金吾財訊 | 東吳證券發研指，地平線機器人(09660)2024年實現收入23.8億元，同比+53.6%；淨利潤23.5億元，同比扭虧，主要系優先股及其他金融負債的公允價值變動46.8億元貢獻；經調整經營虧損15.0億元，同比收窄11.4%。公司業績超出一致預期。該行指，公司J6系列已於2025M2量產交付，現於20+OEM品牌合作，助力車企“智駕平權”。J6P已於近期完成投片，計劃於2025Q3由公司SuperDrive全場景智能駕駛解決方案搭載正式量產。具備城市NOA能力的HSD解決方案已於2024年推出，預計將於2025Q3量產。2024年公司爲27家OEM（42個OEM品牌）提供穩定可靠的智駕方案，取得車型定點100多款，累計定點310多款，有望支撐出貨量持續增長。該行續指，2024年產品解決方案/授權及服務收入同比+31.2%/+70.9%至6.6/16.5億元，毛利率同比+1.7pct/+3.0pct至44.7%/92.0%。2024年產品解決方案交付量達290萬件，累計交付量達770萬件。2024年公司於中國OEMADAS/OEMAD市場市佔率分別爲40%+/30%+，排名第一/第二。公司指引25年J系列累計出貨量超1000萬件。該行認爲，汽車市場智駕下沉的趨勢有望持續並加強，高速、城市NOA在各價格段滲透有望超預期，公司HSD今年出貨後有望助力公司後續成長，該行將公司2025/2026年預期收入30.5/45.8億元上調爲36.6/53.7億元，並預期公司2027年收入爲80.5億元，2025年3月26日收盤價對應2025/2026/2027年對應PE分別爲26.1/17.8/11.9倍，上調至“買入”評級。