【解剖大盤】

今天走勢很關鍵，因爲恒指到了20日均線位置，如果跌破，意味着上升通道遭到破壞，還好尾市拉起，站上了這個上方，就是量能萎縮有點多，比上一個交易日少了1千億。後續拉起需要補量。

上週最後兩天跌得有點兇，市場利空因素偏多，這也可以理解，因爲DS引發的估值重估走到了瓶頸階段，另外，美股也展現了韌性，寄希望美股走弱資金迴流中國市場這個敘事遇阻，而美國衰退論也並未證僞，如美聯儲也在力挺經濟沒問題，如今來看，更像是人爲造成。導致美股跌下來反而吸引了資金去抄底，截至3月20日，根據存託數據顯示，韓國投資者已向美國股票和ETF投入了102億美元，創下自2011年有記錄以來的季度資金流入新高。這些資金主要流向了此前表現較差的股票，如今年下跌超30%的特斯拉，以及一些帶槓桿的ETF中。

但港股調整幾天，也不意味着就走弱。需要看到信心。中國發展高層論壇2025年年會(3月23-24日)：主題爲“全面釋放發展動能，共促全球經濟穩定增長”，上百位來自主要國際組織、全球跨國企業和重要研究機構的代表參會。名單包括：西門子股份公司董事會主席、總裁、首席執行官博樂仁(Roland Busch)、蘋果公司首席執行官蒂姆·庫克(Tim Cook)、三星電子會長李在鎔(Jay Y. Lee)、寶馬集團董事長齊普策(Oliver Zipse)、梅賽德斯-奔馳集團股份公司董事會主席康林松、高通公司總裁、首席執行官安蒙(Cristiano Amon)。跨國公司負責人表示重視中國市場，看好中國經濟前景，願致力於對華長期合作。這些巨頭齊聚北京，自然是希望得到高層的接見，希望給個定心丸。簡單可以理解爲不想失去中國這個龐大的市場。

財政部今天發佈2024年中國財政政策執行情況報告：推進超長期特別國債，支持大規模設備更新和消費品以舊換新。據商務部網站，3月22日，2025全國家電消費季啓動儀式在上海舉行。商務部副部長盛秋平表示，商務部將以2025全國家電消費季啓動儀式爲契機，放大家電以舊換新政策效應，釋放家電更新消費潛力。要積極發展首發經濟、健康經濟、冰雪經濟、銀髮經濟，把文化旅遊業發展成爲重要的支柱產業，創造更多高質量的服務消費產品和場景，讓消費者有更多中高端服務可以消費。說到底就是要進一步刺激消費。主要就是家電類，如海信家電（00921）、海爾智家（06690）、美的集團（00300），其中最強的是TCL電子(01070)：業績相當給力，2024年歸母淨利增長136.6%，大尺寸顯示業務量額跑贏行業，TCL電視全球出貨量同比增長14.8%至2900萬臺，市場份額提升至13.9%，MiniLED電視出貨量同比增長194.5%至170萬臺。創新業務收入同比增長44.9%至270.1億港元，其中光伏業務收入同比增長104.4%至128.7億港元。今天大漲超13%。注意，後續還有AI眼鏡概念。公司計劃於2025Q2推出智能眼鏡新品X3Pro，預計將搭載 0.36cc光引擎、具備低彩虹紋光波導、配備量產肌電手環、峯值亮度達5000nits，產品競爭力值得期待。螞蟻集團正在招聘AI智能眼鏡的產品專家。根據職位描述可知，該職位主要負責AI智能眼鏡應用相關的產品，關注這塊的進展。

近日，多家在線旅遊平臺發佈清明假期旅行趨勢。去哪兒大數據顯示，清明出遊以短途爲主，京津冀、江浙滬、成渝、兩湖、粵港澳2小時高鐵圈內的遊客流動頻繁。從酒店預訂看，長三角地區熱門目的地爲上海、南京、杭州、蘇州、揚州、無錫、徐州、黃山、寧波和嘉興。航旅縱橫的數據印證了清明假期旅遊市場的火熱，截至3月18日，國內航線機票預訂量超105萬張，比去年同期增長約12%；入出境航線機票預訂量超48萬張，比去年同期增長約24%。一般到假期，旅遊類同程旅行（00780）、航空類的中國國航（00753）這種都會動一下。上次提到機器人不會那麼快熄火，智元機器人再出消息，近期已完成了新一輪B輪融資，騰訊領投，此次是騰訊投資在這一輪具身智能熱潮中，首次出手，本次有多家產業方及老股東跟投，包括龍旗科技、臥龍電氣、華髮集團、藍馳創投等。下一輪投前估值到了150億，發展相當迅猛。越疆(02432）最新業績：2024年度營收同比增長30.3%，毛利率升至46.6%，2024年度公司淨虧損爲人民幣9540萬元，較2023年度減少7.6%；2024年度經調整後淨虧損爲人民幣3650萬元，較2023年度減少55.4%。虧損收窄，主業強勁，尾市搶籌漲6.64%。其它涉機器人業務的的德昌電機（00179）也漲超4%。

特朗普威脅加徵關稅正在擾動市場，大宗商品銅業影響較大，有跡象顯示，美國港口即將被大量進口銅的湧入所淹沒，因爲貿易商正趕在美國總統特朗普可能實施的關稅生效前搶運貨物。知名銅行業交易員Kostas Bintas表示，大量銅湧入美國將使世界其他地區，尤其是那些最主要的銅消費國面臨嚴重的供應短缺。全球銅價在年內迄今其實已經歷了大幅上漲-LME銅今年以來已上漲12%。Comex期銅價格更是已接近歷史高位。相關鈷品種洛陽鉬業（03993）大漲超9%、江西銅業（00358）、五礦資源（01208）均漲超4%。黃金類的紫金礦業(02899)：去年純利達320.51億元人民幣，每股末期股息派0.28元人民幣，全年派息率達32%。今天也漲近5%。

據媒體消息，小米集團（01810）將通過先舊後新方式配售股份，尋求募集最高53億美元。配售價格在每股52.80-54.60港元。摩根大通擔任本次交易的聯席整體協調人兼聯席配售代理。本次交易也是摩根大通爲小米集團執行的第六筆交易，且摩根大通參與了小米集團自香港上市以來的全部海外資本市場融資。本次募集資金將用於1，加速業務擴張；2，研發投資，以進一步提高其技術能力；3，其他一般公司用途。這次配售體量很大，但折扣也不多，顯示其信心滿滿，從目前各項業務發展來看，預計投資者會比較感興趣。

【板塊聚焦】

3月21日，《國家新聞出版署關於公開徵求〈全民閱讀促進條例（徵求意見稿）〉意見的公告》發佈，向社會公開徵求意見。《條例》提出，國家鼓勵促進全民閱讀的新技術、新載體、新設施等的開發與應用，支持利用信息技術開展閱讀推廣活動，將線上活動與線下推廣相結合，擴大閱讀活動覆蓋面，提升影響力。支持數字閱讀發展，加強數字內容資源建設，改善數字內容消費服務方式，適應公衆閱讀行爲和閱讀習慣的數字化轉型，提升公衆數字閱讀消費滿意度。

主要品種：閱文集團（00772）、新華文軒（00811）。

【個股掘金】

建滔積層板(01888)：去年純利同比大增 AI算力發展有望拉動PCB需求

建滔積層板2024年營業額185.41億港元，同比增加10.69%；股東應占溢利13.26億，同比增加46.14%；每股基本盈利0.425港元；擬派發末期股息每股20港仙及特別末期股息每股30港仙。上年同期派末期息10港仙，顯示出強勁的盈利能力。

點評：公司純利大幅上升主要由於市場需求增長，產品銷量較2023年同期取得明顯上升。建滔集團於1988年在深圳市成立首間覆銅面板廠房，1989年開始生產紙覆銅面板，此後產品線逐步擴展至環氧玻璃纖維覆銅面板及防火紙覆銅面板。2006年，建滔集團進行業務重組，建滔積層板獨立分拆後成功於聯交所主板上市。建滔積層板現已成爲覆銅板行業領軍企業，2022年公司市佔率超過15%，位居全球第一。作爲覆銅板龍頭企業，建滔積層板在國內外持續擴大產線投資，2022全年覆銅板資本投入達到24.17億港元，公司預計 2024年下半年在泰國增加覆銅板產能每月40萬張，配合海外客戶包括建滔集團有限公司旗下印刷線路板公司海外業務的需求增長。截至2024年，公司在華東及華南營運超過20間廠房。PCB行業在2024年迎來了多方位的需求增長，公司覆銅面板部門營業額上升11%。DeepSeek的橫空出世爲企業進行私有化部署AI大模型提供了強大動力，有望開啓“AI普惠”的降本增效浪潮、加速AI算力建設，PCB/覆銅板有望充分受益

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