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　　轉自：北京商報

　　一片歡呼聲中，A股五大上市險企2024年年報全部披露完畢。3月27日，北京商報記者梳理發現，中國人保、中國人壽、中國平安、新華保險、中國太保A股五大上市險企2024年合計實現歸母淨利潤3468.82億元，同比增長77.76%；日均盈利9.48億元，相較於2023年每天多賺4.13億元（2023年同期數據引用2024年年報中披露的調整後數據）。

　　深挖促使五大險企2024年賺得盆滿鉢滿的原因，投資收益明顯改善是頭號“功臣”。此外，壽險業務持續回暖，新業務價值大增也成爲一大助攻點。

　　投資收益立頭功

　　2024年，A股五大上市險企中國人保、中國人壽、中國平安、新華保險、中國太保合計實現歸母淨利潤3468.82億元，同比增長77.76%。

　　五大險企中，中國平安和中國人壽盈利均超過千億規模，分別爲1226.07億元和1069.35億元。中國太保、中國人保、新華保險分別實現淨利潤449.6億元、421.51億元和262.29億元，五大險企淨利潤增速均超過45%。

　　梳理五大險企的整體業績不難發現，其普遍呈現出資產端、負債端同步回升的狀況。從負債端來看，五大險企保費整體回暖、新業務價值普遍保持高速增長；從投資端來看，五大險企的投資收益整體走高，投資收益率亮眼。

　　從配置方向上看，在低利率市場環境下，各家險企均繼續加大對國債和政府債在內的長久期利率債的投資，多家險企也表示會增持優質高股息品種，穿越週期的配置思路凸顯。中國太保表示，一方面，持續加強長期利率債的配置，以延展固定收益資產久期；另一方面，適當增加權益類資產以及未上市股權等另類投資的配置，以提高長期投資回報；同時，持續管控信用類資產的配置比例，積極防範信用風險。

　　展望後市投資趨勢，金融系統業內人士武忠言預測，險資權益投資或將延續“穩中求進”策略，一是科技藍籌與高股息央企兼顧成長與防禦性，爲消費復甦標的提供彈性；二是債券仍爲核心壓艙石，利率債及高等級信用債佔比保持高位，匹配長期負債穩定性需求。

　　經濟學家、新金融專家餘豐慧進一步分析，展望2025年，A股市場有望繼續保持穩健增長的趨勢。隨着經濟的穩步復甦和結構轉型的推進，特別是新能源、新質生產力、機器人、人工智能等高附加值領域的快速發展，預計這些板塊將繼續成爲市場關注的焦點，險資有望繼續加大對這些領域以及具有穩定分紅能力的藍籌股的投資力度。

　　壽險新業務價值猛增

　　作爲壽險業務最重要的指標，新業務價值能夠較好地反映業務的質量和可持續性。從2024年的數據來看，五家壽險公司增長動能強勁。

　　與淨利潤增速位居榜首相同，新華保險一年新業務價值增速再次拔得頭籌。該公司2024年一年新業務價值62.53億元，實現100%以上的漲幅，爲106.8%。

　　2024年，平安壽險及健康險業務新業務價值達成285.34億元，可比口徑下同比增長28.8%。太保壽險新業務價值132.58億元，同比增長20.9%，新業務價值率16.8%，同比上升3.5個百分點。中國人壽2024年新業務價值達337.1億元，同比增長24.3%。

　　此外，武忠言也表示，產品結構升級進一步強化價值率，比如老齡化加速催生養老社區、高端醫療險需求，疊加大數據精準營銷挖掘高淨值客羣，高價值業務佔比持續提升。

　　基於利率長期下行及今年居民儲蓄意願持續高企、保險產品內部收益率相比其他資管產品仍具競爭優勢等多重有利因素作用。光大證券研報表示，行業“報行合一”下價值率將進一步提升以對沖部分新單增長壓力，同時隨着代理人隊伍轉型成效不斷釋放、銀保合作廣度和深度持續提升，以及康養服務加持效果有所顯現，人身險行業有望實現“量穩價升”，從而推動保險公司在較高基數下維持新業務價值正增長態勢。

　　產險綜合成本率有升有降

　　不同於壽險新業務價值快速增長，財險“老三家”人保財險、平安產險、太保產險整體業務表現相對平穩。

　　綜合成本率是衡量財險公司盈利能力的關鍵指標，它反映了公司在承保業務過程中發生的所有成本與保費收入之間的比例關係，該數值越低反映保險公司業務成本越低。值得注意的是，三家財險公司的綜合成本率呈現出分化現象。

　　2024年，平安產險公司業務保持穩定增長，實現保險服務收入3281.46億元，同比增長4.7%。對於2024年保險服務收入超3000億元的平安產險而言，2024年該公司綜合成本率爲98.3%，同比優化2.3個百分點。其中，保證保險業務綜合成本率同比優化了28.9個百分點。

　　據介紹，平安產險保證保險未了責任餘額持續下降，風險敞口快速收斂，由於存量業務理賠案件逐步回收，承保虧損同比大幅下降，對整體業務質量的影響大幅降低。由於承保端修復，2024年平安產險淨利潤150.21億元，同比大增67.7%。

　　太保產險的綜合成本率則有所上升，2024年，該公司的承保綜合成本率98.6%，同比增加0.9個百分點，其中，承保綜合賠付率70.8%，同比上升1.7個百分點。中國太保解釋稱，主要受大災、自然災害頻發等因素影響，車險、非車險綜合成本率上升。

　　聚焦於財險“一哥”人保財險來看，該公司成本率同樣有所上升。2024年，人保財險實現保險服務收入4852.23億元，同比增長6.1%。綜合成本率爲98.8%，三年平均綜合成本率爲97.7%。

　　談及兩家頭部財險公司綜合成本率上升，業內專家告訴北京商報記者，一方面，自然災害頻發，如地震、暴雨等，使賠付額大幅增加；另一方面，醫療費用上升也推高了一些醫療險、意外險的賠付成本。太保產險總經理陳輝在中國太保業績會上也表示，一是2024年的自然災害頻發，同時引起了一些重大的賠付；二是在部分渠道，尤其是在責任險、健康險等相關領域，有一些高風險、高成本的業務。

　　北京商報記者 胡永新 李秀梅

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責任編輯：張文