本文作者Katrina Hamlin爲熱點透視專欄作家，以下內容僅代表其個人觀點

路透香港3月25日 - 吉利汽車0175.HK將讓福特汽車 F.N、Stellantis STLAM.MI等競爭對手羨慕不已。上週，這家市值 230 億美元的中國汽車生產商透露，到 2024 年，其核心盈利將躍升 56%，達到 77 億元人民幣（11 億美元）。這要歸功於其汽油車業務在國內市場需求疲軟的情況下逆勢增長。而桂生悅領導的吉利汽車在推進極氪ZK.N等電動汽車品牌的發展時也是勢不可擋。吉利汽車正成爲傳統汽車製造商電氣化轉型方面的典型代表。

吉利汽車去年交付了 130 萬輛內燃機汽車，比 2023 年增加近 9%，佔公司總銷量的五分之三。儘管去年中國市場內燃機汽車的銷量下降了 11%。

而吉利汽車的純電動車和混合動力車交付量增速更快。2024 年的交付量幾乎比上一年翻了一番，達到近 90 萬輛，受到中國車主對電動汽車和本土品牌的熱情推動。根據管理層的說法，由於許多新能源汽車仍在 "向實現盈利邁進"，化石燃料驅動的汽車業務貢獻了利潤。

圖：吉利汽車的汽油車和電動車銷量均增長

根據 Visible Alpha 收集的分析師預估，到明年年底，吉利的旗艦電動汽車品牌極氪將實現稅前收支平衡。據吉利自己估計，到那時電動汽車的銷量也將佔到總銷量的一半以上。這正是許多西方汽車製造商所希望遵循的路徑：利用汽油車的盈利來爲電動汽車轉型提供資金。

然而，隨着全球對電動汽車的需求增長放緩，美歐車企的轉型之路卻出現倒退。去年，Stellantis暫時停止了純電動車菲亞特500的生產；福特則降低了純電動車業務的年度資本支出比例；通用汽車 GM.N 、雷諾汽車RENA.PA 和奔馳(Mercedes-Benz/平治/奔馳)都調整或推遲了電動車銷售目標。

吉利汽車的回報率並不是很高：據 Visible Alpha 調查的分析師稱，吉利汽車未來幾年的稅前利潤率可能只有 5%左右，好於福特，但低於通用汽車的約 8%和豐田汽車7203.T的13%。

不過，中國是世界最大的汽車市場，新能源汽車目前約佔中國新車銷量的一半。作爲中國的主要車企，吉利將從中受益。與西方競爭對手相比，股東給予了吉利更多的信任。Visible Alpha 數據顯示，根據2025年業績預期計算的吉利汽車預期市盈率爲 11.5 倍，約爲傳統車企平均水平的兩倍。

而這正是福特、Stellantis和其他公司期待中的局面。(完)

(編審 王燦)

((can.wang@thomsonreuters.com; 86-10-56692078;))