新華財經上海3月28日電（談瑞、周子涵）本週三泡泡瑪特（09992.HK）的2024年度業績發佈會，如同一場粉絲見面會般洋溢着輕鬆歡快的氛圍。在摩根士丹利的分析師拋出第一個關鍵問題之後，泡泡瑪特的股價便應聲而起，直線拉昇。

泡泡瑪特董事會主席兼行政總裁王寧關於海外市場的表態進一步推升了業績發佈會現場的熱烈氣氛。王寧表示，2025年集團營收有信心達到200億元，預計同比增長超過50%；海外市場營收有信心突破100億元，同比增速保持超過100%，成爲集團核心業務的推動力。未來，泡泡瑪特將逐步實現從百億營收到千億營收。

作爲一手打造出這個“IP宇宙”的創始人，王寧此番豪言，是建立在泡泡瑪特剛剛發佈的極佳業績基數上的——泡泡瑪特3月26日發佈的2024年業績報告顯示，2024年泡泡瑪特營收首次突破百億元大關，爲130.4億元，同比增長106.9%；經調整淨利潤34.0億元，同比增長185.9%。

這份營收、利潤雙雙超預期增長的亮眼成績單中，最爲核心的貢獻是海外市場。2024年，泡泡瑪特海外及港澳臺業務營收達50.7億元，佔總收入38.9%，其中東南亞市場以24億元營收、619%增速貢獻近半壁江山，成爲四大區域中收入佔比最高以及業務增速最快的區域。值得關注的是，其北美單店坪效已達國內1.5倍，TikTok渠道收入同比激增5779.8%。

“海外市場我們希望能再勇敢一點，爭取拿更好的門店，開更多地區的旗艦店，能把整個品牌往上走。如果非要說OKR（目標與關鍵成果），那就是希望有一天（公司）成爲世界的泡泡瑪特。”王寧表示。

與此同時，港股潮玩雙雄的另一大玩家布魯可（00325.HK），在海外的銷售收入也從2023年的1.04億元暴增518%至2024年的6.42億元，其中拼搭類玩具在歐美市場尤受歡迎，斬獲6.4億元收入。

國金證券分析師在最新研報中這樣評價布魯可：其“低價高質+快速迭代”模式正重塑行業格局，布魯可30.3%的市佔率背後，是日均10萬單的電商運營能力和自有IP儲備形成的護城河。中金公司則迅速將泡泡瑪特的目標價大幅上調79%至170港元，稱其“第二增長曲線已從量變轉向質變”。

從代工貼牌的“世界工廠”，到擁有自主IP的“文化輸出者”，不知不覺間，中國潮玩產業正式進入“大航海時代”。歐睿信息諮詢公司（Euromonitor）的數據顯示，全球潮玩市場規模將在2025年突破480億美元，年均增速12%。其間，中國潮玩已佔據全球60%產能。泡泡瑪特王寧提出的“海外再造一個泡泡瑪特”，正在從願景變爲現實。

中國的潮玩產業萌芽於2016年前後。當時，潮玩“新人”泡泡瑪特聯合藝術家推出了MOLLY星座系列盲盒，單個售價59元，700多元一套，預售上線4秒200套庫存一掃而空。自此，中國潮玩產業迅速發展，從盲盒、手辦、雕像到棉花娃娃、可動娃娃、卡牌、積木等，多種品類一應俱全，如今更是成爲文化產業的重要業態之一。至2023年，中國潮玩產業市場總價值衝上600億元人民幣，佔全球潮玩市場份額的20%；市場規模年均複合增長率高達34%。

2024年是中國潮玩產業走向全球化的關鍵節點之一。基於供應鏈基礎和文化輸出，這一年，中國潮玩企業探索出了三條特色出海路徑——泡泡瑪特側重IP生態全球化，建立了“簽約全球藝術家+本土化設計團隊”機制，CRYBABY等IP在海外社交媒體引發病毒傳播。其四大頭部IP全球營收破10億元，驗證了“輕內容、重體驗”模式的可行性。名創優品旗下潮玩品牌TOP TOY則依託名創優品的供應鏈網絡，在馬來西亞實現單店4個月盈利。其“柔性生產+大IP二創”策略使產品迭代週期縮短至15天，較傳統模式效率提升3倍。聚焦文化融合創新，布魯可選擇將孫悟空、哪吒、牛魔王等中國IP角色與機甲元素結合，在歐美市場打造差異化競爭力。有機構數據顯示，具有文化屬性的聯名產品溢價能力較普通商品高30%-50%。

從商品出海到文化定義，這種轉變背後，是產業邏輯的升維：通過“IP孵化-場景營造-情感連接”的三位一體模式，中國潮玩企業在海外市場構築起了新型文化基礎設施。

正處於爆發期的中國潮玩產業，誰會是下一個“一年一倍”的泡泡瑪特？除了依託渠道網絡的TOP TOY、垂直深耕拼搭玩具的布魯可，業內人士還提到了剛剛創下行業內一級市場最高融資紀錄的深圳潮玩企業Letsvan。據悉，納斯達克上市公司量子之歌集團（NASDAQ: QSG）於3月24日宣佈對深圳熠起文化有限公司（Letsvan）達成併購投資合作，Letsvan現已構建以“WAKUKU”“又梨ZIYULI”等爆款IP爲核心的產品矩陣，實現線上線下全渠道覆蓋，並已啓動東南亞市場拓展。

“後泡泡瑪特時代”，中國潮玩產業或將從單極引領走向百花齊放，出海生態也將進一步走向“生態競爭”。

從市場盤面看，本週出海指數震盪盤整，消費出海繼續展現出強勁韌性。得益於以舊換新政策紅利以及龍頭企業原材料成本控制優勢，消費出海權重股格力電器、美的集團周內收漲3.5%、2.1%，成份股蘇泊爾在高分紅預期下股價周升11.3%。

編輯：葛佳明