Sabrina Valle

路透社紐約3月26日 - 據四位頂級醫療保健投資銀行家稱，由於高管們正在努力應對白宮反覆無常的經濟政策，這些政策擾亂了市場並引發了全球貿易戰，因此涉及製藥和生物技術公司的大型交易正在停滯不前。

他們說，去年年底美國總統唐納德-特朗普（Donald Trump）贏得大選 (link)，隨之而來的併購交易前景一片大好，但這種興奮勁兒很快就消退了。

這四位在美國一些最活躍的併購銀行負責醫療保健交易的銀行家說，政治上的不確定性將一些交易推後了幾個月甚至幾個季度。

原定討論公司估值和價格談判的C-suite會議，現在都用來引導困惑的高管們瞭解特朗普不斷變化的政策情緒，無論這些政策是否直接影響到他們的公司。

"他們會說'天哪，我沒想到會這樣。'或者說，'我們有關稅，我們沒有關稅。我們有關稅，我們沒有關稅'，"一位頂級醫療保健交易商說。

"他說："這對首席執行官來說是一個巨大的分心因素。"我儘量不談這個話題，因爲我有什麼好補充的？這對我們沒有任何幫助。

他和其他接受路透社採訪的銀行家都要求不公開身份，這樣他們就可以自由地批評政府，而不必擔心遭到報復。白宮沒有回應置評請求。

他們說，銀行家們最擔心的不是關稅 (link)，也不是股市波動。特朗普決定讓一個對疫苗持懷疑態度的人擔任衛生部長 (link)，解僱美國食品藥品管理局 (link) 和其他機構的數千名員工 (link)，推動削減藥品價格和削減聯邦研究撥款 (link)，這些決定都有可能侵蝕收入，減少未來新藥的開發渠道。

對於華爾街來說，醫療保健交易的放緩尤其值得注意，因爲這些公司提供的是基本消費品，因此在經濟衰退時，它們是 "防禦性 "或可靠的投資股票。

銀行家們表示，較小規模的醫療保健交易仍將推動今年的併購增長。銀行家和分析師說，但交易減少或規模縮小可能表明經濟存在不確定性、企業缺乏融資資金或對未來增長前景信心不足。

"巴克萊銀行（Barclays）生物技術股權資本市場業務董事總經理丹-考克斯（Dan Cocks）說："華盛頓換屆帶來的不確定性導致了投資界的大量風險厭惡行爲。

關稅與專利

TD Cowen 分析師史蒂夫-斯卡拉（Steve Scala）本月表示，美國關稅、外國報復、特朗普對高層職位的非常規選拔以及地緣政治緊張局勢，都讓製藥業投資者惶惶不安。

對於某些醫療保健子行業來說，關稅可能會產生更大的影響。

GE Healthcare GEHC.O、Intuitive Surgical ISRG.O和iRhythm IRTC.O等依賴中國或墨西哥進口零部件的醫療設備生產商在最近的財報電話會議上表示，關稅將使它們的收入減少。

摩根士丹利（Morgan Stanley）分析師莫妮卡-格拉（Monica Guerra）在本月的一份報告中說，美國衛生部長小羅伯特-肯尼迪（Robert F. Kennedy Jr.）可能會削弱美國疫苗的使用，或大幅削減美國低收入人羣的醫療補助（Medicaid）醫療保險，這不僅會損害公共衛生，也會損害爲這些項目提供藥品的製藥商。

伯恩斯坦公司（Bernstein）分析師威廉-皮克林（William Pickering）說："許多人預計，股市將出現'特朗普認沽' (link)，"他認爲共和黨總統將不惜一切代價讓股市高興。

"他在接受採訪時說："現在很明顯沒有。

到目前爲止，標準普爾500指數.SPX今年2%的跌幅被認爲是可控的，大跌隻影響到公司試圖鎖定股價時即將進行的交易。不過，銀行家和分析師表示，如果經濟衰退的呼聲越來越高，情況可能會發生變化。

由於暢銷藥物面臨專利懸崖，大型製藥商需要通過收購重建其研發管線和產品線，這使人們希望小型交易仍能推動今年的併購增長。

默克（Merck & Co MRK.N）、輝瑞（Pfizer PFE.N）、百時美施貴寶（Bristol Myers Squibb BMY.N）和艾伯維（AbbVie ABBV.N）等公司的一些最暢銷藥物將失去專利，到本十年末它們將損失數十億美元的收入。

這些公司沒有立即回覆置評請求。

銀行家和分析師說，它們更有可能尋找那些擁有在研藥物和療法的小型私營生物技術公司，而不是與更大的競爭對手合併。

分析師說，輝瑞 (link) 和艾伯維 (link) 仍在消化幾年前的昂貴收購，這些收購尚未帶來預期收入。

巴克萊（Barclays）的考克斯（Cocks）說，它們可能希望以 10 億至 20 億美元的價格收購公司，並在獲得 FDA 批准和臨牀數據後支付額外的里程碑付款，而不是在一家公司的商業化初期就斥資 140 億美元。

伯恩斯坦公司的皮克林說，如果特朗普敦促美聯儲降低利率，資本密集型的生物技術產業可能會獲得較低的借貸成本。

"在過去的一個月裏，我們都學到了......永遠不要對你認爲某人會做的事情過於自信。"

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