小程序：每日投行/機構觀點梳理

國外

1. 高盛：上調金價預測至3300美元，最高可至4200美元

高盛：將2025年底黃金價格預測從3100美元/盎司上調至3300美元/盎司，預測區間調整至3250-3520美元/盎司。中期黃金價格風險仍偏向上行，在尾部風險情景下，到2025年底黃金價格可能超過每盎司4,200美元。大型亞洲央行的買家可能會在未來3到6年內繼續迅速購買黃金，以達到預估的潛在黃金儲備目標範圍。

2. 高盛：高通脹抬升美聯儲降息門檻，經濟指標與通脹預期成關鍵變量

高盛經濟學家寫道，高通脹以及基於調查得出的高通脹預期，爲美聯儲今年可能實施的降息舉措設定了更高的門檻。他們指出，調查數據因受訪者的政治傾向而變得有些模糊，但這些數據仍不容忽視。他們補充稱，不斷惡化的經濟指標仍有可能促使美聯儲降息。他們表示，如果“基於市場的通脹補償表明，今年的通脹上升態勢不會持續到2025年之後”，那麼美聯儲官員們會感到安心。此外，經濟走弱應該會在未來幾年使通脹略有下降。芝加哥商品交易所（CME）的數據顯示，期貨市場對於今年會降息兩次還是三次存在分歧。

3. 荷蘭國際：黃金未來仍有進一步增持的空間

黃金期貨價格上漲，維持在接近歷史高點的水平。荷蘭國際集團的分析師在一份報告中指出，由於特朗普總統不可預測的貿易政策推動了貿易和經濟的不確定性，增強了對避險資產的需求，這種貴金屬自年初以來已累計上漲近14%。儘管如此，自創下新的歷史紀錄以來，黃金的交易區間相對較窄。荷蘭國際集團稱，在2025年第一季度，以黃金爲支撐的交易型開放式指數基金（ETF）截至目前已錄得155公噸的淨流入，使持倉總量達到2023年9月以來的最高水平。該集團還補充道，鑑於目前的持倉總量仍低於2020年的峯值水平，未來仍有進一步增持的空間。

4. 德商銀行：如果美國經濟走弱，日元可能會受到衝擊

德國商業銀行外匯分析師沃爾克馬爾・鮑爾在一份報告中表示，如果美國經濟走弱，日元可能會受到衝擊，因爲這可能對日本的經常賬戶產生負面影響。他指出，日本的經常賬戶高度依賴美國的經濟發展。2021年至2024年9月底的12個月期間，日本經常賬戶盈餘的增加完全是由來自美國的初次收入增長所推動的。

5. 荷蘭國際：市場小覷美對等關稅，歐元二季度末料貶至1.05

荷蘭國際集團分析師ChrisTurner在一份報告中指出，市場低估了美國將於4月2日生效的對等關稅給歐元帶來的風險。“歐盟（以德國爲首）與美國存在大量貿易順差，很可能成爲美國政府調整全球貿易政策的首要目標。”荷蘭國際集團預計，由於美國實施的關稅措施，到第二季度末歐元兌美元匯率將跌至1.05。

6. 加皇銀行：英國2月通脹低於預期，貨幣政策節奏依舊

加拿大皇家銀行資本市場的分析師表示，英國2月通脹數據低於預期，主要受服裝和鞋類價格因素影響，不過這對貨幣政策而言並非改變大局的因素。他們在一份報告中指出，鑑於該數據與英國央行2月的預測基本相符，央行很可能會堅持逐步降息的計劃。我們認爲，該數據中沒有足夠的新信息能讓貨幣政策委員會改變其循序漸進的策略。

國內

1. 中信證券：認爲後續國內核聚變政策信號有望進一步強化

中信證券研報表示，近期核聚變領域迎來密集催化，我們認爲後續國內政策信號有望進一步強化。此外，海內外實驗裝置接連取得重要突破，整體商業化節奏有望顯超預期。國內核電設備核心供應商均已在此領域領先佈局，我們看好核聚變大發展背景下設備端的景氣度提升，具備高端極限製造能力的現有核電設備核心供應商有望深度受益。

2. 中信證券：預計下半年國內IDC廠商進入業績兌現週期

中信證券研報表示，過去一個季度，全球IDC板塊經歷了較大幅度的波動，美股市場代表公司受美國宏觀經濟以及關稅政策等擾動股價出現回調，而國內IDC公司則在四季報後大幅回撤，主要緣自市場對國內IDC公司全年收入以及Capex展望的擔憂。參考海外經驗，頭部公司在依靠網絡效應實現客戶粘性與收入優化的前提下，依舊保持了較爲謹慎穩妥的資本開支規劃。國內IDC作爲重資產業務，企業從capex投入到業績兌現的傳導週期較長，市場需要更爲合理的預期，我們預計25H2將是國內IDC公司業績兌現的重要觀察窗口，建議持續關注海內外一線IDC公司的中長期投資機遇。

3. 中信證券：建議關注具備確定性的核心零部件環節和部分相關設備企業

中信證券研報表示，外骨骼機器人可爲工業、物流、戶外運動等多種場景提供助力和爲醫療場景滿足康養需求，作爲一種人機緊耦合系統受益於AI和工業控制技術的迭代發展。在人口老齡化背景下，日漸增加的康養需求和日益減少的勞動力爲外骨骼機器人的應用打開了廣闊的市場空間。建議關注具備確定性的核心零部件環節和部分相關設備企業。

4. 銀河證券：基建投資增速維持高位，水利投資高景氣延續

銀河證券研報稱，1—2月，廣義基建投資增速爲9.95%，增速較前值提升0.75%，狹義基建投資增速爲5.6%，較前值提升1.2%。三大下游中，1—2月電力、熱力、燃氣及水的生產供應投資同比增長25.4%，較上月提升1.5%；交通運輸、倉儲和郵政業投資同比增長2.7%，較上月下降3.2%；水利、環境和公共設施管理業投資累計同比增長8.5%，較上月提升4.3%。預計2025年基建將繼續在擴大有效投資、穩住經濟大盤、推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長方面發揮積極作用。

5. 中金公司：2025—2027年煤機設備訂單韌性可能會好於市場預期

中金公司研報認爲，目前煤價和煤炭企業盈利能力仍處於歷史相對高位，預計煤炭產量在2027年碳達峯前仍處於穩定或小幅增長狀態，預計2025—2027年煤炭行業整體產能利用率處於70%以上高位水平，煤炭固定資產投資在2027年之前出現大幅下滑的可能性較小，而且煤炭行業智能化滲透率仍有提升空間。因此，中金公司認爲本輪煤機週期下行較2013—2017年那一輪可能有所差異，2025—2027年煤機設備訂單韌性可能會好於市場預期。2027年之後，煤炭行業產能利用率中期可能會回落到70%以內，煤機行業固定資產投資可能會面臨一定的下行壓力，取決於落後產能退出情況。

6. 中泰證券：銅的供需緊張結構更加夯實，驅動銅價中樞向上

中泰證券研報稱，基於全球銅礦企2025年生產指引以及冶煉廠虧損加大將帶來減產的判斷，將2025年銅精礦增量下調至33.4萬金屬噸，同時下調全球冶煉廠開工率1個百分點，對應全球精銅產量增速僅爲1%，全球精煉銅將繼續維持去庫狀態。銅的供需緊張結構更加夯實，驅動銅價中樞向上。