如果美股因經濟衰退下跌，比特幣短期內可能受到流動性缺失的影響而同步下跌。

儘管比特幣目前仍被歸類爲風險資產，但其本質是一種通縮型貨幣，與傳統的通脹型經濟模式完全不同。隨着時間的推移，比特幣正在從風險資產逐步向“數字黃金”轉變。這一轉變的原因包括比特幣自身的安全性提升和區塊鏈技術的發展。隨着礦工算力的增加，比特幣網絡的安全性不斷增強，成爲一種更穩定、更安全的通脹貨幣替代品。同時，以太坊、Solana等區塊鏈技術的進步爲比特幣賦能，進一步鞏固了其作爲數字黃金的地位。

長期來看，比特幣的走勢將逐漸與傳統經濟脫鉤。傳統通脹型經濟的崩潰反而可能對比特幣形成利好，因爲比特幣的通縮屬性使其在經濟動盪中更具吸引力。此外，比特幣減半週期與美聯儲降息週期的歷史重合性正在被打破，這意味着比特幣正在嘗試走出獨立行情，不再依賴美聯儲的貨幣政策。這種“脫鉤”對比特幣的長期發展是一種積極信號。

BlackRock、富達等傳統金融機構通過ETF和RWA進入加密市場，機構主導市場是否意味着散戶的生存空間被壓縮？

倪老師：

從2024年1月至今，比特幣現貨ETF在美國市場的淨買入量已超過110萬枚比特幣。如果加上MicroStrategy、美國政府持倉、其他企業購買以及全球ETF的購買量，總持有量可能接近280萬枚。這些買入行爲不僅來自傳統投資機構（如貝萊德、富達等），還包括家族辦公室、高淨值個人等廣義上的“機構”。儘管部分機構買入可能是爲了套利（如利用比特幣與CME期貨的價差），但不可否認的是，這些買入行爲爲比特幣市場注入了大量資金。

機構的大規模買入推動了比特幣價格的上漲。從2022年底的1.6萬美元到歷史高點的11萬美元，比特幣漲幅接近7倍。儘管許多散戶認爲比特幣價格“太貴”，但機構的持續買入表明，比特幣仍然被看好。目前，美國ETF持有的比特幣數量仍保持在110萬枚以上，減倉量不到10萬枚，這意味着大多數機構投資者並未離場。

機構的買入行爲爲散戶提供了機會。與其等待比特幣回調（從2萬美元等到3萬美元，再到6萬美元、8萬美元），不如持有少量比特幣（如0.1枚或0.5枚），參與到這場由機構推動的上漲行情中。機構買入相當於爲市場“拉盤”，這對散戶來說是求之不得的機會。

散戶應確保自己始終“在場”，持有比特幣這樣的核心資產。只有留在市場中，才能抓住未來的機會。即使拿出一部分盈利資金去博弈山寨幣或其他高風險資產，也應保留比特幣作爲核心倉位，以確保長期現金流和投資靈活性。

貓總：

傳統金融機構（如貝萊德、富達等）通過ETF等產品進入加密市場，對行業來說是一件好事。目前，加密市場存在大量不規範的產品和騙局，尤其是在RWA（現實世界資產代幣化）領域。例如，香港市場曾多次出現RWA騙局，導致投資者損失慘重。這些問題的根源在於缺乏大機構的參與和監管。如果傳統金融機構能夠進入市場，它們可以將合規和審計標準帶入加密領域，幫助市場實現規範化，從而更好地保護投資者利益。

在西方資本市場，機構和高淨值投資者的交易占主導地位（北美地區70%的戰略交易活動來自大額轉賬）。如果加密市場也能吸引機構參與，將極大促進市場的蓬勃發展。機構不僅可以提供更豐富的產品（如ETF和RWA），還能爲散戶創造更安全的投資環境。

機構的參與並不會擠壓散戶的空間，反而會吸引更多散戶入場。機構扮演的是做市商的角色，通過推出合規產品降低投資門檻，提升流動性。散戶可以藉助機構提供的優質產品，逐步適應市場，而不是被割韭菜。例如，MicroStrategy等機構的大規模買入行爲，不僅推動了比特幣價格上漲，也爲散戶提供了參與機會。

比如，當前RWA市場存在嚴重的信息不對稱和信任問題。許多項目缺乏審計和透明度，導致投資者難以辨別真僞。如果傳統金融機構能夠參與RWA市場，推出官方認證的產品，將極大提升市場的可信度。因此，對於散戶來說，機構的進入反而意味着更安全的投資環境。

Asher:

這一輪牛市和之前的牛市已經完全不一樣了。以前大家習慣的玩法是板塊輪動，比特幣漲完，資金流到以太坊，然後再到主流幣，最後是Meme幣，一輪牛市就這麼結束了。但這輪牛市完全打破了這種邏輯，漲的只有比特幣和Meme幣，以太坊和主流幣幾乎沒怎麼動。很多投資者按照過去的邏輯等資金溢出到以太坊和主流幣，結果踏空了，比特幣一路漲到10萬美元，其他幣卻沒跟上。

這輪牛市有點像比特幣的“成人禮”，或者說整個加密市場的“成人禮”。機構入場徹底改變了遊戲的玩法。比特幣作爲區塊鏈1.0的代表，憑藉極簡主義和安全穩定的網絡，成爲機構的首選。它的通縮屬性和技術優勢讓它成爲“數字黃金”，而以太坊雖然開創了區塊鏈2.0時代，但性能瓶頸和技術發展滯後，沒能滿足機構的長期需求。

機構的玩法和散戶完全不同。像Strategy這樣的機構，持續買入比特幣，完全不像過去的巨鯨或大戶那樣短期操作。散戶需要調整策略，關注機構的動向，而不是依賴過去的板塊輪動邏輯。在場內，跟着機構買比特幣是更穩妥的選擇；在場外，鏈上機會（比如Meme幣或空投）還是有的，但得仔細評估底層技術和應用價值。

加密市場的未來還是得靠技術驅動。比如之前AI和區塊鏈結合的熱潮，很多項目因爲技術被證僞，很快就涼了。真正的價值在於技術突破，而不是單純的敘事炒作。Meme幣的成功也離不開底層技術，比如狗狗幣的流行就是建立在比特幣的技術基礎上。未來，只有那些有技術優勢和應用潛力的項目，才能在市場中脫穎而出。

總的來說，機構入場讓加密市場進入了新的階段，比特幣成了核心資產，而以太坊和主流幣沒能跟上節奏。散戶得調整策略，關注機構的動向和技術創新，才能抓住市場中的機會。

市場上目前存在的兩種情緒：逢低買入 vs 清倉等2028年，如何解讀？另外，現貨黃金屢屢新高，比特幣還稱得上“數字黃金”嗎？

倪老師：

我覺得2028年這個時間點我是很相信的，但今天我們聊的這個話題，其實之前也和小夥伴討論過。我個人認爲，從2024年到現在，可能是一個非典型的牛市。說好聽點是非典型，說難聽點，它可能並不是一個真正的牛市。因爲牛市通常需要滿足一些條件，比如美國利率處於低點、美聯儲擴表而不是縮表、流動性充裕、美元指數較低等等。但從目前的數據來看，這些條件都不具備。

從2022年加息開始，美國的流動性並沒有明顯變化，既沒有大幅增加，也沒有大幅減少，基本上是一條直線在小幅波動。這也是爲什麼山寨幣和以太坊表現不佳，整體流動性不夠充沛。真正的牛市需要像2021年那樣，利率低、美聯儲不縮表、投資者風險偏好高，但現在這些條件都不滿足。

比特幣的上漲可以分爲幾個階段。第一階段發生在2023年初，主要是因爲市場預期美聯儲加息接近尾聲。第二階段主要是由於貝萊德申請比特幣現貨ETF，市場情緒被帶動。第三階段是比特幣現貨ETF通過的概率越來越大，投資者情緒高漲。

但這些階段的上漲並沒有帶來新的流動性，更多是場內資金的重新分配。直到2024年1月10日比特幣現貨ETF正式上線後，外部流動性纔開始進入市場。這些流動性可能來自投資者賣出股票或其他資產，轉而買入比特幣。這種非典型的流動性推動比特幣從4.6萬美元漲到7.3萬美元。之後的上漲則更多是情緒驅動，比如市場預期特朗普當選後可能成爲“加密總統”，但這並沒有帶來新的流動性。

目前美國的貨幣政策仍然處於高位，利率超過4%，歷史上這種情況下經濟衰退的概率高達80%。像巴菲特這樣的保守投資者已經開始離場，因爲他們不想承擔魚尾行情的高風險。短線來看，今晚的美聯儲議息會議可能帶來一些博弈機會，但長期來看，高利率環境下經濟衰退和黑天鵝事件的風險仍然很大。

不過，美聯儲已經從加息週期轉向降息週期，儘管過程緩慢，但貨幣寬鬆的方向是明確的。雖然2026年甚至2027年可能都不會回到零利率或低利率，但到2028年或2029年，這一天一定會到來。到那時，低利率、擴表、流動性充裕的環境會讓市場比現在好得多。

貓總：

比特幣現在在8.3萬美元附近波動，短期內是個震盪格局。從技術指標來看，比特幣在50日均線和200日均線之間掙扎，大概在8萬到8.5萬美元之間，但一直沒能突破50日均線，短期走勢偏弱。

市場情緒現在偏向恐懼，投資者都比較謹慎。如果比特幣跌破7萬美元這個心理支撐位，可能會引發更大的拋售壓力；但如果能在7萬美元以上穩住，還是有反彈的希望。散戶這邊情緒分化，樂觀的人覺得比特幣能漲到100萬美元，悲觀的人已經在準備割肉了。而機構這邊，通過ETF持續增持比特幣，跟散戶的判斷完全不一樣。

從宏觀背景來看，全球經濟放緩，比特幣作爲風險資產的屬性更明顯了。關於比特幣是不是“數字黃金”，市場分歧很大。支持的人認爲，比特幣的稀缺性（2100萬枚固定供應）和2024年減半事件讓它有抗通脹的屬性，加上全球經濟不確定性，避險需求也在增加。另外，企業和潛在的國家儲備需求也增強了它的價值儲存功能。

不過，比特幣要成爲真正的“數字黃金”，還得面對系統性風險的考驗。像2008年金融危機或者1970年代滯脹那樣的大型經濟衰退，比特幣的表現還沒經過驗證。2020年疫情期間，比特幣跟股市的關聯性特別強，幾乎跟納斯達克指數同步漲跌，這說明比特幣現在更像是個風險資產，而不是避險資產。

比特幣的日內波動率高達5%，遠高於黃金的低波動性，這也讓它很難被認定爲“數字黃金”。再加上全球監管政策收緊，可能會進一步削弱它的吸引力。畢竟，比特幣就是一串代碼，如果市場不認了，它的價值可能就歸零了。

長期來看，比特幣有成爲“數字黃金”的潛力，但現在還不夠格。說不定未來又出現比比特幣更適合作爲“數字黃金”的資產，能更好地抵禦非系統性風險。比特幣現在還是跟股市高度相關，沒法真正發揮避險功能，但“數字黃金”這個概念一定會隨着市場發展慢慢成熟。

Asher:

對於牛熊這個事，討論確實挺多。我非常贊同前面倪老師說的，這是一個非典型牛市。我特別想強調，這一輪牛市和之前完全不同了，四年牛熊週期這個既有理論，很有可能需要大家更多地去調整原有的思路。這是我的一個角度。

對於牛熊的判定，一個是金融層面的美國降息週期，另外我認爲技術層面也缺少牛市的條件。現在 Web2 的 AI 技術發展很快，很多人才不在 Web3 市場。但是當 Web2 發展成熟、競爭激烈時，Web2 這邊的一些人才可能會開始向 Web3 嘗試換個思維，用 Web3 思維搞一些新東西，這就是爲什麼會出現一些技術創新。

這樣就需要牛市，確實需要幾方面融合：剛纔說的金融層面的美國降息週期，另外一個是 AI 技術發展需要到一定成熟階段，比如說 Web2 的 AI 已經從藍海變成紅海了，然後有新的玩家要進來，他們進來的一個點就是用 Web3 的方式去解決一些 Web2 的問題。這樣金融和技術融合起來，OK，這個牛市其實是比較可期的。不會像這一輪可能只有比特幣或者一些 MEME 幣，MEME 幣也不長久對吧？大家玩玩而已，就是一些熱錢，場內沒什麼可賺的，就去 MEME 市場炒作，隨意炒作這種。你說 MEME 幣是牛市，其實只是熱錢炒作，不會出現像以前那樣的情況。

所以整個牛熊的話，我認爲現在處於一個長或者說我更傾向於認爲是一個慢牛，就這個牛市還確實缺少一些必要的因素，但是應該還是有前景的。

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