2025年3月20日，拼多多（NASDAQ：PDD）發佈截至2024年12月31日的2024年第四季度及全年財報。

　　財報顯示，拼多多2024年營收爲3938億元，較上年同期的2476億元增長59%。歸屬於拼多多普通股股東的淨利潤爲1124億元，同比增長87%。不按美國通用會計準則，歸屬於拼多多普通股股東的淨利潤爲1223億元，同比增長80%。

　　其中，拼多多2024年第四季度營收爲1106億元，較上年同期的888億元增長24%。調整後淨利潤298.5億元，同比增長17%。與2024年全年營收、淨利增速相比，拼多多第四季度營收與淨利增速明顯放緩。

　　財報發佈後的電話會上，拼多多管理層回應稱：“外部不確定性和激烈的競爭對我們的短期收入增長產生了影響。同時在商家支持和平臺生態系統參與方面的增加投資可能導致利潤波動。”

　　值得注意的是，拼多多管理層在財報會上提及：“僅通過短期財務表現或資本回報來評估公司業績，並不符合我們當前的發展階段。”

　　此次是拼多多啓動“百億減免”政策後首個財報，與前幾個季度相比，拼多多正在進入高投入階段。

　　高增長高投入

　　當電商平臺紛紛進入增長瓶頸期，拼多多仍然是一個“狂奔”的異類。2024年不同的是，高速增長的同時，拼多多也開始進入高投入期。

　　2024年仍然是拼多多狂奔的一年：營收增長59%，淨利同比增長87%。具體到財報數據，2024年，拼多多在線營銷收入1979億元，同比增長29%；交易服務收入1959億元，同比增長108%。

　　在線營銷服務方面，核心是廣告收入，主要來自拼多多主站。交易服務則是商品產生交易後，平臺向商家收取的服務費，主要包括百億補貼佣金收入、多多買菜佣金收入、Temu佣金收入和支付手續費等。

　　營收持續增長的同時，拼多多加大了投入力度。財報顯示，2024年，拼多多營業成本、運營費用分別達1539億元和1315億元，同比分別增長68%和35%。此外，全年研發費從2023年的109億元增至126億元，同比增長16%。

　　具體到2024年第四季度，拼多多成本爲478億元，較上年同期的351億元增長36%；費用爲372億元，較上年同期的314億元增長19%。

　　其中，拼多多2024年第四季度銷售與市場費用爲314億元，較上年同期的266億元增長18%；管理費用爲20.85億元，較上年同期的19億元增長9.7%。

　　業內人士認爲，拼多多加大投入力度與當下市場的激烈競爭相關。拼多多已經走過了高速成長期，要在飽和的電商業態中持續保持優勢，加大投入是難以迴避的重要手段。

　　談及行業的激烈競爭，拼多多管理層表示：“競爭是電商行業的常態，在消費者端、供給側和平臺生態系統方面的戰略投資已經取得了切實的成果，證明了高質量發展作爲可持續增長路徑的可行性。我們認識到電商行業供給側深刻轉型的必要性。”

　　錢的去向

　　不過在業內人士看來，拼多多增速放緩，更像計劃中的“主動降速”。

　　2023年第二季度起，拼多多開始推進“高質量發展”策略。2024年年初，拼多多定調稱，2024年是深化高質量發展、加大投入的重要一年。2024年第三季度開始，相繼推出“百億減免”“電商西進”“新質商家扶持計劃”等一系列舉措，拼多多顯然有備而來。

　　儘管管理層在財報分析會上，拼多多一如既往保持了謹慎低調的策略，但公司管理層仍然對平臺生態系統建設與年度重點投入項目進行了解釋。這些方向明確了拼多多的花錢方向，也是拼多多現階段的佈局重點。

　　“過去幾個季度，我們在生態建設上的堅定投入，幫助平臺更好地應對了消費變化、產業轉型以及行業競爭，引領電商行業進入了高質量發展的嶄新階段。”拼多多集團董事長、聯席CEO陳磊表示。

　　在談及“平臺生態系統投資”時，拼多多管理層表示：“自2024年第二季度以來，圍繞平臺生態系統高質量發展的總體方向，推出了一系列以保護商家權益爲核心的舉措。例如，‘百億減費’計劃以及優質商家扶持計劃等措施，有效降低了商家的運營成本。”

　　拼多多方面表示，去年以來先後推出了“百億減免”“電商西進”“新質商家扶持計劃”等一系列惠商新舉措。

　　“百億減免”累計爲超千萬個商家實現提質增效，僅“推廣服務費退返”一項就爲商家每年降本數十億元；“電商西進”帶動西部地區的訂單量同比實現雙位數增長，併爲偏遠地區的近億名消費者實現了“全面包郵”的電商普惠；“新質商家扶持計劃”的首批項目先後助力上千個農牧產區、產業集羣逐步轉向“新質供給”的發展階段。

　　作爲起家於農產品的平臺，拼多多方面表示，還將長期堅持對農研科技、農貨供應鏈、新農商培訓等領域進行投入。

　　中國社科院大學最新發布的《電商生態高質量發展與就業促進研究報告》顯示，綜合商家端就業、倉配物流端就業等維度指出，拼多多平臺商家數量已達到1420萬家，在國內累計激發就業崗位達到5532.1萬個。

　　關於外界關注的公司全球化業務，拼多多管理層則回應稱，外部變化、競爭格局依然激烈，不可避免地給拼多多全球業務帶來挑戰。

　　“拼多多將繼續專注於業務，投資於供應鏈改進、服務質量和平臺生態系統，同時確保高質量增長並堅持合規標準。此外，將繼續探索新的商業模式，嘗試創新的本地化供應鏈解決方案，深化市場滲透，引入新的產品類別和服務。”拼多多管理層稱。

（文章來源：中國經營報）