智通財經APP獲悉，高盛發佈研究報告稱，基於企業價值倍數(EV/EBITDA)，該行給予京東物流(02618)“買入”評級，12個月目標價爲17.70港元。公司2024財年的成本削減主要通過提高倉儲運營效率和優化外包運輸成本來實現。對於2025財年，公司將延續2024財年的成本削減舉措。

此外，京東物流維持年度資本支出計劃，約佔營收的3-4%，主要用於自有車輛(電動汽車的成本結構優於內燃機汽車)和自動化設備。倉庫的自動化水平高於行業平均水平，公司預計未來倉庫內的分揀操作效率將進一步提高。在廣泛的運營流程中應用人工智能，包括用於監控車輛裝載率的圖像識別、便於包裝過程的語音控制、減少不當分揀行爲的視頻識別等。

高盛主要觀點如下：

該行於3月25日在北京接待了京東物流的投資者關係團隊與投資者，這是中國互聯網之旅的一部分。討論的主要投資者關注點/主題包括：

2025年營收增長與盈利展望：公司預計來自京東零售內部的營收(佔總營收的30%)將與京東零售的增長同步，同時穩步提升外部客戶的市場份額以推動外部營收增長。

今年的主要投資領域：包括最後一公里配送人員、運輸能力(如生鮮品類)、農村地區的網絡覆蓋、技術投資/自動化以及國際業務。這些投資也是公司預計今年利潤增長低於營收增長的原因。

國際業務將成爲關鍵增長領域：公司目標是在2025財年將國際倉庫的總建築面積(GFA)翻倍，並且最近已將國際業務重組爲四個主要國際區域。公司預計國際業務營收貢獻將持續增加(從2024財年的低個位數百分比開始)。

資本支出計劃和人工智能應用：公司重申年度資本支出計劃約佔營收的3-4%，主要用於自有車輛和自動化設備。公司還在廣泛的運營場景中應用了人工智能，自動化水平高於行業平均水平。

持續的成本削減：公司預計通過提高倉儲運營效率以及通過更好的算法優化外包運輸成本等舉措來推動成本削減。

鑑於京東物流在中國供應鏈行業的領先地位、成熟的模式和技術訣竅，以及其物流網絡已達到規模經濟能夠從運營因素中受益的階段，該行給予京東物流“買入”評級，12個月目標價爲17.7港元。

快遞業務(其他營收部分)

對於快遞業務，京東物流的目標是達到與競爭對手相似的規模，目前其外部快遞日訂單量接近1000萬單。