港股近來開始震盪回調，雖然昨日短暫出現反彈行情，但眼下市場情緒再陷低迷。

今日午後，港股三大指數跌幅進一步擴大。

截止收盤，恆科指跌3.82%，國指跌2.65%，恒指跌超2.35%。

小米以一己之力帶崩整個科技板塊，汽車股、芯片股、算力股等悉數下挫。

其中，舜宇光學、比亞迪電子跌10%，小鵬汽車跌超7%，小米、華虹半導體跌超6%，理想汽車、嗶哩嗶哩、美團跌近4%，阿里、京東等跌超3%。

雖然港股大跌，但今天南向資金卻持續大幅淨買入了近138.95億港元，其中淨買入小米84.75億港元。

數據顯示，2025年以來，南向資金累計淨流入超過4100億港元。

海通證券分析表示，雖然外資在港股存量持股結構中仍佔據主導地位，但隨着南向資金的大舉流入，南向在港股的邊際定價權正逐步提升。

近期南向資金在港股泛消費、紅利板塊上的定價權逐步增強，外資在港股科技、金融板塊上擁有更大定價權。

其指出，春季行情已是下半場，後續市場震盪波動或增多，重視存在預期差的消費醫藥、地產板塊，科技是中期維度主線。

發生了什麼？

港股今日情緒崩了，受多方面因素共振。

一方面，特朗普關稅又傳新消息，全球貿易再添陰霾。

特朗普週一宣稱，未來幾天將宣佈對汽車、芯片、木材徵收額外關稅。

這也意味着，即將在4月2日生效實施的“對等關稅”之外，還將疊加更多全面性關稅。

受此影響，今天港股汽車、芯片股全線崩跌。

另一則重要消息是：前不久剛交出“史上最強年報”的小米，今天因高位配股再度引發市場熱議。

據悉，小米以每股53.25港元的價格，以先舊後新的方式配售8億股，預計淨籌425億港元用於業務擴展。

這也是繼美團、比亞迪之後香港史上第三大閃電配售。稍早前，比亞迪宣佈配股籌資435億港元。

爲此，一些投資者擔憂比亞迪小米大規模配股或引發車企配股潮，對市場流動性也或構成壓力。

而作爲新能源車“新秀”，小米眼下正大力投資電動汽車業務，此次募資可能是備戰汽車業務“燒錢”。

花旗認爲，儘管短期內股價面臨攤薄壓力，但此舉將優化小米公司財務結構，支持公司在人工智能研發、電動車產能擴張等領域的長期發展。

今天，小米收跌超6%報53.4港元，目前總市值1.34萬億港元，較昨日收盤市值蒸發近900億港元。

不過今年以來，在小米汽車的帶動下，小米港股漲幅已超54%。

上漲邏輯仍未被打破？

在此前一輪強勢上漲後，港股似乎要邁入調整期。

後市究竟會怎麼走？機構們還是紛紛看好的。

方正證券稱，目前這輪港股上漲的邏輯仍未被打破，當前港股市場整體估值基本處於歷史平均水平附近，估值並未達到極端水平。

往後看，在中國經濟回升向好、上市公司盈利觸底回升、流動性環境整體友好、科技產業邏輯催化等邏輯支撐下，中國資產吸引力有望持續提升，推動港股市場行情繼續向好前進。

平安證券指出，短期港股正處於估值修復後的震盪調整期，市場繼續等待新的催化劑。

該行認爲，當前港股仍處於較好的戰略配置區間，尤其港股科技資產具備中長期的投資價值，AI、消費電子等細分領域的機遇值得關注。

此外，政策支持內需消費領域的優質資產、外部擾動加劇背景下的紅利資產，均有配置價值。

銀河證券認爲，中長期來看，港股市場配置價值較高的三大主線分別是：

第一，業績有望兌現的科技板塊。在政策支持和技術發展下，AI應用落地加快，科技股有望從估值抬升階段步入盈利兌現階段。
第二，政策支持力度較大的消費板塊。提振消費是今年政府工作的首要任務，因此更多增量政策仍值得期待。
第三，投資收益穩定的高股息板塊。