智通財經APP獲悉，交銀國際發佈研報稱，維持同程旅行(00780)目標價24港元及買入評級。該行稱，公司2024年4季度收入/利潤較預期高5%/7%。預計2025年OTA業務增16%，運營利潤率同比持續提升確定性強，公司在業務穩定增長的前提下，不斷優化營銷效率，通過交叉銷售、提升老用戶運營精準度拉動頻次和ARPU增長。國際業務收入佔比有望在年底達到高單位數，並實現盈虧平衡，對整體利潤影響甚小。

報告指，2024年4季度收入同比增35%至42億元(人民幣，下同)，高於該行/彭博市場預期5%，其中核心OTA業務收入增20%(住宿/交通+29%/17%)。機票票量增長快於行業，持續獲取市場份額，國際票量全年同比增130%+。酒店ADR同比持平，營銷效率優化帶動變現率提升，國際間夜量全年同比增110%+。核心OTA調整後運營利潤率28%，營銷費用佔收比同比降低至30%，好於該行預期的33%。整體調整後淨利潤6.6億元，同比增37%，高於該行/彭博市場預期7%。

該行提及，2024年同程appDAU翻倍增長，年度付費用戶2.4億新高，截至4季度末，ARPU同比增44%，人均消費頻次提升至8.1次(對比2019年5.5次)，用戶粘性顯著提升。此外公司自研旅遊大模型“程心AI”接入DeepSeek，提供智能化旅行解決方案。