金吾財訊 | 交銀國際研報指，華潤啤酒(00291)2024全年收入按年持平。毛利率提升1.2個百分點至42.6%。股東應占溢利按年降8.7%。2024 全年派息率達52%。高端化業務持續發展，帶動毛利率顯着提升。該行指，啤酒和白酒業務表現優於行業。啤酒業務方面，在行業整體高端化進程有所放緩下，公司的高端啤酒系列（售價10元及以上）銷量按年增長超9%。儘管啤酒業務銷量下滑2.5%，但高端產品組合的優異表現引領了均價的提升，推動毛利率提升（上升0.9個百分點至41.1%）的同時，使得公司整體收入表現較為穩定。白酒業務全年營收按年上升4.0%至21.49億元（按年提升4%），毛利率上升5.6個百分點至68.5%。展望未來，公司將2025年銷售目標從持平上調至低個位數增長，並預期利潤增速將快於營收增速。該行指，2025年1-2月銷量呈低個位數增長，總體營收呈正增長，且利潤端明顯優於收入端，整體表現超公司預期。指引上調彰顯公司信心，同時國務院印發之《提振消費專項行動方案》有望給予消費行業正面支持。最新目標價34.47港元基於19倍2025年市盈率，維持買入評級。