媒體報道，做空機構Muddy Waters此前針對AppLovin發佈做空報告，導致該公司股價週四暴跌20%，創下該股單日最大跌幅。

根據彭博新聞，這已是大約一個月內第三份針對AppLovin的做空報告。今年2月，Fuzzy Panda和Culper Research也分別發佈了做空報告，使該公司股價承壓。這兩份報告是在The Bear Cave對AppLovin股票發佈審慎評論的幾天後發佈的。

AppLovin在2024年曾是表現最好的科技股之一，因人工智能熱潮推動，該股全年暴漲逾700%。去年11月，該公司被納入納斯達克100指數，進一步推高了股價，截至年底其市值超過1100億美元。

AppLovin週四收跌20.12%，報261.70美元。截至本週四收盤，該公司股價今年累計下跌19%。

被指濫用數據、違反平臺服務條款

Muddy Waters的報告指控AppLovin存在濫用數據、違反平臺服務條款等問題。報告稱，AppLovin的廣告投放策略“系統性”地違反了應用商店的服務條款，通過“不正當方式提取Meta、Snap、TikTok、Reddit、Google等公司的專有ID”。Muddy Waters表示，AppLovin據此在未徵得用戶同意的情況下向其推送定向廣告。

“如果AppLovin不被下架，那從邏輯上講，許多競爭對手也會開始效仿AppLovin的做法，因爲這其中並不涉及多少技術門檻。”

早前來自Fuzzy Panda、Culper和Bear Cave的報告則稱AppLovin誇大其AI平臺的效益，並通過強制安裝應用程序的方式拉高營收。2月26日，當這些做空報告發布後，AppLovin股價下跌12%。而在2月初，該公司剛剛公佈超出預期的營收和利潤。

該公司曾回應2月份的這些報告，稱其中充滿了“不實和錯誤的說法”。AppLovin首席執行官Adam Foroughi於2月26日在一篇博文中寫道：

“令人失望的是，一些別有用心的做空者正在散佈虛假和誤導性言論，旨在破壞我們的成功，並出於自身經濟利益壓低我們股價，而不是承認我們團隊構建的先進AI模型已在爲合作伙伴的廣告服務帶來巨大提升。值得注意的是，這些做空報告出現在我們財報發佈之後，而那段時間我們無法通過財務表現來回應外界質疑。”

本月早些時候，Fuzzy Panda還向標普500指數納入委員會遞交了一封信，重申其對AppLovin廣告欺詐行爲的指控，並聲稱該公司不符合該指數的“黃金標準”。該機構呼籲委員會將AppLovin排除在標普500指數之外。

Fuzzy Panda在信中寫道：

“AppLovin最近的營收增長是建立在數據盜用、營收欺詐以及對保護兒童法律的濫用基礎上的。”

電商廣告客戶正在流失？

媒體報道，Muddy Waters由Carson Block創立，是華爾街最受敬畏的做空機構之一。Block還表示，儘管近期特斯拉股價下跌，他仍不會做空該公司，因爲馬斯克“總是能變出魔術”。

Muddy Waters的一個核心指控是，電商廣告客戶正在流失AppLovin。該機構表示，他們分析了第一季度初期活躍的776家廣告商，並指出客戶流失率大約爲23%，而Foroughi“據稱宣稱沒有客戶流失”，這是該報告中的說法之一。

Muddy Waters稱，其客戶流失率分析是通過觀察2025年1月3日仍在使用AppLovin的AXON像素代碼的電商網站得出的。該機構於3月24日至26日重新檢查這些網站，發現其中21個出現了“鏈接失效”，另有171個網站已不再包含AXON像素代碼。

報告寫道：

“這23%的流失率僅基於那些移除了AXON像素代碼的客戶。”

不過，儘管有多份做空報告，但華爾街整體仍對AppLovin持樂觀態度。根據彭博彙總的數據，該公司擁有21個“買入”評級、6個“持有”和僅1個“賣出”。包括Wedbush、Benchmark、Citi Research、美國銀行和William Blair等在內的多家分析機構在2月那次做空打擊之後爲AppLovin辯護，甚至稱其股價下跌是一次買入機會。