智通財經APP獲悉，東興證券發布研報稱，快遞行業1-2月件量累計按年增長22.4%，行業增速維持較高水平；但與之相應，價格競爭有加劇趨勢。低端電商件領域，單純的成本優勢能夠為企業帶來利潤貢獻會越來越有限，而中高端的電商件對服務質量提出更高的要求。行業的變化在倒逼企業重視服務質量，走向轉型升級的道路，「生存靠份額，賺錢靠服務」會是行業趨勢。因此建議重點關注服務品質領先的行業龍頭中通(02057)和圓通(600233.SH)。

東興證券主要觀點如下：

1-2月快遞件量增速維持高位

2月全國快遞服務企業業務完成量135.9億件，按年增長58.8%，增速較1月的1.3%明顯提升，主要還是受到春節錯期的影響。將前2月的數據合計，則1-2月共計完成業務量284.8億件，按年增長22.4%，行業增速維持了較高的水平。分類型看，2月同城件業務量按年增長26.8%，異地件業務量增長63.6%，考慮1-2月合計，則同城件業務量增長2.4%，異地件業務量增長24.5%。

通達系方面，2月申通和韻達業務量增速高於行業均值，圓通增速有所下降。1-2月加總後，申通、韻達、圓通和順豐業務量分別增長30.6%、26.5%、21.3%和16.7%，申通韻達增速高於行業水平，圓通和順豐則略低於行業均值(按年增長22.4%)。

市場份額方面，2月申通和韻達市場份額分別按年提升0.4pct、0.9pct；順豐和圓通份下降2.3pct%和0.9pct。1-2月合計，則申通和韻達市場份額分別按年提升0.8pct、0.4pct；順豐和圓通份下降0.4pct%和0.1pct。

單票收入降幅擴大，價格競爭激烈

價格方面，2月行業單票價格按月1月有較明顯下降，這在以往年份並不多見；按年降幅提升至17.8%，下滑較為明顯。按月看，申通單票收入按月1月下降0.02元，圓通單票收入按月下降0.03元，韻達按月下降較為明顯，下降0.07元至1.95元，已經低於去年7-8月時的水平(去年7-8月價格戰烈度較高)，說明目前價格戰的烈度提升至較高水平。順豐方面，公司2月單票收入按年下降8.1%，主要系電商件佔比上升，導致件均收入有所下降。

去年下半年通達系公司的單票收入有築底回升趨勢，但開年1-2月價格競爭烈度超出預期，1-2月行業CR8較去年同期提升2.1，至87.1，但A股上市的4家公司1-2月市場份額合計48.1%，較去年同期的48.8%是下降的，也就是說行業前八中的其他四家市場份額出現了較明顯的提升，這與今年行業龍頭中通重新重視市場份額有一定關聯，龍頭對份額的爭奪也使得今年開年的價格戰烈度提升較為明顯。

風險提示

行業價格戰加劇；人力成本攀升；政策面變化等。