智通財經APP獲悉，國金證券發布研報稱，維持中通快遞-W(02057)「買入」評級。2025年3月19日，中通快遞發布2024年第四季度及全年業績公告。2024年公司實現收入442.8億元，按年增長15.3%;淨利潤88.9億元，按年增長1.5%;其中2024Q4公司實現收入129.2億元，按年增長21.7%;淨利潤24.5億元，按年增長10.7%。

國金證券主要觀點如下：

直客結構優化，Q4單票收入增長

2024Q4公司收入按年增長21.7%，分量價看：(1)價：Q4公司快遞單票收入為1.32元，按年增長10.3%，主要得益於直客結構優化抵消了增量補貼和單票重量減輕帶來的負面影響;(2)量：Q4公司業務量達到96.65億件，按年增長11%，市場份額為18.8%，按年下降1.6pct。由於更高價值包裹(如來自電商平台的退件)的佔比持續提升，Q4公司來自直銷機構(為服務核心快遞直客客戶而成立)的直客業務收入(包括派送費)增長275.9%，業務量增長191.6%。

單票運輸成本按年下降

2024Q4通過持續的降本增效舉措，公司單票運輸加分揀成本下降了約0.06元。其中，單票運輸成本下降0.06元至0.40元，主要由於規模經濟改善、燃油價格下降及通過更高效的路線規劃提高裝載率;單票中轉成本為0.26元，按年持平。同期，公司單票其他成本增長0.14元至0.24元，主要系服務更高價值企業客戶的成本增加。

全年件量增速目標為20%-24%，未來擬繼續賦能網絡合作伙伴

公司管理層預計2025年公司包裹量在408億至422億件之間，按年增長20%-24%，高於行業件量增速預期的15%。公司已重新錨定服務質量、業務量、利潤三大重心，2025年計劃進一步激勵和賦能網絡合作伙伴，建立公平的成本分擔和利潤分享機制，切實強化攬派基礎設施和成本競爭力，在電商業務量增長的同時，提高散件的市場滲透率，提升網點和業務員的盈利水平。