金吾財訊 | 華安證券發研指，TCL電子(01070)24年H2收入538.4億港元（同比+22.1%），歸母淨利潤11.1億港元（同比+131.1%），調整後歸母淨利潤9.5億港元（同比+76.0%）；24年收入993.2億港元（同比+25.7%），歸母淨利潤17.6億港元（同比+136.6%），調整後歸母淨利潤16.1億港元（同比+100.1%）。每股派發紅利0.32港元，對應經調整歸母淨利潤的分紅率爲50%（與上年持平）。

公司顯示業務H2/全年收入同比+24%/+23%，電視爲主要引擎，H2/全年收入均同比+24%；中小尺寸顯示開啓修復，H2/全年收入同比+29%/+20%；互聯網業務H2整體/內銷/外銷收入同比各-14%/-20%/+0%，全年收入同比各-5%/-12%/+17%，國內受行業政策影響仍處調整；創新業務H2/全年收入同比+31%/+45%，主要受益光伏高增（H2/全年收入同比+65%/+104%），分銷保持穩健（H2/全年收入同比+8%/+20%）。展望後續，電視主業結構優化+互聯網光伏業務增量邏輯下，公司盈利空間仍有餘糧，若面板成本壓力緩和，盈利彈性將進一步放大。

該行表示，公司電視主業份額向上，24年全球銷量/銷額份額13.9%/12.4%（+1.4/+1.7pct）且ASP明顯上行。公司積極佈局光伏、機器人、智能眼鏡等創新業務，有望創造新的增長引擎。預計25-27年營收爲1204/1401/1589億港元，同比+21%/16%/13%；歸母淨利潤爲22.0/26.7/30.9億港元，同比+25%/21%/16%，當前對應PE爲9/7/6X，低估值高股息標的，維持“買入”評級。