智通財經APP獲悉，富達國際發文稱，2025年環球投資市場於顛簸中開局，隨着美國政府就各項雙邊貿易和投資展開一系列調整，或增添更多貿易限制。在關稅不確定性的環境下，市場普遍預期全球通脹將較長時間處於較高水平，尤其是美國。美聯儲降息步伐或受阻，而各亞洲央行需於穩定資金流及刺激內需之間取得平衡。然而，亞洲區內主要經濟體轉向以內需驅動增長，使中國內地、印度及日本等亞洲三大市場浮現投資契機。

中國企業盈利正改善，科技創新能力提振市場信心

中國股市於2025年爲表現最理想的市場之一。中國內地自2024年第四季推出刺激經濟政策後，經濟數據明顯改善，貨幣和財政政策立場更明確，企業盈利亦見改善。富達國際基金經理George Efstathopoulos表示，中國內地的刺激和補貼政策帶動消費，釋放財政政策與消費者之間存在密切聯繫的訊號。房地產市場亦見改善，過去數月甚至看到復甦跡象，意味去槓槓週期最壞階段已過，潛在尾部風險得到預防性處理。

更重要的是，中國內地人工智能發展，特別是DeepSeek動搖中國內地在科技領域遠落後於美國的觀點，提醒投資者中國內地科技創新能力，提振市場信心，並顯著轉變投資中國的看法。相信中國內地AI可促進收入、生產力，甚至就業。今年2月中國內地領導人召開民營企業座談會，被視爲擁抱新質生產力及促進科技發展的催化劑。中國內地AI基本面持續向好，有助形成新投資格局。AI相關企業盈利預期獲顯著上調亦足證基本面改善，故預期相關企業將增加資本開支，進一步帶動盈利增長。

目前企業盈利改善所帶來的升幅主要集中境外上市的中資科技股。若進一步加大刺激，此情況或會改變。財政刺激措施將利好相對仍落後的A股市場，基於A股市場更依賴內地經濟及更具週期性。與境外上市的科技股相比，受美國國債收益率和貿易政策的影響較輕。此外，中小型A股一般較受內需消費影響，這意味中國內地掌握有助抵禦通縮壓力、實現經濟再平衡、創造更可持續增長關鍵的財政政策，中小型A股有望受惠。

日本資薪通脹良性循環將形成，國內消費再成增長驅動力

日本方面，隨着通脹持續溫和增長，名義經濟增長更高的新階段，日本央行走上利率正常化之路。“春鬥”資薪談判亦傳遞正面訊號，各大工會預計再次爭取到5%資薪增長，這將成爲整體資薪增長基準。隨着資薪持續增長，實際收入增長的家庭將更容易接受物價上漲，從而中期達到較高通脹平衡(Inflation Equilibrium)。

富達國際預計資薪通脹良性循環將逐步形成，在未來數月外部風險增加下，日本國內消費將再次成爲經濟增長的主要驅動力。全球貿易不確定性趨升，更多國家開始分散及重組供應鏈，日本或可受惠於友岸外判(Friend-shoring)。然而，考慮到美國貿易政策不明，日本央行在加息方面或會保持謹慎，富達國際認爲日本央行將繼續評估資薪增長勢頭及對通脹影響，並料隨着通脹維持在目標之上，日本央行將進一步溫和加息，並於金融市場及日元匯率相對平穩的區間內進行。

日本股市受惠經濟復甦，中型股不太受日元波動影響

日本股市正受惠經濟復甦，日企盈利預測上調較其他已發展市場更顯著，加上市盈率也相對便宜，更具投資吸引力。企業改革是日本市場另一結構性利好因素，包括加強企業管治、透明度和股東回饋。企業改革的動力來自環球競爭壓力及期望吸引海外投資者，後者成帶動日本經濟增長舉足輕重的因素。

日元在通脹支持下轉強。日本與其他主要市場尤其是美國息差變化，影響日元匯價，這或進一步影響日本政府退休金投資基金(GPIF)的資金流向。日元最近展現其避險特性，而日元近期雖走強，日企盈利預測仍向好，反映經濟基本面穩固。日本中型股很大程度上不受日元波動影響，此優勢使其成爲一個穩健的投資選擇。此外，中型股更加着重國內經濟，目前正受惠於由實際資薪增長推動的通脹，帶動中型股基本面改善，包括股本回報率(ROE)和邊際利潤提升等，結構性企業改革也反映在中型股的股息率顯著增加。

印度經濟再平衡，慎選優質股尤其重要

印度股市受惠於企業盈利強勁增長，國內投資者持續投入資金等多項利好因素，過去五年一直處於上升軌道富達國際基金經理Amit Goel指出，印度是全球增長最快的主要經濟體之一，受惠於龐大的年輕人口、不斷擴大的中產階級和持續提升的收入，驅動整體消費。印度政府對基建投資，吸引更多製造業設廠增設新職位，帶來額外增長動力。這有效控制通脹和平衡財政，也有助吸引投資者，使其股市在過去四年表現出衆。

然而，疫後印度經濟以兩種不同速度復甦，高端消費增長超過低端消費。具專業技能的勞動力受益於較高端服務業增長和價格上漲，缺乏技能和農村勞動力收入與就業機會則停滯不前。印度經濟正經歷再平衡期，高端市場需求增長放緩，政府削減其他開支，以支持低收入羣體，整體經濟增長因而放緩，企業盈利下調，拖累印度股市表現，估值從高位回落。

富達國際預期印度經濟再平衡或持續一段時間，經濟有進一步放緩風險，慎選優質股尤其重要，如消費、工業和公用事業等估值較高的行業。