將第七段中的分析師引文更正爲 "二疊紀盆地

Shariq Khan/Georgina McCartney

路透社紐約/休斯頓3月27日 - 隨着美國頂級油田老化，水和天然氣產量增加，石油產量減少，美國石油生產商正在努力應對產量增長的地質限制--產量可能已接近峯值。

二疊紀盆地是近二十年前開始的頁岩革命的核心，這場革命促使美國成爲世界第一大石油生產國，從石油輸出國組織(OPEC) 和其他頂級生產國手中搶走了市場份額。

產量增長放緩和成本上升將使石油生產商難以像美國總統唐納德-特朗普在其 "鑽井，寶貝，鑽井 " (link) 口號中所設想的那樣，抽取更多的石油並降低消費者的油價。

二疊紀地區的原油日產量爲 650 萬桶(bpd)，達到創紀錄的水平，幾乎是美國 12 月原油日產量歷史最高值 1350 萬桶的一半 (link)。

但二疊紀地區的產量正在下降。水力壓裂技術在 2000 年代中期掀起了頁岩革命，自該技術廣泛應用以來，數以千計的油井在二疊紀地區打孔並壓裂岩石以開採石油和天然氣。

根據分析軟件公司諾維實驗室（Novi Labs）的數據，爲達到創紀錄的產量而進行的不懈鑽探已經耗盡了二疊紀最大的兩個子盆地的核心區域：米德蘭地層核心區域的近三分之二已被鑽探完畢，特拉華地層的核心區域則略高於一半。

"Novi Labs 的研究主管布蘭登-邁爾斯（Brandon Myers）說："我們以前從未處於二疊紀 盆地庫存故事的後半段。

這給整個行業敲響了警鐘，因爲在盆地邊緣、在質量較低的勘探區進行鑽探，意味着石油產量減少，而水和天然氣產量增加。在各種會議和財報電話會議上，分析師和高管們討論這個問題的緊迫感與日俱增。

"西方石油公司OXY.N首席執行官Vicki Hollub本月早些時候在休斯敦舉行的一次行業會議上說："我們認爲，在2027年至2030年期間，美國很可能會出現產量峯值 (link)，之後會有所下降。

頁岩油生產商大陸資源公司（Continental Resources）創始人、美國頁岩油繁榮的關鍵人物哈羅德-哈姆（Harold Hamm）也同意這一觀點。他在同一次會議上說，美國的石油產量已經開始趨於穩定 (link)。

目前，產量仍在上升。

頁岩油公司高管預計，今年二疊紀地區的石油產量增長將放緩 (link)，減幅約爲 25% 至 30 萬桶/日。政府估計會有更高的增長，約爲 35 萬桶/天，但即便如此，這也將是 COVID-19 大流行以來該盆地石油產量的最小增幅。

枯竭？

生產商正在應對每桶產量中水和天然氣含量不斷上升的問題，這導致增長放緩，成本上升。

根據美國能源信息署的一份報告，在過去十年中，二疊紀地區的天然氣產量增長了八倍，而原油產量增長了六倍。

EIA 表示，天然氣與石油的比率$(GOR.AU)$ 從 2014 年的約 3100 立方英尺天然氣/每桶石油產量(cf/b) （佔總產量的 34%）穩步上升到 2024 年的 4000 立方英尺/每桶石油產量（佔總產量的 40%）。

EIA 將 GOR 超過 6000 cf/b 的油井歸類爲氣井，而非油井。

能源公司銷售天然氣。但這提高了成本--他們必須對天然氣進行處理，並建造或租賃管道空間來輸送天然氣。

油田水分析公司 B3 Insight 的數據顯示，二疊紀的地質情況又增加了一層複雜性：在該盆地鑽井，平均每桶石油會產生四桶水，而在其他盆地，這一比例接近一比一。

擔任資產管理公司 Octane Investments 戰略顧問的資深石油工程師 Christine Guerrero 說，在油田邊緣鑽探的油井，水油比可高達 12:1。

"Civitas資源公司CIVI.N是最新進入二疊紀盆地的 (link)，該公司首席執行官克里斯-多伊爾（Chris Doyle）在今年2月舉行的公司第四季度財報會議上說："二疊紀盆地在很大程度上是一個以水和天然氣爲主要業務、以石油爲次要產品的地區。

生產商通過將水抽回地下來處理這些水，但由於再注水與地震活動加劇有關，監管機構近年來一直在打擊再注水 (link)。

生產商Coterra Energy CTRA.N的原油和水市場總監Shannon Flowers說，這個問題尚未迫使生產商放棄鑽井計劃，但最終將導致成本上升。

"他說："可鑽探、注入和壓裂的地方有限，隨着鑽探、注入和壓裂的數量減少，你還必須爲剩下的生產用水找一個歸宿。

如果水油比爲 4:1，那麼該盆地每生產一桶石油的水處理成本約爲 2 美元。如果水油比爲 12:1，則每桶油的成本將近 8 美元。

根據達拉斯聯邦儲備銀行的數據，2024 年在二疊紀鑽探一口新井的盈虧平衡點平均爲每桶 65 美元 (link)，比上年增長了 4 美元。

根據諾維實驗室（Novi Labs）的數據，不太理想的耕地的盈虧平衡點可達96美元，比每桶原油CLc1的交易價格高出約26美元。

永遠不要押注於二疊紀

由於新技術和新工藝使生產商能夠從同樣的岩石中榨取更多的石油，頁岩革命一次又一次地打破了增長預期。

現在，高管們正在討論人工智能進一步降低鑽探成本的潛力 (link)，並推動產量的新增長。

二疊紀的產量超過了一個多世紀前鑽探第一口油井時的想象。傳統產量在 20 世紀 70 年代達到頂峯，比頁岩油氣的復興早了近 30 年。

諮詢公司 Efficient Markets 旗下 Indigo Energy Advisors 的地質總監 Clint Barnette 說，即使生產商面臨天然氣和水產量增加的問題，他們所能抽取的石油量也證明了生產的合理性。

"他說，"這就是特拉華盆地保持經濟性的方式，即使這些油井的產水量是產油量的六到七倍。

雪佛龍CVX.N和Coterra等生產商一直在循環利用他們生產的水用於未來的壓裂，這有助於降低運輸和其他處理成本。

而在3月中旬，美國環保署$(EPA.AU)$，表示將研究 (link)，以緩解人工智能數據中心冷卻、灌溉、消防和其他需求所需的採出水的回收利用。

"巴內特說："我永遠不會對二疊紀下賭注。

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