月度產銷：2025 年2 月，汽車產銷分別完成210.3 萬輛和212.9 萬輛，產量按月下降14.1%，銷量按月下降12.2%，按年分別增長39.6%和34.4%。乘用車產銷分別完成178.5 萬輛和181.5 萬輛，產量按月下降17%，銷量按月下降14.9%，按年分別增長40.2%和36.2%。新能源汽車產銷分別完成88.8 萬輛和89.2 萬輛，按年分別增長91.5%和87.1%，新能源汽車新車銷量佔汽車新車總銷量的41.9%。
本月行情：2 月CS 汽車板塊上漲8.66%，其中CS 乘用車上漲9.08%，CS 商用車上漲2.54%，CS 汽車零部件上漲10.33%，CS 汽車銷售與服務上漲2.47%，CS 摩托車及其它上漲4.61%，同期滬深300 指數上漲1.91%，上證綜合指數上漲2.16%，CS 汽車板塊跑贏滬深300 指數6.75pct，跑贏上證綜合指數6.5pct；汽車板塊自2023 年初至今上漲28.71%，滬深300 上漲13.38%，上證綜合指數上漲11.63%，CS 汽車板塊跑贏滬深300 指數15.33pct。
成本跟蹤：截至2025 年2 月28 日，浮法平板玻璃、鋁錠類、鋅錠類價格分別按年去年同期-33.1%/+9.4%/+15.9% ， 分別按月上月同期-0.4%/+1.9%/-2.9%。
庫存：2025 年2 月中國汽車經銷商庫存預警指數為56.9%，按年下降7.2個百分點，按月下降5.4 個百分點，庫存預警指數位於榮枯線之上。
市場關注：1）智駕進展：奇瑞發布「獵鷹智駕」智能化方案推動智駕平權；吉利發布千里浩瀚智駕系統；理想汽車發布下一代自動駕駛架構MindVLA；廣汽發布智能科技品牌「星靈智行」；2）機器人：長安汽車在機器人領域將開展類人機器人等相關產業佈局；何小鵬透露L3 級人形機器人明年量產；特斯拉：人形機器人Optimus 今年將進入試生產階段；3）車型相關：BYD、吉利、小米等車企後續智能化車型發布，關注年報一季報行情。
核心觀點：中長期維度，關注自主崛起和電動智能趨勢下增量零部件機遇。
一年期維度，看好強新品周期的華為汽車及車型元年的小米汽車產業鏈。
投資建議：1）整車推薦：小鵬汽車、零跑汽車、宇通客車、賽力斯、吉利汽車；2）智能化推薦：科博達、華陽集團、均勝電子、伯特利、保隆科技、地平線機器人-W；3）機器人產業鏈推薦：拓普集團、三花智控、雙環傳動；4）國產替代（全球化）推薦：星宇股份、福耀玻璃、繼峯股份、新泉股份、玲瓏輪胎等。
風險提示：汽車供應鏈緊張、經濟復甦不及預期、銷量不及預期風險。