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增長型與價值型相比起步艱難

去年，成長型基金大獲全勝，在 2024 年年底位居主要投資風格因子排行榜 (link)。

事實上，在過去兩年中，標普500成長型.IGX的表現均優於標普500價值型.IVX。事實上，在2024年的最後一個月，成長股的表現是近16年來相對於價值股最好的一個月。

儘管如此，今年到目前爲止，成長型基金表現不佳。它的交易價格下跌了 5.9%，而價值型則勉強上漲了 0.4%。基準標普 500 指數.SPX今年以來下跌了 2.9%。

因此，IGX/IVX 比率有望連續第三個月下跌，並有望創下自 2022 年第四季度以來的最大季度跌幅。 誠然，2022 年第四季度包括 2022 年熊市的結束，SPX 指數的收盤低點在 10 月份，但納斯達克指數的收盤低點直到 12 月份纔出現。然而，值得注意的是，2025 年經濟增長疲軟的同時，美國 10 年期國債收益率US10Y=RR今年迄今已從約 4.58% 跌至 4.37% 區域，跌幅超過 20 個基點。

科技.SPLRCT和 Mag 7 公司的疲軟 (link) 無疑是一個關鍵因素。截至 2 月底，科技股佔 SPDR 標準普爾 500 指數成長型 ETF SPYG.P 持倉量的近 60%，所有 Mag 7 公司都被列入其最主要的持倉名單。

截至2月底，科技股在SPDR標普500價值型ETFSPYV.P中的權重爲26%，僅有3只Mag 7股票在其最高持股量中。此外，醫療保健.SPXHC和金融.SPSY也有很大比重。 與此同時，IGX/IVX 比率在 3 月 10 日觸及近期低點，比 SPX 指數在 3 月 13 日的修正低點早三個交易日。此後，該比率一路走高，但週三收盤時低於 50 日和 200 日移動均線：

在該比率能夠收復這兩條中長期移動均線之前，相對於價值股而言，增長股要想持續走高可能仍有難度。

(特倫斯-加布裏埃爾) *****

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