智通財經APP獲悉，天風證券發表研報稱，布魯可(00325)有望通過差異化的產品佈局、持續廣泛拓展的經銷及KA渠道以及極具競爭力的價格持續獲取市場份額。首先，品牌方來看，美國亞馬遜上涉及變形金剛手辦玩具的品牌包括孩之寶（及旗下兒童品牌Playskool）、樂高、threezeo、YOLOPARK、JADAToyes、Super7等品牌；品類來看，大多數品牌集中於手辦類，布魯可核心拼搭玩具產品佈局具差異性和稀缺性；最後，價格帶來看，定價從$9.9-179.99不等→布魯可目前$3-15.99定價有較強性價比。

天風證券觀點如下：

出海進展：已進入美國、東南亞和歐洲等國家，頻頻參展國際展會，加速全球化進程。天風證券看好布魯可在全球渠道的佈局，天風證券認爲目前市場對於其出海存在較大預期差，建議重點關注。海外渠道佈局：布魯可的產品出海渠道包括：亞馬遜、玩具反斗城、7-Eleven、沃爾瑪等線上線下渠道，進入了包括美國、東南亞和歐洲在內的海外市場。從渠道佈局來看，亞洲（不含中國）佔海外收入比重最高，達61%（2024年數據）。

海外經銷商數量2024H1達36個：天風證券認爲隨着海外經銷商的拓展，銷售渠道的不斷完善，海外收入有望加速增長。基於深厚的研發實力和產品創新體系，在“全人羣、全價位、全球化”策略指引下，布魯可正在全球市場上穩步推進其全球化戰略，並已經取得系列成果。銷售端，覆蓋美國、東南亞、歐洲等地區，通過衆多全球展會亮相。營銷端，布魯可海外社交媒體粉絲數破三百萬，影響力橫跨114個國家。公司與15個國家的influencers合作，創造了億級播放量。

豐富的IP矩陣有望觸達多年齡段以及不同性別的全球消費者：從公司的IP矩陣看，公司已經獲取了部分全球知名IP的海外部分地區授權，且擁有核心的自有IP百變布魯可和英雄無限的全部版權。英雄無限是中國傳統文化主題提煉出的IP，有望在拓展全球市場時推動中國文化出海，同時，豐富的IP矩陣有望觸達多年齡段以及不同性別的全球消費者。

風險提示：潮玩行業競爭加劇風險；IP表現不及預期；新渠道拓展表現不及預期。