多鄰國：揭祕AI教育頂流的成長密碼：全球化／IP化／遊戲化／AI化

國金證券

03-20

多鄰國-3.30%

投資邏輯是什麼：多鄰國是一款僞裝成語言學習APP 的手遊。公司24 年實現營業收入約7.5 億美元，主要依靠遊戲化的闖關學習機制實現忠實用戶的訂閱付費轉化。多鄰國90 日留存數據約10%對標全球知名消消樂糖果傳奇，24 年訂閱收入超43億元，約爲王者榮耀的1/3。驅動因子：MAU*付費率*ARPU 值拆解，關注全球化/IP 化/遊戲化/AI 化。我們認爲，全球化、IP 化、遊戲化能夠支撐公司MAU...

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