高盛分析師對超微電腦(SMCI.O)持謹慎態度，並於週一下調其股票評級至“賣出”，警告該公司可能會在人工智能（AI）服務器市場中逐漸失去領先優勢。

由Michael Ng領導的分析師團隊指出，儘管超微電腦(SMCI.O)今年股價大漲，但未來可能會面臨下跌風險，主要原因包括競爭加劇、其本就偏低的毛利率承壓，以及AI服務器產品的差異化減少。

“來自OEM（原始設備製造商）和ODM（原始設計製造商）供應商的競爭加劇，這可能導致產品差異化減少，並加大價格壓力。”Ng在給客戶的報告中寫道。

高盛目前對超微電腦的12個月目標價爲32美元，較此前的40美元有所下調。新目標價較當前水平低約24%。

分析師指出，戴爾(DELL.N)的AI服務器業務收入在2024年增長至90億美元，相較2023年的20億美元大幅提升，並預計2025年將超過150億美元。此外，惠普(HPQ.N)reportedly已獲得社交媒體平臺X一份價值10億美元的AI服務器訂單。

“競爭加劇的風險尤爲突出，因爲Super Micro在上個季度的收入中，有58%來自僅兩家客戶。”Ng補充道。

Ng的擔憂與上週摩根大通分析師表達的觀點類似，但他額外指出了對公司未來毛利率的擔憂。

高盛數據顯示，超微電腦的毛利率在2023財年達到峯值約18%，而在2024財年降至13.9%。Ng預測該數據將在2025財年降至12%，並可能在2029財年進一步下滑至11%。

由於AI服務器供應增加，超微電腦“已提及因競爭性定價帶來的毛利壓力。”Ng在報告中表示。他指出，毛利受到了從英偉達(NVDA.O)Hopper平臺過渡至最新Blackwell產品線的影響，而這一過渡最初還曾經歷延遲。

此外，Ng對超微電腦2026財年實現400億美元收入的預期持懷疑態度。他預測該公司的收入將達到320億美元，“反映出我們對市場競爭加劇的預期。”