交銀國際:維持眾安在線(06060)“買入”評級 上調目標價至16港元

智通財經
03-23

智通財經APP獲悉,交銀國際發佈研報稱,維持衆安在線(06060)“買入”評級。該行預計公司2025年保費服務收入同比增長9%,盈利同比增長23%達到7.4億元,增長主要來自投資收益,保費收入結構變化使得COR同比小幅提升。基於2025年1倍市淨率,該行將目標價從15港元上調至16港元,維持買入評級。

交銀國際主要觀點如下:

盈利好於預期

2024年歸母淨利潤6.03億元(人民幣,下同),好於該行和機構一致預期;較2023年經調整後歸母淨利潤(2.94億元)同比增長105.4%,主要來自保險投資收益大幅增長、科技業務扭虧爲盈。科技分部收入同比增長15%,實現扭虧爲盈,銀行分部淨收入同比增長52.6%。

保費增長主要來自數字生活生態

2024年保費收入同比增長13.3%,主要來自數字生活生態,貢獻保費增速12.3個百分點。健康生態同比增長5%,增速較上半年加快;消費金融生態同比下降12.9%,降幅較上半年收窄;汽車生態同比增長29.8%。

綜合成本率同比上升,消費金融生態賠付率下降顯著

2024年承保綜合成本率96.9%,同比上升1.7個百分點,主要來自賠付率上升。分生態來看綜合成本率,健康生態同比上升8.5個百分點,費用率/賠付率同比分別上升3.7和4.8個百分點;數字生活生態同比持平;消費金融同比下降6.3個百分點,主要由於風控強化帶來賠付率下降;汽車生態同比下降1.2個百分點,主要來自費用率下降。

投資收益顯著提升

從資產配置來看,債券佔比提升5.6個百分點,債基和權益基金佔比分別下降3.0和2.6個百分點。2024年總投資收益爲13.35億元,同比增長85.4%。2024年總/淨投資收益率3.4%/2.3%,同比分別提升1.5和0.1個百分點。

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