智通財經APP獲悉，高盛近日發佈關於Cloudflare(NET.US)的研報，繼1月上調該股評級後，認爲當前圍繞Cloudflare的關鍵爭論點在於：人工智能推理領域的機遇有多大，以及這一機遇的增速將多快。經實地調研，該行認爲，Cloudflare的第三階段(Act lll)產品ARR在2025年有潛力實現翻倍。

高盛此前在1月2日對該公司進行評級上調，彼時預計其第三階段產品(開發者工具、計算和存儲，涵蓋傳統計算和支持人工智能的計算)在2024年的年度經常性收入(ARR)爲8000萬美元，並提出了一種情景假設，即到2030年ARR增長至13億美元，複合年增長率爲60%。

鑑於在確定人工智能推理市場總規模(TAM)以及Cloudflare在其中所佔份額方面存在諸多未知因素，這一複合年增長率只是一個初步估算值。話雖如此，從趨勢上看，Cloudflare於1月25日發佈的2024年第四季度財報中的關鍵指標資本支出，在短期內爲這種增長提供了支撐。

具體而言，Cloudflare預計資本支出將佔收入的12-13%，同比增長約40%，原因是爲支持人工智能推理需求，其在GPU部署方面的投資有所增加。在3月12日的分析師日活動上，Cloudflare進一步透露，第三階段產品的年度合同價值(ACV)同比增長76%，增速加快，並且計劃在今年將其全球算力提高一倍。高盛也詳細探討了使用資本支出與收入比率來預測收入的侷限性，這使得精確預測具有挑戰性。

儘管如此，結合更廣泛的實地調研，該行認爲Cloudflare的第三階段產品ARR在2025年有潛力實現翻倍。重要的是，該行認爲Cloudflare仍處於這一產品週期的第一或第二階段，其技術優勢(更高效的路由和無服務器平臺，計算效率比超大規模雲服務提供商高出7倍之多)將助力其在這一新的利潤領域獲得可觀的市場份額。

Cloudflare將其產品歸爲三類：第一階段(Act l)、第二階段(Act ll)和第三階段(Act l)。第一階段主要是應用服務，包括1)安全，2)性能，3)可靠性。

第二階段方面，Cloudflare於2020年推出了面向團隊的Cloudflare，即公司的零信任平臺。Cloudflare還將其零信任服務與網絡服務相結合。這些產品與第一階段產品基於相同的基礎設施、平臺和控制平面開發。

第三階段則是開發者服務，用於在全球網絡邊緣構建和部署應用程序。產品包括開發者服務和生產環境工具，如計算、存儲和向量數據庫，主要競爭對手是超大規模雲服務提供商。Cloudflare越來越多地將其第三階段產品定位爲與下一代以人工智能優先的開發者的需求高度契合。