持續投入平臺生態建設，收入表現低於預期。本季度公司營業收入1106 億元，同比增長24%，其中廣告營銷收入570 億元，yoy+17%；支付通道收入536億元，yoy+33%，環比看廣告和支付通道收入增速均有下降。分拆看，廣告收入爲主站廣告營銷收入，據我們測算，Q4 公司主站GMV 增速爲14%左右，廣告與GMV 增速GAP 同比收窄，延續24 年的貨幣化率提升趨勢。支付通道收入包含主站佣金、多多...
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