在地產行業深度調整的背景下，物業管理行業正加速向高質量發展轉型。3月24日，遠洋服務(06677)交出了一份獨具自身特色的「成績單」:
全年營業收入28.4億元，其中，來自於第三方的收入規模佔比提升6個百分點至91%;經調整後核心淨利潤為2.2億元，核心淨利潤率7.8%;公司通過聚焦高能級城市，強化市場化拓展，展現出較強的獨立運營能力和抗風險韌性。
下面不妨通過拆解最新財報，進一步探討遠洋服務是如何交出「高質量發展答卷」。
業務結構持續優化 雙輪驅動成效顯著
物管行業作為地產開發後端服務的重要環節，憑藉存量規模及非住宅拓展的發展模式仍可實現管理體量正向增長。對於物管企業而言，遵循這一發展理念，業績自然也能實現由「量」到「質」的提升。
通覽遠洋服務財報，報告期內，公司通過不斷優化收入結構和管理規模，經營業績也顯現了明顯的邊際向好特質，遠洋服務已形成清晰的"住宅+商寫"雙輪驅動模式。
透過收入結構來看，物業管理服務仍為公司的基本盤，2024年，公司物業管理服務實現收入佔比73.4%，社區增值服務實現收入佔比17.2%，非業主增值服務實現收入佔比9.4%。
在這其中，遠洋服務物業管理服務板塊中的住宅及其他非商業物業管理服務分部實現了穩健增長，收入按年增長2%至17.29億元，佔整體收入比從約54%提升至約61%。住宅及其他非商業物業管理服務作為公司的核心增長力，該業務持續提升，顯然也意味着公司具備穩定的支柱效應帶動公司持續向上增長。
另外，透過管理規模來看，截止於2024年12月31日，遠洋服務總合約面積達1.22億平方米，總在管面積為9250萬平方米。其中，在管面積中位於一二線城市佔比按年提升0.3個百分點至85.3%。另外，來自於第三方的合約面積佔比達52.3%，新增合約面積中，第三方面積佔比達81.0%
需要指出的是，這裏面亦蘊藏了兩大增長亮點：一是一二線城市在管面積佔比提升，一二線城市區域優勢較強，隨着在管面積佔比的不斷提升，公司不僅提高抗風險能力，又為未來增長預留較大空間;二是第三方合約面積佔比有所擴大，不僅意味着公司外拓能力持續強，同時也為公司後續增長提供源源不斷的增長動能。
除此之外，遠洋服務商寫物業管理服務的高質量運營，也為公司後續高質量增長提供堅實基礎。
2024年，公司商寫物業管理服務收入達3.5億元，佔物業管理收入的17.0%。期內，公司共簽約47個商業項目及28個寫字樓項目，合約建築面積達903.9萬㎡，其中，來自於第三方的商寫項目面積佔比達到54.3%。另外，公司還持續完善商寫業態服務體系，細化服務標準，打開外拓空間，截止於2025年3月，新增8個第三方拓展商寫項目。2024年內，3個商寫項目成功實現物業費提價。
一般來說，在物管行業，優質的商寫物業增長率往往更高，同時其抗風險性也更強，伴隨着公司商寫物業管理服務持續高質量運營，遠洋服務業績上也將呈現出高穩定性和更強的抗風險能力。
基於上，不難看出，隨着遠洋服務在經營業績上的不斷優化，公司核心業務數據的邊際向好也意味着其具備較強的穩定性和抗風險能力穿越周期影響。
現金流回正，堅持長期主義未來可期
衆所周知，物管行業本質為服務業，天然具有用戶粘性，且一般項目存續時期較長，物管可被視作持續性較強的現金流業務。現如今，隨着地產行業步入下行期，物管企業迴歸「現金流」邏輯的動作，無疑也意味着公司護城河效應將進一步增強。
聚焦遠洋服務的現金類指標數據，亦可以窺出公司在迴歸「現金流」邏輯之路上越走越順。
據財報數據顯示，2024年，該公司經營活動現金淨額回正，錄得經營性淨現金流為1.16億元，按年增長204%。期內，擁有現金及現金等價物為7.61億元。可以看到，伴隨着經營活動現金淨額這一現金類指標明顯改善，遠洋服務目前的在手現金也顯著增厚，進而也使得公司具備充足的「進可攻，退可守」抗風險能力。
當然，遠洋服務的現金流指標顯著改善，離不開公司高效的執行力和前瞻性佈局。
一方面，遠洋服務着力強化市場化獨立運作能力，提升項目質量水平，通過深耕核心城市、聚焦優質項目、優化項目組合等多業態協同發展的精細化管理手段實現外拓目標，促使公司擁有較為強勁的「外延」生長動能。
另一方面，遠洋服務還從多個維度提升「增效」水平，譬如通過以客戶為導向重塑組織架構，同時，優化管理模式，提升組織運轉效率及人效;通過科技賦能，精準掌握業務變化和趨勢，為管理層決策分析提供堅實依據，期內管理費率8.05%,按年下滑約0.7個百分點。
除此之外，報告期內，遠洋服務還十分重視現金流管理，將現金流回收作為公司運營策略的重要部分，年內主動調整回款保障不理想的業務。這樣主動清退部分低質項目，同時拓展優質項目的做法，無疑也進一步加固了公司的現金流「安全墊」。
值得注意的是，遠洋服務除了通過重視現金流管理保持公司「長坡厚雪」的發展理念之外，公司穩健派息的做法，顯然也進進一步凸顯了公司堅持長期主義的優秀理念。
2024年，該公司堅持穩定的股東回報政策，遠洋服務年度綜合派息比率為52%。近年來，遠洋服務一直堅持穩定派息做法，此舉不僅降低了股價短期波動對市值的衝擊，亦增強投資者信心吸引長期價投者的關注，彰顯了公司擁抱長期主義的決心。
結語
正所謂「疾風知勁草」，雖然地產行業下行周期在一定程度上拖累了物業行業發展，但遠洋服務通過不斷優化業務結構、聚焦高質量項目及重視現金流管理等舉措，也促使公司擁有較強的穿越周期能力。伴隨着關聯方、大額計提減值等不利因素緩釋，物業公司平均估值緩慢回升，屆時遠洋服務的業績和股價也將迎來「戴維斯雙擊式」修復。