金吾財訊 | 中泰國際3月21日晨報指,3 月 20 日,港股大盤高臺回調,恒生指數開市價即爲全日高位,隨後持續下行,最終下跌 551 點或 2.2%,收報 24,219 點;恒生科指下跌 3.4%,收報 5,836 點。大市成交金額增至 2,949 多億港元,港股通淨流出 4.07 億港元。盤面上,港股跌勢廣泛,題材股、權重股、績優股紛紛下跌,僅少數石油、生物醫藥、海運、公用事業及汽車股逆市上漲。騰訊(00700)四季度業績優於預期,但股價大成交下跌 3.8%,呈現 “賣出事實” 特徵;阿里(09988)、京東(09618)、美團(03690 )及小米(01810)分別下跌 2.9% - 4.9%。美股歷經一個多月調整,中美科技股估值差大幅收斂,且業績發佈後公司缺乏催化劑,增加了港股科技股獲利壓力。國內鐵礦石、螺紋鋼、焦煤、焦炭等黑色商品價格持續下行,中國 10 年期國債收益率調頭回落,反映中國復甦動能不穩固。港股估值修復充分,AH 溢價指數處於四年低位,短期或需調整或橫盤消化估值。
一、宏觀動態美聯儲 3 月連續兩次會議暫停降息,符合市場預期。聲明刪除就業和通脹目標風險大體均衡表述,稱經濟前景不確定性增加。美聯儲宣佈放慢縮表,將美國國債每月贖回上限從 250 億美元下調至 50 億美元,機構 MBS 贖回上限不變。本次決議有一位官員反對,美聯儲理事沃勒希望保持當前縮錶速度。利率預測中值不變,仍預計今明兩年各兩次 25 個基點降息。點陣圖顯示美國滯脹風險升溫,美聯儲官員下調 2025 - 2027 年 GDP 增長預期,今年預期從 2.1% 大幅下修至 1.7%,同時小幅調高今年失業率至 4.4%,上調今明兩年 PCE 通脹預期及今年核心 PCE 通脹預期,今年預計核心 PCE 上升至 2.8%,較去年 12 月預測高 0.3 個百分點。鮑威爾表示美聯儲無需急於調整政策,需依據數據觀望,強調就業及經濟穩健,認爲衰退風險不高,若就業市場疲弱或通脹下降會隨時降息。他認爲長期通脹預期穩定,關稅帶來的通脹是 “暫時性” 的。美聯儲重心或重新向防通脹傾斜,支持今年不降息或降息少於兩次的官員較去年 12 月增加。特朗普關稅政策及後續潛在減稅或放寬監管,給未來通脹走勢帶來不確定性,增強了美聯儲觀望態度。
二、行業動態
汽車板塊吉利汽車(00175)2024 年收入同比增長 34%,淨利潤同比增長 213%,創歷史新高;毛利率 15.9%,穩中有升;規模效益顯現,經營利潤率顯著提升,業績好於預期。2024 年吉利新能源汽車銷量同比增長 92%,下半年起新能源板塊實現盈利,產品結構持續優化。3 月 3 日,公司發佈統一智駕解決方案 “千里浩瀚”,實現智駕技術全局協同。2025 年公司銷量目標 271 萬,同比增長 24.5%。週四,吉利單天上漲 1.4%,板塊內其他同業表現分化,新勢力蔚小理全天下跌 1% - 3%,長城汽車(02333)、比亞迪(01211)上漲 2% - 3%。
醫療保健板塊恒生醫療保健指數微跌 0.02%,但創新藥生產商中國生物製藥(01177)、翰森(03692 )、榮昌(09995)、康方(09926)、百濟(06160) 分別上漲 1.6% - 4.2%。中生 2024 年收入與股東淨利潤分別同比增加 10.2% 與 50.1%。2023 年後上市的創新藥及生物類似藥迅速放量,推動收入增加,毛利率同比上升 0.5 個百分點,聯合營公司虧損大幅縮小,致使股東淨利潤大幅增加。公司表示 2025 年初至今營運良好,預計 2025 - 2027 年將有六款重磅新產品上市。公司已走出仿製藥集採陰霾,預計 2025 年業績表現良好。
新能源及公用事業板塊儘管個別電力及水務股獲支持,但 3 月 20 日新能源及公用事業板塊整體下跌。華潤電力 (00836) 2024 財年業績符合預期,股東淨利潤同比上升 30.8%,全年分紅比率維持 40%。不過,公司計劃將現金資本開支由 2024 財年的 534 億港元提升 6.4% 至 2025 財年的 568 億港元,其中可再生能源開支在電價下滑背景下,由 377 億港元增加 11.6% 至 420 億港元,目標較爲進取,不利於公司未來提升分紅比率,最終情況視公司分拆再生能源業務在深交所上市的計劃進度而定。
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