金吾財訊 | 華泰證券研報表示，2025年春糖白酒產業端反饋平穩，基本面逐步恢復，節後需求環比改善。春糖交流後的整體反饋是“在平淡中穩步恢復”，該行選取多個代表性區域調研跟蹤行業情況：1）高端酒：頭部品牌通過精細化手段強化終端動銷，高端宴席場景結構性復甦，但商務需求仍待修復。2）江蘇區域：今世緣四開大單品在次高端價位表現突出，V3持續深耕團購場景，淡雅系列受益於大衆消費韌性；洋河海之藍煥新上市，渠道改革穩步進行，古井通過團購及核心菸酒店滲透加速佈局。3）安徽區域：年初至今，古5/古8在大衆場景需求穩健，古16在次高端延續增長；迎駕洞6/洞9憑藉性價比與終端推力，在百元及200元價格帶持續放量。啤酒方面，該行預計經濟活力更好、天氣逐步改善的南方市場中，餐飲需求點狀改善，行業庫存整體良性，疊加順週期政策，廠商及渠道信心較春節前有所好轉，發貨數據亦有改善。該行認爲白酒進入良性修復期，看好短期基本面表現突出，長期具備業績韌性/有望穿越週期的頭部酒企。啤酒：推薦alpha屬性較強的區域酒龍頭，及順週期屬性強的全國性酒企。