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報告摘要

事件：

越疆科技2024年度業績亮眼，全球化+智能化雙輪驅動成效顯著。越疆科技（2432.HK）發佈2024年度業績，1）營收：全年實現營收3.74億元，同比增長30.3%，核心受益於六軸協作機器人需求放量及具身智能產品商業化落地。2）盈利能力：毛利率提升至46.6%，同比+3.1pct，若剔除存貨減值影響則穩定於49.5%；經調整後淨虧損3650萬元，同比大幅收窄55.4%，經營效率持續優化。

業務表現：六軸協作機器人爲營收核心，商業場景潛力巨大

1）從產品角度：產品結構優化，六軸機器人貢獻過半收入。2024年越疆六軸協作機器人收入2.09億元，yoy+55.5%，營收佔比提升至55.9%，主要受益於製造業自動化升級需求（如汽車、3C電子）及醫療領域突破（全球手術機器人應用超200臺）。四軸協作機器人2024全年收入0.96億元，yoy-3.7%，營收佔比25.7%，受產品線策略性調整（轉向六軸教育機器人）影響。複合機器人2024全年收入0.57億元，yoy+64.7%，商業場景應用擴展（如自動咖啡站）驅動增長。2）從下游角度：應用場景多元化，商業收入高速增長。2024年越疆工業場景收入2.00億元，yoy+32.3%，覆蓋汽車、新能源等領域，動力電池多機器人柔性產線完成方案設計，獲福布斯500強客戶認可。教育場景24全年收入1.47億元，yoy+19.7%，主要受益於STEAM教育市場滲透率持續提升。商業場景24全年收入0.26億元，yoy+111.6%，核心受益於零售、理療領域加速落地（如NOVA機器人艾灸工作站、咖啡機器人）。

技術突破：全棧技術+具身智能商業化領先，引領行業發展

1）核心技術自主化：公司目前已實現“柔性連接器精密裝配”技術突破，推動3C電子領域規模化應用；同時牽頭國家動力電池多機器人柔性製造項目，獲2項國家重點研發計劃支持。專利方面，越疆目前累計授權專利1067項（發明專利佔比66.4%），主導3項工業機器人國家標準，獲評“廣東省製造業單項冠軍”。2）具身智能商業化領先：越疆推出全球首發AI泛化訓練平臺X-Trainer，搭載億級參數模型實現“視覺-決策-行動”閉環，構建具身智能“大腦+小腦+本體”技術體系，短期聚焦工業單一任務（如搬運、上下料）及商業連鎖場景，在工業非結構化場景實現一鍵部署。

戰略推進：全球化佈局+資本化雙輪加速，夯實龍頭地位

1）海外佈局深化：截至2024年底，越疆產品全球累計出貨超8萬臺，服務80+家世界500強企業；此外，公司在美國、德國、日本設有分支機構，通過本地化團隊支撐銷售與服務；2）資本助力研發與產能：2024年12月越疆成功港股上市，募資淨額6.81億港元，資金投向智能協作機器人技術研發（40%）、生產線及製造能力開發（27%）、國內外協作機器人行業下游的戰略聯盟投資及收購機會（16%）、海外渠道建設（7%）等，加速全球化擴張。截至2024年12月31日，公司現金儲備達8.84億元，yoy+696%，資產負債率35.31%，財務結構穩健。