智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研報稱，1-2月水泥產量數據超出前期預期，在區域上主要是北方拉動，在結構上預期重點工程類基建啓動更快，體現了政策發力的效果已經開始顯現。但自三月下旬，國內水泥市場需求恢復放緩，全國重點地區水泥企業出貨率環比增長不足2個百分點，南方地區市場需求已基本趨於穩定，北方地區雖仍在恢復，但需求量較低，預計後期對整體需求量提升拉動有限。

國泰君安主要觀點如下：

水泥

上週全國水泥市場價格環比回落0.2%。價格上漲區域主要是湖北和廣東地區，價格回落區域有山東、湖南、河南和雲南地區。三月下旬，國內水泥市場需求恢復放緩，全國重點地區水泥企業出貨率環比增長不足2個百分點，南方地區市場需求已基本趨於穩定，北方地區雖仍在恢復，但需求量較低，預計後期對整體需求量提升拉動有限。

價格方面，3月下旬各地企業熟料生產線陸續復產，加之需求偏弱，局部地區價格出現鬆動回落，導致全國水泥價格震盪下行。跌價地區企業多將繼續開展行業自律，並計劃推漲價格，預計後期價格維持震盪調整走勢。

玻璃與玻纖

1)玻璃：上週國內浮法玻璃均價1302.78元/噸，環比下跌27.76元/噸。浮法玻璃價格先降後漲，下游階段性剛需提貨，庫存由增轉降。周內市場情緒稍有恢復，加工廠階段性集中補貨，浮法廠整體降庫爲主；加工廠庫存偏低位，終端需求仍表現平平，維持剛需補貨爲主。多數原片生產企業處於虧損，個別小產線進入停產。近期部分企業發佈漲價消息，多以促銷爲主，落實情況不一。

2)玻纖：無鹼粗紗價格主流走穩，普通熱固價格暫穩。上週國內無鹼粗紗市場企業報價穩中有漲，個別廠前期提交較慢，近日逐步落實。無鹼池窯粗紗市場部分大廠現階段產品結構優勢下，普通熱固產品貨源仍較緊俏，其餘廠家出貨來看，剛需小幅恢復，支撐短期產銷有所修復。電子紗市場下游深加工市場訂單較穩定，但多數備貨意向仍不大，後續按需採購或仍是主流。

政策發力的效果有所顯現

1-2月水泥產量數據超出前期預期，在區域上主要是北方拉動，在結構上預期重點工程類基建啓動更快，體現了政策發力的效果已經開始顯現。對於建材行業全年保持盈利修復節奏領先於營收擴張的判斷。

消費建材重點推薦東方雨虹(002271.SZ)、北新建材(000786.SZ)、偉星新材(002372.SZ)、兔寶寶(002043.SZ)、三棵樹(603737.SH)、中國聯塑(02128)、科順股份(300737.SZ)、東鵬控股(003012.SZ)、蒙娜麗莎(002918.SZ)等細分板塊龍頭公司。水泥板塊推薦龍頭海螺水泥(600585.SH)、華新水泥(600801.SH)、華潤建材科技(01313)、塔牌集團(002233.SZ)、上峯水泥(000672.SZ)等。

玻璃加工/玻纖龍頭持續價值迴歸

玻璃加工需求強韌性，龍頭競爭力高壁壘，估值和股息充分優勢，迎來持續價值迴歸；玻璃纖維板塊長協提價逐步落地，龍頭企業銷售佔比更高的高端粗紗以及電子紗/布明顯需求和格局更優。推薦國內和美國基地擴產提速，帶動全球份額持續提升推薦福耀玻璃；傳統玻璃加工領域推薦原片成本優勢明顯，下游加工佈局領先的信義玻璃(00868)與旗濱集團(601636.SH)；推薦玻璃纖維龍頭中國巨石(600176.SH)、中材科技(002080.SZ)等。

風險提示

宏觀政策風險；原材料成本風險。