智通財經APP獲悉，海通證券發佈研報稱，給予電新行業“優於大市”評級。歐洲電動化率提升空間較大，2025-2030年歐洲電動車銷量有望因碳排放考覈政策實現快速增長；新興市場電動化率處於快速提升期，國產優質供給競爭力強勢，自主品牌正逐步由整車出海向產能出海過渡，增長空間廣闊。我國動力電池產業鏈全球領先，有望受益海外市場增量。

海通證券主要觀點如下：

歐洲：2025年2月新能源車銷量17.4萬輛，同比+19.1%，環比+2.1%，德、英、意銷量增長顯著；1-2月累計銷量15.6萬輛，同比-45.3%；2月滲透率24.0%，同比+4.3pct，環比+0.7pct。其中，銷量前三的國家爲：

1）德國：2月新能源車銷量5.5萬輛，同比+32.2%，環比+6.3%；滲透率27.3%，同比+8.0pct，環比+2.1pct；

2）法國：2月新能源車銷量3.2萬輛，同比-15.4%，環比+28.3%；滲透率22.5%，同比-3.9pct，環比+0.8pct；

3）英國：2月新能源車銷量2.9萬輛，同比+35.2%，環比-32.5%；滲透率33.9%，同比+9.1pct，環比+3.6pct。

美國：2025年2月新能源車銷量12.0萬輛，同比+4.9%，環比+0.8%。1-2月新能源車累計銷量23.9萬輛，同比+8.2%。2月新能源車滲透率9.6%，同比+0.7pct，環比-0.8pct。

新興市場：2025年1月新能源車銷量7.8萬輛，同比+22.3%，環比-27.6%，印度、土耳其銷量同比大漲；滲透率5.1%，同比+0.9pct，環比-1.3pct。其中，銷量前三的國家爲：

1）泰國：1月新能源車銷量1.3萬輛，同比-6.0%，環比+136.9%；滲透率24.7%，同比+2.9pct，環比+1.8pct；

2）印度：1月新能源車銷量1.2萬輛，同比+45.6%，環比+27.7%；滲透率2.9%，同比+0.9pct，環比+0.1pct；

3）巴西：1月新能源車銷量1.0萬輛，同比+24.2%，環比-30.5%；滲透率8.3%，同比+1.3pct，環比+0.5pct。

風險提示：歐洲碳排放法案政策執行力度不及預期；美國新能源汽車政策變化；新興市場宏觀經濟不及預期；電車需求不及預期；海外市場開拓不及預期；出口貿易摩擦等。

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