週五（3月28日），A股再續調整，三大指數跌幅均超0.5%，全市場縮量成交1.15萬億元，單日成交額創2月以來新低。個股呈普跌格局，超4300股飄綠。

　　盤面無明顯主線，熱門題材集體啞火。化工板塊領跌，化工ETF（516020）場內跌1.27%。CXO掉頭向下，引發醫藥醫療衝高回落，醫療ETF（512170）場內跌0.87%。券商板塊午後一度直線拉昇翻紅，終究難敵拋壓，券商ETF（512000）平盤報收。

　　A股緣何再度縮量下行？主要影響因素或有以下幾點：

　　其一，外部市場情緒傳導。當日亞太市場全線調整，隔夜美股亦收跌。

　　其二，特朗普加關稅擾動。美國單邊貿易保護政策加劇市場對貿易摩擦升級的擔憂。

　　其三，資金流動逆轉。當日市場成交額有所縮量，資金撤離或壓制反彈動力。

　　當週，滬指累跌0.4%，深成指跌0.75%，創指跌1.12%，三大指數週線均收出兩連陰。

　　分析人士指出，當前市場處於“政策利好”與“業績驗證”的關鍵窗口期，建議把握結構性機會。隨着4月年報披露期臨近，業績確定性強的標的將逐步主導市場，而虧損股或將是風險所在。

　　【ETF全知道熱點收評】下面重點聊聊醫療、化工兩個主題板塊的交易和基本面情況。

　　【CXO突然變臉，泰格醫藥績後重挫6.6%！醫療ETF（512170）全天溢價交易！短期警惕個股業績風險】

　　A股普跌影響下，醫療板塊震盪走低，醫療ETF（512170）早盤一度逆市翻紅，而後持續下行，場內收跌0.87%，振幅超2%，成交5.84億元。場內全天溢價交易，顯示買盤資金仍較強勢。

　　醫療ETF（512170）覆蓋的50只醫療龍頭股42只收跌，前一日領漲的CXO概念股掉頭向下，泰格醫藥下挫6.61%，昭衍新藥跌3.37%，康龍化成跌1.88%，巨頭藥明康德微跌0.31%。

　　27日晚間，泰格醫藥發佈2024年年度報告。區別於康龍化成的業績修復，泰格醫藥業績出現雙降，期內歸母淨利潤4億元，同比驟降80%，創上市以來最大降幅，主要受訂單取消、客戶回款壓力及非經常性損益減少影響。

　　不過年報仍釋放了一些積極信號，儘管境外收入整體微降，但剔除特定疫苗項目後實現增長。公司在北美、歐洲等地的多區域臨牀試驗項目增至62個，海外新簽訂單和利潤增速顯著，國際化戰略初見成效。

　　對於CXO行業整體趨勢，中泰證券仍樂觀，該機構認爲，伴隨行業政策改善、全球訂單回暖以及產能庫存出清，CRO&CDMO等細分行業有望逐漸迎來業績與估值的雙重修復，且預計Q1業績有望呈現改善向好趨勢。

　　短期行情方面，後續伴隨A股2024年年報2025年一季報的陸續披露，需警惕業績風險帶來的股價擾動。想要避開個股“黑天鵝”突襲，或可借道ETF來把握板塊機會。

　　醫療ETF（512170）是目前A股最具代表性的醫療主題ETF之一，最新規模超260億元，被動跟蹤的中證醫療指數聚焦“醫療器械+醫療服務”兩大板塊，與AI醫療相關性較高，且覆蓋7只CXO龍頭股。場外可關注醫療ETF聯接基金（A類 162412 / C類 012323）。

　　策略上，有券商分析認爲，出海和復甦或是2025年板塊結構性行情的兩大主線。建議關注已有資產出海或具備持續出海能力的創新藥械，以及部分受益於需求改善的底部資產。

　　需要特別提示的是，醫藥醫療板塊調整時間較長，波動較大。關注醫藥醫療投資機會的投資者務必根據自身的資金狀況和風險承受能力理性投資，高度注意倉位和風險管理。

　　【化工板塊隨市下行，化工ETF（516020）收跌1.27%！政策暖風頻吹，佈局窗口或至？】

　　化工板塊震盪回調，反映化工板塊整體走勢的化工ETF（516020）開盤走低後持續低位震盪，截至收盤，場內價格跌1.27%。

　　成份股方面，純鹼、橡膠、農藥等板塊部分個股跌幅居前。截至收盤，遠興能源、中化國際、揚農化工等多股跌超3%，拖累板塊走勢。上漲方面，凱賽生物漲超3%，衛星化學、巨化股份、三棵樹等亦小幅收紅。

　　值得注意的是，儘管當日出現較大幅度回調，化工板塊年內表現仍相對強勢。Wind數據顯示，截至收盤，化工ETF（516020）標的指數細分化工指數年內累計漲幅達到2.15%，顯著跑贏同期上證指數（-0.01%）、滬深300指數（-0.5%）等A股主要指數。

　　注：統計區間爲2025年2月5日-2025年3月28日，細分化工指數近5個完整年度收益率分別爲2020年：51.68%；2021年：15.72%；2022年：-26.89%；2023年：-23.17%；2024年：-3.83%，指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整，其回測歷史業績不預示指數未來表現。

　　多家機構對化工板塊後續走勢表示看好。浙商證券表示，2024年9月以來，國家多部門出臺了一系列政策，擬加大宏觀政策逆週期調節力度，進一步擴大內需，促進房地產市場止跌回穩等。此外，重要報告指出要用好超長期特別國債資金，支持地方加力擴圍實施消費品以舊換新；持續用力推動房地產市場止跌回穩等，隨着上述地產和消費刺激政策逐漸落地，內需有望進一步復甦。

　　銀河證券表示，短期，政策刺激下，化工行業有望迎來估值修復，建議關注業績具有韌性的核心資產，及估值具備彈性的優質新材料標的；中期，看好化工結構性投資機會，建議重點關注成長屬性標的。

　　從估值方面來看，Wind數據顯示，截至昨日（3月27日）收盤，化工ETF（516020）標的指數細分化工指數市淨率爲2.05倍，位於近10年來19.02%分位點的低位，中長期配置性價比凸顯。

　　展望後市，山西證券表示，當前化工及材料行業仍處於週期底部區間，呈現結構性過剩的格局，預計未來兩年或在“去庫存、弱復甦”的背景下的築底企穩。從長週期來看，化工行業面臨新的變革週期，主要體現在能源轉型加速、AI智能化及合成生物學開始滲透、綠色低碳將構成核心競爭力等。化工新材料或將在變革週期中承擔重要角色，朝着高端化、差異化、綠色化邁進。建議關注供給格局改善板塊，重視“泛科技”新質生產力及產業升級驅動下的新興市場機會。

　　華泰證券表示，長期來看，伴隨國內地產、消費等領域政策端持續發力，化工行業終端需求有望逐步迎來改善，疊加供給側自我調整，2025年或迎復甦起點，成本減壓及需求改善的下游環節或率先復甦。

　　如何把握化工板塊反彈機遇？借道化工ETF（516020）佈局效率或更高。公開資料顯示，化工ETF（516020）跟蹤中證細分化工產業主題指數，全面覆蓋化工各個細分領域。其中近5成倉位集中於大市值龍頭股，包括萬華化學、鹽湖股份、恩捷股份、華魯恆升、天賜材料、榮盛石化等，分享強者恆強投資機遇；其餘5成倉位兼顧佈局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥、煤化工、鈦白粉等細分領域龍頭股，全面把握化工板塊投資機會。

　　提醒：近期市場波動可能較大，短期漲跌幅不預示未來表現。請投資者務必根據自身的資金狀況和風險承受能力理性投資，高度注意倉位和風險管理。

　　本文圖片、數據來源於iFinD、滬深交易所、華寶基金。注：“全市場首隻”是指首隻跟蹤創業板人工智能指數的ETF。文中“歷史新高”指股票/ETF上市以來股價/場內價格新高。

　　風險提示：化工ETF及其聯接基金被動跟蹤中證細分化工產業主題指數，該指數基日爲2004.12.31，發佈日期爲2012.4.11；醫療ETF及其聯接基金被動跟蹤中證醫療指數，該指數基日爲2004.12.31，發佈於2014.10.31。文中提及個股僅爲指數成份股客觀展示列舉，不作爲任何個股推薦，不代表基金管理人和基金投資方向。任何在本文出現的信息（包括但不限於個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作爲參考，投資人須對任何自主決定的投資行爲負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產品資料概要》等基金法律文件，瞭解基金的風險收益特徵，選擇與自身風險承受能力相適應的產品。基金的過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證。根據基金管理人的評估，化工ETF、醫療ETF、券商ETF的風險等級爲R3-中風險，適宜平衡型（C3）及以上的投資者，適當性匹配意見請以銷售機構爲準。銷售機構（包括基金管理人直銷機構和其他銷售機構）根據相關法律法規對以上基金進行風險評價，投資者應及時關注基金管理人出具的適當性意見，各銷售機構關於適當性的意見不必然一致，且基金銷售機構所出具的基金產品風險等級評價結果不得低於基金管理人作出的風險等級評價結果。基金合同中關於基金風險收益特徵與基金風險等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應瞭解基金的風險收益情況，結合自身投資目的、期限、投資經驗及風險承受能力謹慎選擇基金產品並自行承擔風險。中國證監會對以上基金的註冊，並不表明其對以上基金的投資價值、市場前景和收益做出實質性判斷或保證。基金投資須謹慎。

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責任編輯：何俊熹