金吾財訊 | 交銀國際發研指，2024年雲頂新耀(01952)收入7.07億元（人民幣，下同），同比增長400%以上，符合此前7億元的指引，其中耐賦康和依嘉各貢獻3.53億元。隨着耐賦康正式進入醫保、單療程費用降至5萬元以下，患者覆蓋和依從性有望顯著提升，當前已成功覆蓋600-700家目標醫院，有超10,000名患者正在接受治療，我們預計2025全年銷售將增至10億元以上、長期峯值銷售超55億元。該行指，公司研究管線中進展較快的項目包括：1）個性化腫瘤疫苗EVM16已完成Ia期首例患者給藥；2）現貨型腫瘤相關抗原疫苗EVM143月美國IND批准，計劃今年遞交中國內地IND；3）自體生成CAR-T已完成了一項NHP研究，在動物模型裏取得了臨牀前驗證。公司擁有這些產品的全部知識產權及全球權益，未來對外授權合作潛力充足。該行予公司買入評級。根據2024年業績略微下調2025-26年收入預測，但上調公司整體峯值收入預測至100億元以上、上調長期利潤率預測，以反映該行對公司在腎病領域佈局和自研mRNA平臺更樂觀的預期，上調DCF目標價至65港元。2025年重點關注兩款商業化品種銷售、伊曲莫德獲批（2025底/2026年初）及mRNA管線更多數據公佈及臨牀/臨牀前推進。