3月20日，上海上美化妝品股份有限公司（以下簡稱“上美股份”）發佈2024年年度業績報告。2024年，上美股份實現營業收入67.93億元，同比增長62.1%；淨利潤爲8.03億元，同比增長74.0%。

　　上美股份業績近年來持續高速增長，2023年企業營收、淨利潤分別同比增長56.6%和213.5%。在美妝行業競爭加劇的背景下，公司表現出來的增長韌性讓人“刮目相看”。

　　業內人士認爲，上美股份業績表現持續亮眼，經營效率與規模效應雙雙得到提升，印證了其可持續增長的韌性和戰略佈局的前瞻性，後續有望繼續保持高速增長的發展勢頭。

上美股份產品矩陣

　　多品牌戰略成效顯現

　　資料顯示，上美股份是一家多品牌化妝品公司，專注於護膚品及母嬰護理產品的研發、生產及銷售。公司目前佈局護膚、洗護、母嬰、美妝多個賽道，在全球自建兩大科研中心和兩大供應鏈。

　　近年來，上美股份堅持“聚焦化妝品一個賽道+多品牌裂變”戰略，以多品牌的發展支撐企業的可持續增長，顯著提升公司的抗週期能力。從近年的業績表現來看，公司上述戰略已獲得初步成功。

　　2024年，上美股份旗下主力品牌韓束延續強勁增長態勢，全年收入爲55.91億元，同比增長80.9%。

　　在抖音渠道，韓束通過自播建立核心陣地，費比優化帶動利潤率提升，連續兩年蟬聯抖音美妝銷售榜榜首。受抖音“勢能”帶動，韓束在天貓、京東、拼多多、唯品會等平臺也實現了流量承接及轉化，青眼情報數據顯示，韓束2024年線上全渠道增速達98.34%，登頂全網化妝品增速榜榜首。韓束以強大的“吸金”能力，成爲上美股份旗下的“超級品牌”。

　　與此同時，上美股份第二增長曲線newpage一頁2024年也實現倍式增長，營收爲3.76億元，同比增長146.3%，業績表現領跑中高端母嬰市場，在天貓、抖音、京東三大渠道銷量漲幅均超過100%。

　　2024年，上美股份還同時佈局多個新品類，孵化新的“增長曲線”，例如新增一葉子洗護、韓束洗護品牌，聚焦功能型洗護與頭皮抗衰賽道，母嬰品牌紅色小象也推出青少年護膚0U系列，覆蓋更長的用戶生命週期。

　　高毛利、高研發、高分紅體現投資價值

　　上美股份公告顯示，公司2024年毛利潤達51.09億元，同比增長69.2%；毛利率提升3.1個百分點至75.2%。

　　產品能持續維持高毛利，與上美股份持續的研發投入密不可分。據瞭解，上美股份已投入自主研發20餘年，搭建起了CCM上美創新研發體系，以及組建了上美科學委員會，鏈接前沿科技賽道。

　　2024年上美股份研發投入達1.8億元，同比增加43.0%。其中自主研發成分環六肽-9通過新原料備案，不僅成爲功效護膚領域全球首個品牌自研環六肽，也代表着韓束科研實現了從線性肽到環肽的分子結構突破，完成生物製藥向美妝護膚的跨學科技術遷移。2024年，公司申請專利76項，其中發明專利申請36項；新發授權專利27項，其中發明專利5項。

　　2024年，上美股份繼續保持較高的分紅力度，公司全年基本每股盈利爲1.96元，全年擬派付股息爲每股1.5元。公司於2022年12月在港交所上市，上市後累計派息已超10億元。

　　深圳華道研究諮詢有限公司合夥人王志球在接受《證券日報》記者採訪時表示，上美股份“高業績+高分紅+高研發”的平衡，體現管理層對股東回報與企業未來的雙重重視，在當前的資本市場環境下，公司有望成爲兼具確定性與成長性的稀缺投資標的。

　　衝刺300億元目標

　　展望未來，上美股份如何保持強勢增長，也引起了業內人士的關注。

　　公司業績公告顯示，未來，上美股份將繼續以多品牌的成功經驗，支撐企業的可持續增長，全面佈局護膚、洗護、母嬰、美妝等賽道，通過多品類延伸、全渠道均衡發力，構建起可持續增長模型，有效分散企業風險。

　　與此同時，上美股份已制定明確清晰的發展路徑。未來三年，公司將遵循“2+2+2戰略”，聚焦護膚、洗護、母嬰三大賽道，成就六大超級品牌；而在未來十年，上美股份將業務拓展至“大衆護膚、洗護個護、母嬰用品、皮膚醫療美容、彩妝、高端護膚+儀器”六大板塊，希望在2030年衝刺300億元營收目標。

　　“從過去幾年的增長表現來看，上美股份的‘品牌矩陣+全渠道+強研發’模式已被市場初步驗證。無論是韓束在科學抗衰領域的突破，還是newpage一頁的倍式增長，均表明公司在細分市場具有較強的競爭力。”努曼陀羅（麗江）管理諮詢合夥企業創始人霍虹屹對《證券日報》記者表示。

　　王志球認爲，在更長的週期內，國貨市佔率提升趨勢日益明確，在需求側，消費者對國貨認可度日漸提升；在供給側，國貨企業能夠以更敏捷的反應速度，積極推出匹配消費者需求的新產品，佈局全渠道營銷，進一步佔領市場。上美股份有望引領中國美妝行業從流量競爭轉向價值競爭，爲全球美妝市場注入中國品牌的新勢能。

（文章來源：證券日報）