金吾財訊 | 國證國際發佈研報指出，港股市場近期出現調整。在連漲 4 日後，3 月 20 日港股顯著回調，科網板塊領跌。恒指略低開 17 點至 24753 點後大幅下跌，午後最低跌至 24186 點，最終收報 24219 點，全日跌 551 點或 2.23%，主板成交額報 2949 億港元，較上日多 8.5%。

港股通交易方面，3 月 19 日大額淨流入後，20 日北水轉淨流出，金額爲 4.08 億港元，而 19 日淨流入 117.85 億港元。北水淨買入最多的個股依次是阿里巴巴（09988）、中移動（00941）、美團（03690）；淨賣出最多的依次是騰訊（00700）、中國平安（02318）、小米（01810）。

從行業表現來看，12 個恒生綜合行業指數中，2 個上升 10 個下跌。上漲的是能源及醫療保健，漲幅分別爲 0.18% 及 0.06%；領跌板塊爲資訊科技、非必需性消費、地產建築及必需性消費，跌幅在 3.30%-2.17%。美股市場昨晚也重回跌勢，道指、標指及納指分別跌 0.03%、0.22% 及 0.33% 。

國證國際認爲，獲利沽盤主導近期大市走勢，港股過去兩個月漲幅較大，估值已不算便宜，但近期企業業績整體表現良好，維持 “階梯式上攻” 研判框架，大市整固是趁低吸納的良機。其強烈推薦敏實集團，該集團與智元機器人達成戰略合作，在智能外飾、無線充電、柔性智造等領域展開合作。智元機器人發展迅速，成立兩年內完成多輪融資，估值達 10 億美元，2025 年計劃出貨量達數千臺，營收數倍增長，敏實集團 3 月 25 日的業績發佈會值得重點關注。

在個股方面，思摩爾國際（06969）同樣受到關注。HNB 業務是思摩爾未來增長的第二曲線，2025 年是關鍵落地階段，此前大客戶在塞爾維亞試點成功，有望全球鋪開。2024 年公司 APV 產品收入 24.7 億，同比增長 34%，歐洲市場收入同比增長 37%，美國市場增長 14%。2B 業務收入 93.2 億，同比持平，其中歐洲及其他市場全年增長 0.4%，下半年增長 14%，美國市場全年下降 2.3%，下半年增長 5.3%，國內市場觸底回升，2B 產品在中國地區收入同比增長 46%。此外，公司還上線美容產品，醫療技術服務收入持續增長。不過，2024 年公司毛利率 37.4%，同比下降 1.3pct，銷售費用大增 75%。基於短期費用增加，國證國際下調思摩爾業績預期，預計 2025-2027 年淨利潤分別爲 13.0 億元、13.2 億元、14.6 億元，對應每股收益爲 0.23 港元、0.23 港元、0.25 港元，維持 “買入” 評級，上調目標價至 15.1 港元，較當前股價有 15% 上漲空間 。